受到萬億資金追捧的招商證券將于今日正式登陸A股。由于高市盈率發行，招商證券甫一路演就立刻處于輿論漩渦當中。許多人甚至將其比喻為市場中新的絞肉機。那么，在A股站上3200點之際，招商證券的上市會得到市場的何種禮遇，它的首演又會如何演繹呢？懸念將于今日起一一揭開。

　　懸念一：會否上市首日破發？

　　招商證券是業內公認的優質券商之一。但招商證券的發行市盈率達到56.26倍，31元的發行價大大超出機構的預期。根據預測，國海證券認為招商證券合理價格在24-28元；申銀萬國認為招商證券二級市場目標價位在25元；安信證券認為招商證券上市首日定價區間為25-30元；渤海證券表示招商證券首日上市價格區間為21.52-29.35元。

　　此外，招商證券的發行價也遠超中信建投、中金、西南證券、上海證券預測的上限，其中中金公司更認為招商證券的合理價格區間在18-22元。如果按照他們的估值，招商證券上市首日就得破發。

　　“我認為首日破發是不可能的，A股有逢新必炒的傳統，加之目前A股的市場環境不錯。因此可以預期招商證券上市后有一個比較大的、30%左右的漲幅�！�國金證券財富管理中心分析師張兆偉表示。

　　也就是說，招商證券上市首日的表現很可能大大超過多數券商的預期，股價有望超過40元。一旦如此，總股本35.85億股的招商證券總市值將超過1400億元，僅次于中信證券(截至昨日收盤最新市值為2032億元)，成為國內市值排名第二的券商股。

　　懸念二：會否成光大證券第二？

　　和上市首日破發相比，另一個猜想更為符合現實。這就是招商證券和光大證券一樣，上市后股價逐級走低。

　　“如果從質地上看，招商證券要優于光大證券�！毙胚_證券首席策略分析師黃祥斌說。他表示，招商證券的研發實力、經紀業務和整體實力在全部券商中排名名列前茅。此外，高端理財也是公司的優勢之一，2007年6月招商證券就設立機構客戶證券營業部，成為國內首家設立機構客戶營業部的券商。

　　但是，兩者在發行時卻有很多類似的地方。首先是發行市盈率均超過55倍，其次兩家券商的發行規模近似，最后光大證券和招商證券均非龍頭券商，但也不是像東北證券、宏源證券等一樣規模的中小型券商。

　　“上市之后，招商證券可能和光大證券一樣被邊緣化�！秉S祥斌表示。

　　張兆偉更表示，招商證券未來的走勢和大盤息息相關�！叭绻�大盤持續向好，招商證券可能高位震蕩；如果大盤不佳，招商證券不排除上市首日后出現調整、高開低走�！�

　　懸念三：會否帶動券商板塊持續上揚？

　　昨日，在招商證券即將上市消息的刺激下，券商板塊出現大漲，整體漲幅達到3.46%。中信證券更暴漲5.25%，股價一舉突破30元大關。而現在的問題是，招商證券上市后，能否拉動券商板塊持續上揚？

　　“不排除券商板塊借招商證券上市炒一把�！睆堈讉ケ硎尽＝衲暌詠恚�券商板塊整體漲幅不佳，如中信證券今年以來漲幅僅有70%，低于整個大盤的漲幅。海通證券、太平洋證券等漲幅也不足100%，這一情況和券商股大幅受益于大盤強勁的基本面并不相符。

　　因此，券商板塊隨時都有可能爆發。“但券商板塊的持續上漲由招商證券帶領，這個是不現實的。從估值上來說，招商證券不如中信證券、海通證券有優勢，從規模上來說，招商證券又比東北證券、國金證券等大，因此沒有什么優勢�！秉S祥斌表示，未來，券商板塊是否會持續上漲，根本還是看市場走勢如何。

　　懸念四：會否抬高相關持股上市公司股價？

　　目前，持有招商證券的上市公司包括中糧地產、中海海盛、中集集團、中國醫藥、深鴻基等9家，其中前三家公司持有招商證券的股權超過1%。不過，對于這類公司的走勢，分析人士看法不一。

　　“招商證券上市，對這些公司來說意味著資產大幅升值。因此我認為這些公司在招商證券上市后會有一個好的漲幅，短期也會保持強勢�！睆堈讉フf。

　　但是黃祥斌卻認為，這類公司股價“見光死”的可能性更大。“招商證券上市之前，這些公司的股價已經有所表現。在上市之后，這些公司不太可能會有太好表現�！鄙虉笥浾� 陳潔

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