我國(guó)股市十年漲幅為零的走勢(shì)，近期成為市場(chǎng)熱議話題，不少人把原因歸咎于IPO擴(kuò)容速度太快。顯然，這一觀點(diǎn)有失偏頗，擴(kuò)容并非股市下跌主因。

　　IPO是企業(yè)自主選擇的結(jié)果，還是政府主導(dǎo)的結(jié)果？筆者認(rèn)為，IPO是企業(yè)自主選擇的結(jié)果。當(dāng)然，在企業(yè)上市過程中，監(jiān)管層也扮演著"守門人"角色，為資本市場(chǎng)把好關(guān)，將不合格的企業(yè)拒之門外。

　　新股發(fā)行確實(shí)不應(yīng)再回到行政干預(yù)價(jià)格的時(shí)代。因?yàn)槿绻�市�?chǎng)一下跌就停止新股發(fā)行來(lái)刺激市場(chǎng)回暖，這樣的回暖實(shí)際上是人為因素作用下的回暖，不是市場(chǎng)自身運(yùn)行規(guī)律的結(jié)果，是與市場(chǎng)化方向背道而馳的。

　　中國(guó)證券報(bào)：擴(kuò)容不是股市大跌主要原因

　　摘要：IPO的多少并非決定大盤方向的指標(biāo)，影響市場(chǎng)運(yùn)行的主導(dǎo)力量是宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度、上市公司質(zhì)量、投資者對(duì)上市公司盈利預(yù)期和對(duì)估值高低的判斷及國(guó)際市場(chǎng)狀況等因素。IPO擴(kuò)容之所以被頻頻質(zhì)疑，主要因?yàn)閭�(gè)別公司造假上市，無(wú)序而貪婪地“圈錢”。

　　對(duì)監(jiān)管部門來(lái)說，保護(hù)投資者權(quán)益，最重要的是為投資者提供一個(gè)“公開、公平、公正”的市場(chǎng)，這需要監(jiān)管部門繼續(xù)依法嚴(yán)懲內(nèi)幕交易、虛假披露、操縱市場(chǎng)、利益輸送等違法犯罪行為。那種根據(jù)股指高低，直接干預(yù)擴(kuò)容節(jié)奏的做法并不可取。

　　上海證券報(bào)：十年零漲幅因果之辨 誰(shuí)決定擴(kuò)容速度和規(guī)模

　　摘要：對(duì)于A股市場(chǎng)來(lái)說，擴(kuò)容討論時(shí)常有，市場(chǎng)跌時(shí)特別多。近來(lái)又逢弱市，由“上證綜指十年漲幅為零”所引發(fā)，對(duì)市場(chǎng)擴(kuò)容致股指不漲的討論尤其引人關(guān)注。

　　這種觀點(diǎn)認(rèn)為，當(dāng)前滬指點(diǎn)位與2001年高點(diǎn)基本持平，“十年間漲幅為零”，而我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)名列世界前茅，股指表現(xiàn)理應(yīng)作出同樣表現(xiàn)，再將同期我國(guó)市場(chǎng) 融資額與其他市場(chǎng)對(duì)比，得出A股之所以“不漲”，是因?yàn)橘Y本市場(chǎng)體量規(guī)模顯著擴(kuò)大，過度擴(kuò)容使市場(chǎng)資金不堪重負(fù)，投資者荷包受損。

　　這個(gè)邏輯看似合理，實(shí)則不然。我們認(rèn)為，厘清以下三個(gè)問題，可幫助發(fā)現(xiàn)上述觀點(diǎn)推論過程的牽強(qiáng)：第一，宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)是否應(yīng)與股指持續(xù)上漲等幅對(duì)應(yīng)？第二，擴(kuò)容規(guī)模的變動(dòng)與股指的變動(dòng)孰因孰果？第三，A股擴(kuò)容速度、規(guī)模誰(shuí)來(lái)決定？

　　證券日?qǐng)?bào)：行政干預(yù) 叫停IPO救市不可取

　　摘要：筆者也認(rèn)為，新股發(fā)行確實(shí)不應(yīng)再回到行政干預(yù)價(jià)格的時(shí)代。因?yàn)槿绻�市�?chǎng)一下跌就停止新股發(fā)行來(lái)刺激市場(chǎng)回暖，這樣的回暖實(shí)際上是人為因素作用下的回暖，不是市場(chǎng)自身運(yùn)行規(guī)律的結(jié)果，是與市場(chǎng)化方向背道而馳的。

　　市場(chǎng)化，脫離行政干預(yù)，是新股發(fā)行的最終方向；上市，是企業(yè)自主選擇的結(jié)果。而過會(huì)的企業(yè)選擇什么時(shí)候上市，現(xiàn)在也可以由發(fā)行人根據(jù)市場(chǎng)的實(shí)際情況，選擇合適的發(fā)行時(shí)機(jī)。當(dāng)然，前提是要在有效的發(fā)行期內(nèi)。這樣做的好處是，在擬上市公司拿到批文后“機(jī)不擇時(shí)、時(shí)不再來(lái)”的僵化的發(fā)行方式將徹底改變。

　　證券時(shí)報(bào)：市場(chǎng)冷IPO熱拷問A股運(yùn)行機(jī)制

　　摘要：綜合來(lái)看，惡劣市況中IPO熱潮不減，這一具有鮮明A股特色的現(xiàn)象的產(chǎn)生，根源在于A股市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制。如何解決這一問題，方方面面都需要反思，僅僅指 望監(jiān)管層“喊停”無(wú)濟(jì)于事。而向監(jiān)管層發(fā)難，提出違背市場(chǎng)規(guī)律的要求，本身就是帶著鮮明計(jì)劃經(jīng)濟(jì)慣性的非理性意識(shí)，因?yàn)镮PO畢竟是一個(gè)市場(chǎng)主體自主選擇 的行為。面對(duì)這樣一個(gè)新興市場(chǎng)，參與各方唯有在實(shí)踐中積累經(jīng)驗(yàn)，勤勉盡責(zé)，早日將自己鍛造成一個(gè)合格的市場(chǎng)參與主體。