桂浩明

　　對于浙江世寶上市后的表現，應該說大多數投資者都是既猜到了開始，又猜到了結尾。而今，浙江世寶上市已經有六天了，最新的收盤價是13.77元，比上市當天的開盤價15.62元要低。可以說多數買入該股的投資者已經被套。當然，該股盤小，股性又活躍，后市再出現拉升也是有可能的，只是很難再度成為市場炒作的重點。作為一段典型的炒新行情，其高潮已經過去，留下的是一地雞毛。或者說，還留下了研判中國股市特征的一個經典案例。

　　不少人驚訝于這樣的問題：為什么會有這么多的資金去炒作浙江世寶？公司上市前交易所就三令五申，提示風險。公司還很及時地發布業績預警，提醒投資者因為盈利下降，要注意風險。可是就是有那么多人，還是甘冒天下之大不韙，硬生生地將該股炒高，然后就把自己牢牢地套在里面。的確，如果以理性投資的角度來分析，這是非常不可思議的。但是，畢竟這個情況是存在的，既然存在，就有其合理性。那么，這個合理性在什么地方呢？

　　其一，是市場結構導致人們對低市值股票存在操作偏好。應該說，投資者的任何一種投資偏好，其本身都是市場運行的產物，也就是存在決定意識。長期以來，中國股市的上市公司缺乏投資價值，人們投資上市公司，主要是通過對其股票的低買高賣來獲取收益。在這種情況下，股票的價格彈性就會成為比業績更加受人重視的因素。而要價格彈性好，股票的盤子就要小。因為市值越低，炒作越容易，彈性就越好。同樣的，由于新上市的股票，客戶持有它的成本相對一致，而且更加容易受到關注。因此一旦被炒作起來，就有更好的價格彈性，對于參與者來說，獲利的機會自然也就顯得更大。

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