參股潛在IPO目標上市公司

　　代碼      上市公司 參股公司

　　600611.sh 大眾交通 參股光大證券

　　000062.sz 深圳華強 參股招商證券

　　000031.sz 中糧地產 參股招商證券

　　600896.sh 中海海盛 參股招商證券

　　000039.sz 中集集團 參股招商證券

　　600056.sh 中國醫藥 參股招商證券

　　歷史上IPO重啟后一段時間指數漲跌幅(%)

　　IPO暫停期間            1個月  6個月

　　1994.11.1-1995.1.24    0.68   28.61

　　1995.4.11-1995.10.10   1.16  -16.76

　　2001.9.10-2001.11.29  -5.76  -11.54

　　2004.9.9-2005.2.3      2.93  -10.54

　　2005.6.7-2006.6.19     0.84   29.4

　　新股發行制度改革的主要措施

　　改革主要措施

　　完善詢價和申報價約束機制

　　具體內容

　　詢價對象應真實報價、詢價報價和申購價應當具有邏輯一致性，主承銷商應當采取措施杜絕高報不買和低報高買。

　　欲達到的階段目標

　　增強價格形成機制市場化力度，淡化對新股定價的窗口指導。

　　改革主要措施

　　優化網上發行機制

　　具體內容

　　將網下網上申購采育對象分開。對網上單個申購帳戶設定上限，原則上不超過當次發行股數的千分之一。

　　欲達到的階段目標

　　股份分配想有意向購股的中小投資者適當傾斜，提高其中簽率，環節巨額資金申購新股狀況。

　　今天距證監會《關于進一步改革和完善新股發行體制的指導意見(征求意見稿)》公開征求意見截止的時間6月5日(下周五)還有6天，證監會新聞發言人曾在新聞發布會上表示，意見稿結束征求意見且正式發布后即會安排新股發行，并將在主板率先啟動。6月5日征求意見截止后，下一步證監會就會正式公布IPO改革方案。國泰君安最新報告預計，按上述進度估計，意味著新股發行(即IPO)在7月份即可重啟，這早于市場的普遍預期。

　　目前市場各界最熱議話題就是，IPO到底應如何改？未來將怎樣深刻影響整個市場？即將到來的6月股市，又會作出如何反映？中小投資者怎么認識其中風險？

　　文/表 記者 李成

　　“麻袋賬戶”現象會否重現？

　　證監會征求意見稿新方案規定，投資者申購新股時要有千分之一申購上限，而有業內人士表示，千分之一的比例太小，按這一比例，如果申購小盤股的話，算下來每個賬戶最高只能申購1萬股。如何防止通過多頭開戶規避千分之一比例限制的問題，否則“麻袋賬戶”的現象又會出現。

　　如何破解“打新”熱潮？

　　清華大學經濟管理學院副院長廖理認為，新股市場化定價有助于縮小一二級市場的價差，降低申購新股的收益，緩解投資者對“打新”的追捧。

　　如何選首批“吃螃蟹”公司？

　　業內人士認為，重啟IPO應該有一個緩沖的過程，應當選擇受周期性影響小、業績比較穩定的公司先發，這樣容易讓投資者逐漸接受。

　　上市首日會否設漲跌幅限制？

　　目前，新股上市首日沒有漲跌幅限制。不過分析師鄧利認為，A股歷來有炒新的傳統，而新股遭暴炒的現象是與交易制度有關系的，為此，他也建議在新股上市當日設漲跌幅限制。鄧利表示，新股上市首日蘊含很大風險，管理層有必要對此進行一定的引導。

　　改革如何落到實處？

　　安信證券董事長牛冠興認為，從投行具體業務來說，希望操作和細則上能夠繼續跟進。清華大學經濟管理學院副院長廖理也認為，如果把發行的定價權完全交給券商，就需要一個非常詳細的操作性指引。

　　兩類公司將受益

　　券商股：IPO重啟以及未來可能持續涉及資本市場完善的改革(例如創業板、股指期貨、融資融券等)都對券商有利，關注中信證券等券商股的交易性機會。

　　參股潛在IPO目標的上市公司。這些公司將受益于股權投資的市值提升。(見表四)。因為IPO 重啟將是證券公司業績的催化劑。IPO 重啟時間早于預期，使得承銷業務對證券公司業績貢獻也將超出預期。

　　6月操作指引：關注兩大時段

　　IPO新規正式發布之時

　　聯合證券策略報告顯示，IPO 發行日之前，市場往往會出現中級調整，新股開閘后下跌幅度并不明顯，振蕩時間上可能持續1~3 個月。所以，投資者要警惕證監會正式公布IPO改革方案后、新股正式開閘前，市場的短期調整。

　　五月份宏觀經濟數據公布前后

　　6月中旬，國家統計局將會公布CPI等一系列宏觀經濟數據。廣發證券認為，假如基本面數據稍遜于預期，那么，在IPO和宏觀經濟低于預期的雙重壓力下，市場短期估值壓力將更趨于明顯，A股行情推動力將漸現不足。

　　欲達到的階段目標

　　增強價格形成機制市場化力度，淡化對新股定價的窗口指導。

　　股份分配向有意向購股的中小投資者適當傾斜，提高其中簽率，緩解巨額資金申購新股狀況。

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