數(shù)據(jù)顯示，135家創(chuàng)業(yè)板公司計(jì)劃募集資金304億元，實(shí)際募集資金卻達(dá)到了948億元，平均每家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)超募4.51億元。在募集資金投向中，135家創(chuàng)業(yè)板公司計(jì)劃投入募集資金466.91億元，而實(shí)際已投入的募集資金僅為91.36億元。

　　“一年磨一鑒”：創(chuàng)業(yè)板誕生前，曾被譽(yù)稱為“十年磨一劍”，孰不料，創(chuàng)業(yè)板誕生后，卻飛快的“一年磨一鑒”。一歲的孩子就出現(xiàn)了糖尿病的全部癥狀，誰該“引以為鑒”？

　　問題之二：高管離職有51位

　　□ 本報(bào)記者 陳雅瓊

　　創(chuàng)業(yè)板自揭開帷幕，這出舞臺(tái)上最?yuàn)Z人眼球的便是一個(gè)個(gè)億萬級(jí)富豪走馬燈似的登場(chǎng)。最讓觀眾耿耿于懷的，是那些搖身一變成為富豪之后就迅速辭職離去的戲碼。

　　在今年3月，創(chuàng)業(yè)板甚至因?yàn)楦吖芘�量辭職被戲稱為“逃亡板”。據(jù)業(yè)內(nèi)人士粗略統(tǒng)計(jì)，創(chuàng)業(yè)板公司至少有三分之一發(fā)布過董監(jiān)事和高管辭職公告，規(guī)模如此之大的辭職潮可謂前所未有。

　　舉個(gè)例子，同花順在創(chuàng)業(yè)板上市僅15個(gè)交易日，公司原董秘方超和原監(jiān)事易曉梅就選擇離開。而且據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，自2010年1月18日方超和易曉梅雙雙辭職以來，同花順已有45人辭去了公司原職務(wù)。

　　易曉梅為何這么著急辭職？資料顯示，易曉梅是同花順第一大股東、實(shí)際控制人易崢的姐姐。她在2007年8月出資36.4萬元持有上海凱士奧12.14%股權(quán)。而凱士奧持有2016萬股同花順，占總股本的15%，是同花順第二大股東，因此易曉梅間接持有同花順244.74萬股。以同花順當(dāng)前的股價(jià)計(jì)算，易曉梅持有股票的市值約為8900多萬元，資本在三年內(nèi)膨脹244倍。如此巨大的誘惑面前，辭職套現(xiàn)、落袋為安成為不少高管的首選。

　　繼易曉梅、方超開辟創(chuàng)業(yè)板高管辭職先河之后，銀江股份副總經(jīng)理章笠中今年1月21日也辭去副總經(jīng)理職務(wù)。但章笠中的情況與易曉梅不太一樣，他是美國新澤西州立大學(xué)計(jì)算機(jī)碩士，有6項(xiàng)國家發(fā)明專利，屬于技術(shù)核心人士。有知情人稱，今年47歲的章笠中辭職后自己做老板，從事的還是與銀江股份相似的行業(yè)，終極目標(biāo)就是上市。

　　隨著9月10日朗科科技發(fā)布董事長兼總經(jīng)理辭職公告，鄧國順成為了創(chuàng)業(yè)板上匆匆離場(chǎng)的第36位高管。雖然人們對(duì)創(chuàng)業(yè)板高管辭職司空見慣，但鄧國順有著公司實(shí)際控制人、董事長、總經(jīng)理三重身份，竟然選擇辭職，這令業(yè)界感到震驚。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，鄧國順的辭職與朗科科技上市后的業(yè)績滑坡有關(guān)。另外，紙面的巨額財(cái)富也消融了這些創(chuàng)業(yè)者原先的昂揚(yáng)斗志，既然船到碼頭車到站，不如將紙面財(cái)富變成真金白銀，停下來享享清福。

　　值得注意的現(xiàn)象是，這場(chǎng)創(chuàng)業(yè)板高管辭職潮中，董秘們占有相當(dāng)大的比重。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前請(qǐng)辭的60余名創(chuàng)業(yè)板前高管中，擔(dān)任董秘的有10人。探路者董秘范勇建持股45.3萬股，因“兩地分居”辭職；華誼嘉信董秘、副總經(jīng)理孫劍間接持股380.87萬股，要“照顧家庭”請(qǐng)職；賽為智能董事、副總經(jīng)理兼董事會(huì)秘書周嶸持股679萬股，由于“個(gè)人原因”辭職。 

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一些公司高管在業(yè)績下滑時(shí)，不但沒有頂住壓力、帶領(lǐng)員工走出困境，反而退隱套現(xiàn)，投資者對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司的信心從何而來？一些董秘頻頻“轉(zhuǎn)會(huì)”，公司在創(chuàng)業(yè)板上市沒幾天就辭職，把創(chuàng)業(yè)板當(dāng)成套現(xiàn)的機(jī)器，怎能不讓投資者憂心忡忡？

