赤擇遠

　　最近，業界談論最多的就是“新股發行制度改革”和“創業板的推出”兩者誰將先邁出第一步。從監管層傳達出來的消息是，主板IPO重啟將先于創業板股票上市。

　　重啟主板IPO，有助于完善資本市場的融資功能；推出創業板，則是進一步完善我國的多層次資本市場建設。可以說，不管是重啟IPO還是推出創業板，都將極大地促進我國資本市場的進一步發展。

　　定價機制是新股發行體制的核心，推進定價市場化是監管部門一貫的思路。《關于進一步改革和完善新股發行體制的指導意見》的發布，標志著新一輪的新股發行體制改革即將啟動，讓廣大投資者看到了發行體制市場化改革的前景。

　　可以說，此番改動在增加申購公平性的同時也增加了發行機制的彈性。而在現階段推出的四項主要措施，更是抓住了此前新股發行制度中“定價”和“公平”兩大核心問題的弊端，為即將啟動的IPO奠定了堅實的基礎。

　　新股開閘意味著資金之“水”將源源不斷地涌入，為我國證券市場補充“新鮮血液”。但我們也不能忽視，在“開閘放水”之際，不僅要保證水質，更要保證流入的是充滿生機的“活水”。不然，讓“死水”或者是“污水”破壞了股市的健康生態環境，既有可能影響我國股市的健康發展，同時也會讓投資者“很受傷”。

　　新股發行開閘，難免會有人想攪混股市這潭水，從而坐收漁利，如同時擁有多個申購賬戶等。不過，對這一點監管層顯然早已有所覺察。在此次公布的指導意見中，其中一條明確要求，“單個投資者只能使用一個賬戶申購新股”。同時，指導意見還增加“適時調整股份發行政策，增加可供交易股份數量”等內容，并加入“完善回撥機制和中止發行機制”的原則思路。

　　這不只是新股發行的市場化道路，同時也是對中小投資者利益的保護，增加中小投資者的中簽率。

　　不過，我們也應該看到，我國的資本市場仍然是發展中的市場，處于“新興+轉軌”的發展階段，這就很難讓各方都能感到滿意，特別是采用新體制后的首只或者是前幾只股票的發行。但是，我們也應該堅信，從長期來看，這些目標都是能夠實現的。

　　對于這一點，監管層也已經意識到。如6月11日晚間，證監會相關負責人士明確指出，在改革初期，由于買方還不能對賣方形成有效約束，有可能出現發行價格偏高的情況，有可能導致上市首日跌破發行價；也有可能受二級市場炒作影響，一二級市場價差會很大，這可能會使大家對改革效果產生疑慮。不過，過一段時間以后會逐漸平穩，對此大家應該充滿信心。

　　我們完全有理由相信，經過管理層對障礙的掃清，會讓大量的投資者有切實的收益，進而吸引更多的投資者涌入，讓新股不是一潭“死水”。這樣，就能激蕩股市，讓股市沿著正常的河道順流而下。

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。