股市需要休養生息

　　對于IPO重啟，鄧宏光也表示了樂觀的看法，鄧認為即使現在再融資開閘，也并不可怕，“如果是在去年從緊的貨幣政策下，IPO開閘對于資金面的影響會比較大，但是在現在適度寬松的貨幣政策下，IPO開閘的影響不會很大。”

　　但是國海證券首席策略分析師鐘精騰卻并不這么樂觀。

　　鐘精騰認為擴容還不是最可怕的，真正值得擔憂的是市場擴容之后隨著新上市公司的限售股的逐步釋放，市場的二次擴容。

　　“這些首發原股東的限售股對市場造成的壓力比我們嚴格意義上股改形成的‘大小非’的壓力要大，第一，這部分股票的資金成本低，跟‘大小非’比他們不需要支付對價，第二他們的時間成本也低，都是三年就可以流通了，而很多‘大小非’在長達十年以上的等待才等到股改這一天。特別是在市場這么弱的時候，這樣的壓力也會被放大。”鐘認為。

　　鐘精騰曾經比較了股改形成的“大小非”跟新老劃斷后的限售股兩者之間的比例，結論顯示，無論是股票數量還是市值，2006年6月新老劃斷之后發行的股票的限售股的總量超過股改形成的“大小非”的總量。

　　直至2008年9月新股上市的暫停，市場的擔憂僅僅限于股改形成的“大小非”，而新老劃斷后IPO的限售股并沒有引起太多關注，這從一方面對于“大小非”的限制逐漸出臺，但是另一方面新股依然源源不絕上市，不斷增加限售股。

　　相關數據顯示，截至今年9月10日，2008年發審委共審核IPO企業115家，其中審核通過95家，目前尚在審的IPO項目多達250多家，企業的IPO熱情由此可見一斑。

　　鐘精騰認為對于IPO需要非常謹慎，因為過去兩年的牛市也已經進行了太多的“透支”。

　　“一方面股改使得過去十多年累計起來的限售股集中釋放出來了，這樣的壓力已經非常大，接著在2006、2007年行情好的時候，管理層為了給市場降溫，采取了加速融資的措施，當時三大商業銀行和中石油這樣的超級大盤股都集中在那段時間推出，而2006、2007年上市的公司的限售股會在未來兩年集中釋放，這實際上是牛市釋放了籌碼，但是卻需要在熊市里買單。”鐘精騰擔憂“如果在老的問題尚未解決的時候增加新的問題，市場的壓力還是很大的，如果真的這么做的話，等到IPO都發不出去了，結果還是一樣。”

　　“證券市場的最基本的功能就是資源配置的功能，如果失去融資功能肯定是不正常的。但是A股市場跟別的市場不一樣的地方在于，我們未來兩三年‘大小非’和新老劃斷之后的限售股會集中解禁流通。我認為需要一兩年時間去消化現有的‘大小非’和限售股。暫停新股也并不是不可能的。”鐘表示。

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