　　當(dāng)然，也不排除部分高管辭職并不是出于套現(xiàn)的目的。上文提到的同花順已辭職的45人中，有22位是不持有公司股份的人士，包括10位獨(dú)立董事、3位董事、3位高管和6位監(jiān)事。其余23位辭職人士直接或間接持股，部分因工作調(diào)整而辭去原職務(wù)的，應(yīng)與套現(xiàn)無關(guān)。

　　問題之三：部分企業(yè)過度包裝

　　□ 本報(bào)記者 唐振偉

　　為了順利登陸創(chuàng)業(yè)板而“畫皮”——過度“包裝”出近兩年光鮮無比的業(yè)績，“塑造”出具有超強(qiáng)盈利能力的公司，上市不久就發(fā)生了業(yè)績大逆轉(zhuǎn)；在創(chuàng)業(yè)板推出一周年之際，這些公司已經(jīng)徹底被打回了原形，猙獰畢現(xiàn)。

　　從首批28家企業(yè)，到擴(kuò)容后現(xiàn)今的135家企業(yè)，一年來創(chuàng)業(yè)板已有多達(dá)23家公司出現(xiàn)過不同程度的業(yè)績下滑。業(yè)績有所下滑并不可怕，可怕的是持續(xù)的大幅下滑。業(yè)內(nèi)人士分析，如果是這樣，就與該公司在IPO之前進(jìn)行過度包裝就難以脫離關(guān)系了。

　　業(yè)績變臉與包裝過度難脫干系

　　根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，今年中報(bào)業(yè)績同比下降前三名分別為寶德股份、華平股份和南都電源。其中寶德股份今年中報(bào)公布的凈利潤同比下降82.07%，華平股份和南都電源跌幅分別為76.59%和 69.47%。

　　從10月28日華平股份披露的三季報(bào)來看，基本每股收益0.462元，稀釋每股收益0.462元，每股凈資產(chǎn)19.66元，攤薄凈資產(chǎn)收益率2.0874%，加權(quán)凈資產(chǎn)收益率3.37%；營業(yè)收入44767139.25元，歸屬于母公司所有者凈利潤16413167.58元，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤12251384.93元，歸屬于母公司股東權(quán)益786306646.67元。主營業(yè)務(wù)收入同比下降18.03%，凈利潤同比下滑7.37%。從該股股價(jià)的表現(xiàn)看，該股已經(jīng)從上市當(dāng)日達(dá)到的最高點(diǎn)114.68元，一路下跌到目前只有60元左右，下跌了將近一半。

　　10月28日，網(wǎng)宿科技發(fā)布的三季報(bào)顯示，雖然公司收入實(shí)現(xiàn)了環(huán)比增長，但由于劇烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和大幅增加的期間費(fèi)用，公司凈利潤暫時(shí)仍未脫離下降通道。2010年三季度，該公司實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入9650.45萬元，環(huán)比上季度增加17.35%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤984.84萬元，環(huán)比上季度增加18.68%；實(shí)現(xiàn)凈利潤944.76 萬元，環(huán)比上季度減少5%。該公司 1-9月實(shí)現(xiàn)銷售收入2.47億，比上年同期增加11.15%；但凈利潤2443.9萬元，比上年同期下降29.92%。

　　讓投資者難以理解的是，購買創(chuàng)業(yè)板的股票就是沖著創(chuàng)業(yè)板的高成長性去的，結(jié)果國聯(lián)水產(chǎn)上市才近一周就宣告中期虧損；康耐特三季報(bào)顯示該公司單季度虧損幅度達(dá)到70%。投資者認(rèn)為，無論如何這樣的數(shù)據(jù)肯定不是高成長企業(yè)應(yīng)該有的。

　　高科技光環(huán)掩蓋不住退市的隱憂

　　目前，在國內(nèi)A股的主板和中小板中，尚未建立直接退市制度，創(chuàng)業(yè)板的退市制度被市場(chǎng)寄予厚望。針對(duì)目前的退市制度形同虛設(shè)導(dǎo)致了垃圾股被爆炒，進(jìn)而導(dǎo)致包括創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)在內(nèi)的資本市場(chǎng)估值體系的扭曲。有業(yè)內(nèi)專家建議，應(yīng)該在創(chuàng)業(yè)板啟動(dòng)直接退市制度。如果創(chuàng)業(yè)板直接退市制度實(shí)施，恐怕一些企業(yè)如果業(yè)績長期大幅下滑，退市將是在所難免的局面。專家建議采用凈資產(chǎn)退市法，即連續(xù)兩年凈資產(chǎn)為負(fù)的企業(yè)必須退市，這樣可以“精準(zhǔn)打擊”在現(xiàn)行虧損退市法下，垃圾企業(yè)規(guī)避退市的行為。

　　事實(shí)上，由于頂著高科技的光環(huán)，很多創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的專利或者所謂創(chuàng)新并不為外界所熟知，因此，業(yè)內(nèi)人士分析，投資者在其他板塊中難以找到與之相類似的企業(yè)或者行業(yè)進(jìn)行比較，投資者也就很難判斷上市公司的真正投資價(jià)值。

　　深交所公布的《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》顯示，創(chuàng)業(yè)板將按照“多元標(biāo)準(zhǔn)、直接退市、快速程序”的標(biāo)準(zhǔn)建立退市制度。