《紅周刊》特約作者 胡東輝

　　雷聲很大的IPO財務核查至今還沒有什么說法，市場關于IPO重啟的預期已經非常強烈。證監會副主席姚剛在“兩會”期間曾表示，IPO財務報告專項檢查分為兩個階段：第一階段由發行人、中介機構自查；第二階段由監管部門抽查部分公司的自查報告。核查階段結束后，IPO相應程序即可啟動。這也就是說，自查之后不必等監管部門的抽查即可啟動IPO，因此市場人士有理由相信IPO在4月份即可啟動。

　　啟動IPO本來很正常，問題在于曾經聲勢很大的IPO財務核查總得有個結果，如果什么說法也沒有就啟動IPO，那么人們就有理由懷疑IPO財務核查只是在走過場，目的是為了避免A股市場在“兩會”期間出現大跌。如果是這樣，監管部門的公信力何在？市場各方很可能會從反面吸取經驗教訓。

　　虎頭蛇尾缺乏透明度

　　號稱史上最嚴的IPO財務核查行動開始后，市場各方曾預計會有三成公司主動撤單，實際上只有48家主動撤單。絕大部分都按兵不動，靜觀其變，迄今IPO排隊企業的總數仍在800家以上。那些沉得住氣的在審企業現在或許正在偷著樂，而那些被嚇退的則可能捶胸頓足，后悔不已。誰能想到會是現在這種結果呢？那些抱著賭一把心態的在審企業其實是深得A股市場真諦的，因為A股市場的投機特性自始至終一以貫之。

　　回想IPO財務核查之初，證監會副主席姚剛曾要求，各派出機構要督促各中介機構做好對本轄區內在審企業的自查工作，要綜合運用多種手段，對檢查中發現的問題進行嚴肅處理，遏制虛假信息披露行為，堅決打擊欺詐上市、惡意造假等違法行為，因此人們普遍期待著能取得赫赫戰果。可是眼看核查階段就要結束了，迄今還沒有查出任何一家問題公司。這不符合常理，在超過800家排隊企業中，不可能一家都沒有問題，否則A股市場怎么會屢屢出現造假上市的公司呢？

　　凡事都應有始有終，既然轟轟烈烈地搞了IPO財務核查，總要有一個結果。即使真的不存在任何問題公司，監管部門也應該給市場各方一個明確的說法：自查是什么情況，抽查是什么情況，主動撤單的企業又是什么情況，都應該具體說明。出現主動撤單的企業并不等于查到了問題，因為監管部門對此還沒有任何說法。如果真的沒有查出任何問題，那也是一種結果，也應作出說明，以保障投資者的知情權。現在這樣就像是打啞謎，讓人琢磨不透，缺乏應有的透明度。

　　善始善終才能師出有名

　　如果在目前這種情況下悄然啟動IPO，實際上背離了IPO財務核查的初衷。根據監管部門原先的安排，自查階段到3月底結束，然后是抽查階段，如果不等抽查結束就啟動IPO，或者邊抽查邊啟動IPO，那無異于取消抽查階段，有偷工減料之嫌。既然IPO財務核查分為兩個階段，又何必急不可待地啟動IPO呢？IPO已經暫停了半年，再多停一、二個月又有什么關系呢？或許有來自更高層施壓的融資壓力，但如果當監管部門自己都不遵守游戲規則時，又怎么要求市場各方來遵守游戲規則呢？更嚴重的是，以后市場各方會從中得出錯誤的結論，認為循規蹈矩吃虧，還是投機取巧能得實惠。

　　當然，到目前為止，所謂啟動IPO還只是媒體和市場人士的猜測，并沒有成為現實。也正因為如此，才有必要呼吁監管部門三思而后行。市場各方對啟動IPO都已有足夠的心理準備，但這并不等于條件已經成熟了，總得師出有名，不能莫名其妙地停了，又悄無聲息地啟動。如果當初沒有開展聲勢浩大的IPO財務核查行動，那么現在啟動IPO倒也沒有瑕疵，但是既然開展了這個行動，虎頭蛇尾可不行，這讓市場各方會怎么看監管部門的所作所為，以后誰還會積極響應監管部門的號召？

　　其實，市場各方能夠理解管理層啟動IPO的急迫心情，但人們不希望看到IPO財務核查只是走過場，而是期待監管部門首先拿出財務核查的結論來，看到有害群之馬受到應有的處罰，給市場各方一個交待，善始善終。在此基礎上再啟動IPO，那么市場各方就會心悅誠服地歡迎IPO回歸A股市場。

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