□ 彭春來

　　昨日市場的一大看點就是招商證券的上市。該股昨日走勢平穩，收盤時比發行價只上漲了8.42%，竟然無法排名滬市漲幅首位，這多少有些出人意料。

　　其實，招商證券上市首日的平穩走勢，體現了投資者的理性行為，是市場走向成熟的表現。

　　A股的投資者歷來有炒新的習慣，除了市場很差的極少數時候，基本上可以說是“新股不敗”。尤其是上市首日，經常是要炒個“天翻地覆”，不翻個一兩倍不罷休。其結果常常是極大透支了公司未來的估值空間，套牢了一大批投資者，一些好的公司股價常常沒有好的表現。同時也助長了市場的投機炒作之風，不利于市場的健康穩定發展。

　　2006年6月19日，新老劃斷后首只新股中工國際上市，遭到爆炒，一度炒到50元，為發行價的近7倍，但隨后即連續跌停，此后3年多來的最高價也只有35.8元。2007年底上市的中國石油開盤價即接近歷史高位，之后一路下滑，昨日的收盤價只有上市首日收盤價的31.5%。最近集體掛牌的首批創業板公司，上市首日也遭爆炒，很多在首日參與的投資者被套其中。

　　很多公司其實本身質地很不錯，如中國石油一度號稱是亞洲最賺錢的公司，中工國際是一只低市盈率、成長性較好的公司，首批上市的創業板公司更是大都具有業績好、成長性佳的特點。但公司再好，也要考慮到投資買入的時機，中石油雖好，但48元買就貴了。上市首日的爆炒往往造成其股價一蹶不振，投資者也會對其失去信心。同樣，招商證券也是一家優質公司，只不過與上述公司不同，其上市首日股價并沒有去透支未來的業績。中石油如果也像招商證券一樣平穩著陸，市場形象一定會要好的多，股價也不會像現在這樣一直低迷。

　　對于新股屢遭爆炒的現象，管理層采取了一系列措施。一方面，通過多種方式加強投資者教育，樹立風險意識，尤其是在創業板實行了投資者適當性管理；交易所也采取了臨時停牌等辦法，并對某些賬戶采取了強制性的措施。

　　可喜的是，各方的努力已經取得了明顯效果。除了招商證券外，最近掛牌的一些中小板的公司，首日走勢也比較平穩，股價定位大都不離譜。這表明投資者在一步一步走向理性。

　　股市像一個巨大的生態鏈，只有上市公司和一二級市場投資者和諧共存，市場才能健康發展。那樣的話，上市公司能順利發行股票，獲得企業發展所需資金，一級市場投資者可以穩定獲得“打新”收益，二級市場投資者可以分享公司成長的成果。因此，招商證券首日的平穩著陸，對上市公司、對市場都大有裨益。

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