□ 朱 梓

　　暫停近10個月之后，A股IPO的大門即將重新開啟。

　　中國證監會5月10日正式發布《關于進一步改革和完善新股發行體制的指導意見》。根據監管層的意思，在指導意見發布后，即啟動新股發行。

　　新股發行重啟，無疑為中國股市提供“新鮮血液”，為投資者提供更多新的投資機會，可謂意義深遠。

　　首先，新股發行的重啟有利于市場融資功能的恢復。

　　融資功能是資本市場的基本功能之一，是股市發展與繁榮的基本前提。一個沒有融資功能的市場是沒有希望的。如果長期停止發行新股，必將對資本市場功能的發揮帶來阻礙，不利于資本市場自身的發展。

　　新股即將重新得以發行，不僅可以恢復中國資本市場的融資功能，在經濟復蘇期也會讓更多的實體經濟企業獲益。

　　去年以來，我國刺激經濟的措施主要是通過銀行放貸和發債等方式給企業融資機會。但隨著企業負債的大幅增加，必然需要股本融資的有效跟進，這樣才能幫助企業有效平衡其財務杠桿，降低財務風險。

　　當前，不管是主板還是正在醞釀推出的創業板，都需要有良好的融資功能做保障。而相關部門對融資功能迫切需要恢復的重視，也遠遠勝于投資者對股指上漲的需求。

　　其次，新股發行的重啟有助于奠定優質的上市公司基石。

　　中國資本市場能否健康、持續地發展，上市公司質地是一個十分重要的考量指標，因為它關乎和影響著投資者的投資收益，也關乎和影響著中國資本市場的全球化進程。

　　新股發行是資本市場的上游環節，擔負著篩選優質企業上市的重任，而優質的上市公司就是資本市場的基石。從資本市場長期發展的角度看，隨著中國實體經濟和資本市場規模的增大，我國資本市場也存在著同其它市場相競爭的問題。如果中國股市長期不能IPO，就會把很多企業的融資需求逼向海外。

　　當然，到哪個市場上市是企業自身做出的決定，但對于我國的整個證券業來說，大批優質企業到海外上市后，會使它們失去很多業務發展的機會；對交易所來說，則意味著上市資源的流失。從長遠來看，就會使得國內市場邊緣化，損害我國資本市場的健康發展。

　　再次，新股發行的重啟意味著為市場提供了“新鮮血液”，有利于活躍市場。

　　我們知道，在市場行情好的時候，“打新股”成為市場樂此不疲的題材。新股上市，就意味著新的投資熱點、新的投資機會的產生。只有源源不斷地補充“新鮮血液”，市場才能保持持續的活躍，才能給市場提供新的題材，新的機會。長期看，往往是新鮮血液的注入(新股發行)才能讓市場的生命力和活躍程度得以持續。正所謂“問渠那得清如許，為有源頭活水來。”

　　A股停止新股發行，雖然有助于穩定市場，但付出的代價卻是巨大的。只有股市的資金真正進入實體經濟，才能推動實體經濟的發展，進而提升上市公司的基本面，股市才有繼續上漲的動力；只有通過對實體經濟的服務，股市對經濟參與的深度和廣度才能夠得以拓展，其在經濟體系中的作用才能夠得到體現。

　　從這個意義上說，重啟新股發行，確實是意義深遠。

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