新浪財經(jīng)股市觀察員 老艾(微博) (專欄)

　　新版創(chuàng)業(yè)板退市制度(征求意見稿)終于發(fā)布，在創(chuàng)業(yè)板開板兩年時間沒有解決的問題，在新任證監(jiān)會主席郭樹清上任不足一個月就發(fā)布了，可見并不是復(fù)雜與難易問題，而是效率與誠意問題。

　　從新版退市制度與老版對比來看，增加的兩個退市條件表面上看很嚴(yán)厲，其實仔細推敲仍很寬松。

　　第一點“在最近36個月內(nèi)累計收到交易所公開譴責(zé)三次”，就目前來看，A股還沒有哪家上市公司連續(xù)三年收到公開譴責(zé)三次，創(chuàng)業(yè)板會開創(chuàng)先河嗎，可能性有多大呢，再加上公司進行公關(guān)，可能性就更小了。

　　第二點“連續(xù)20個交易日每日收盤價均低于每股面值”，這個就更難實現(xiàn)了，目前A股價格最低的是TCL，今日收盤價為2.06元。創(chuàng)業(yè)板276家公司中，目前價格最低的是國聯(lián)水產(chǎn)，今日收盤價為8.14元。要跌到一元以下是很困難的，更重要的是存在人為操作空間。由于創(chuàng)業(yè)板盤子普遍較小，在20個交易日內(nèi)隨便在哪一天動用一筆資金將股價拉到1元以上，就可以成功規(guī)避退市了。

　　對于“不支持暫停上市公司通過借殼方式恢復(fù)上市”的這一規(guī)定，筆者是為其叫好的，這是實打?qū)嵉挠残砸?guī)定。

　　而對于“凈資產(chǎn)為負一年暫停上市、兩年終止上市”，以及“連續(xù)120個交易日累計股票成交量低于100萬股”將終止上市的規(guī)定，前者可以通過財務(wù)手段，后者可以通過股票對倒的方式來規(guī)避。

　　對于一些財務(wù)專家所談到的增加更多的可以退市的財務(wù)指標(biāo)，筆者在此不想多談，筆者更關(guān)注的是投資者的利益保護問題。

　　比如不再通過“*ST”的方式進行風(fēng)險提示的做法，筆者認為值得商榷，由于退市速度加快，更應(yīng)該給投資者以明顯的提示，比如每公開譴責(zé)一次就加上一頂帽子，股票價格低于一元時，股票名稱要加紅處理，讓投資者很清楚地知道這家公司面臨的退市風(fēng)險。

　　其實這都不是最重要的，筆者認為最重要的是退市后投資者利益的保護及索賠問題，雖然說“股市有風(fēng)險，投資需警慎”，貌似投資者應(yīng)該為自己的投資行為負責(zé)，盈虧自負，但在A股市場目前信息嚴(yán)重不對稱的情況下，普通投資者無疑是處于弱勢地位的。特別是涉及到財務(wù)造假以及欺詐上市的問題，必須要給投資者以交待，讓投資者有一個高效的索賠渠道，使投資者的合法利益受到最嚴(yán)格的保護。

　　公司上市時已經(jīng)把錢圈到手了，退市后損失最大的還是投資者，絕不能讓他們?nèi)Φ藉X后拍拍屁股走人，甚至換身行頭繼續(xù)上市圈錢，對于這種公司，還必須要嚴(yán)厲懲罰才能起到震懾作用。

　　對于造假上市的公司，不僅要將它們清除出去，更要對其進行高額索賠，要像美國一樣，讓造假者傾家蕩產(chǎn)，讓索賠者發(fā)家致富。不僅把他們?nèi)Φ腻X吐回來，還要自掏腰包向投資者補償，試問誰還敢挺而走險造假上市？

　　因此筆者呼吁必須要出臺相對應(yīng)的索賠制度，讓劣質(zhì)公司退市是好事，但決不能一退了事，必須讓上市公司及其高管承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任，建立最健全的投資者保護機制，使我們敢于投資，不怕投資，不辜負數(shù)千萬股民20多年來對中國股市的長期支持！