謝潞錦

　　“我們前周參與的一只新股，現(xiàn)在已經(jīng)出現(xiàn)了300萬元的賬面浮動虧損。”某家金融機(jī)構(gòu)的投資主管不無懊惱地向《第一財經(jīng)日報》表示。此時，這位“身經(jīng)百戰(zhàn)”的金融機(jī)構(gòu)人士正在參加一家創(chuàng)業(yè)板新股的路演會。由于上述人士的表態(tài)發(fā)生在上周初，結(jié)合上周后續(xù)幾日的行情看，他所說的那只新股股價繼續(xù)下跌，這也意味著，他所在機(jī)構(gòu)所獲得該新股網(wǎng)下配售市值賬面虧損繼續(xù)擴(kuò)大。

　　在這位人士看來，新股定價過高，是導(dǎo)致一上市就破發(fā)的主要原因。“大家很明白，新股的‘三高’現(xiàn)象不可能長期維持。”他所指的所謂新股“三高”，指的是發(fā)行價高、發(fā)行市盈率高以及高成長性。“我們的大股東是做實業(yè)，做慣實業(yè)的都知道，哪里有那么多年成長50%的公司和行業(yè)。”但即便小心翼翼，他還是陷入了這家“破發(fā)”公司的“泥沼”。相比之下，其實這家公司的發(fā)行市盈率并不高，因此，當(dāng)時參與網(wǎng)下配售時的心態(tài)還是比較不錯的。加上對公司管理層能力的信任以及對行業(yè)前景、空間的判斷，他們還是積極參與了網(wǎng)下配售，以期未來獲得不錯的收益。

　　可事與愿違的是，近來新股市場的表現(xiàn)讓原本等待好收成頓成“泡影”。

　　根據(jù)這位人士的反思，這家公司籌資規(guī)模、保薦商實力等因素，他和他同事們都沒有考慮周全。“對于參與網(wǎng)下配售來說，機(jī)構(gòu)考慮得最多的可能就是定價問題。”從長期看，公司基本面肯定會發(fā)揮作用。但在疲軟的二級市場面前，新股的短期定位還是給有著3個月鎖定期的機(jī)構(gòu)行為構(gòu)成了限制。即便是未來手上的這批籌碼能在流通時賣個好價錢，但眼下的賬面浮動虧損還是給他造成了心理陰影。他告訴本報記者，創(chuàng)業(yè)板新股的詢價空間過高，他可能要放棄一些新股的網(wǎng)下配售。“也許，未來擬上市的公司方面和保薦商很快會紛紛降低發(fā)行價。”

　　有意思的是，根據(jù)剛剛披露的公開信息，定于本周發(fā)行的新股之中，已經(jīng)有一些公司悄然放下了“身段”——這些公司的定價，已經(jīng)落在詢價空間的下限。“這可能是出于對未來市場的擔(dān)心，但放低申購價格，會否引來機(jī)構(gòu)關(guān)注，這還是個未知數(shù)。”這位人士表示，在資金面異常緊張，尤其在一、二級市場價格開始“倒掛”的情況下，相信有不少機(jī)構(gòu)會在不確定因素較多的背景下，對參與“打新股”行為將有所保留。

　　其實，在他看來，目前新股“破發(fā)”局面的產(chǎn)生，也對剛剛推行的新股發(fā)行機(jī)制提出了一定的疑問。“在缺乏金融工具的背景下，那些在弱市下拿到網(wǎng)下配售籌碼的機(jī)構(gòu)，將會無奈接受‘被破發(fā)’的命運(yùn)。”