資金緊缺成為瓶頸

　　3月17日，奇瑞總經(jīng)理助理、新聞發(fā)言人金弋波對(duì)本報(bào)記者表示：“2007年，奇瑞主營業(yè)務(wù)收入198.4億元，同比增長26.65%，利潤增幅也達(dá)到70%。目前，奇瑞各款車的價(jià)格基本保持穩(wěn)定，海外項(xiàng)目進(jìn)展順利，并為奇瑞帶來了可觀的利潤�！�

　　如今，奇瑞的發(fā)展速度已經(jīng)成為中國汽車業(yè)的傳奇，但奇瑞缺錢也已是業(yè)內(nèi)公開的秘密。

　　雖然奇瑞將從國家開發(fā)銀行拿到143億元的支持，但隨著產(chǎn)品線和經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)的不斷擴(kuò)大，再加上近年來，奇瑞汽車呈現(xiàn)出爆炸式增長，三年的平均增幅在50%以上，已遠(yuǎn)遠(yuǎn)高過行業(yè)的平均水平。因此，令人憂心的資金緊缺，已成為奇瑞的發(fā)展瓶頸。

　　奇瑞公司副總經(jīng)理陸建輝在中歐工商學(xué)院“第四屆中國汽車產(chǎn)業(yè)高峰論壇”上也透露，按照規(guī)劃，未來5至10年奇瑞計(jì)劃投資300億以擴(kuò)大生產(chǎn)。由于公司的滾存利潤并不足以支撐如此龐大的投資，因此計(jì)劃通過銀行貸款、公司留存收益、上市融資三條途徑來獲取發(fā)展資金。

　　據(jù)悉，2004年，國家開發(fā)銀行向奇瑞承諾，在“十一五”期間，為奇瑞年產(chǎn)15萬臺(tái)發(fā)動(dòng)機(jī)換型改造等項(xiàng)目提供貸款支持，先期貸款24億元，用于支持年產(chǎn)20萬臺(tái)CVT無級(jí)變速箱等項(xiàng)目的試驗(yàn)、試制和研發(fā)建設(shè)。

　　然而，對(duì)于飛速發(fā)展的奇瑞來說，這些資金支持，仍然無異于杯水車薪。因此，目前，謀求整體上市，已成為奇瑞更為直接、有效的解決資金緊缺的方式。

　　因此，2007年8月22日，在奇瑞100萬輛新車下線儀式上，奇瑞汽車公司董事長兼總經(jīng)理尹同耀首次公開表示，奇瑞將盡快啟動(dòng)上市融資計(jì)劃，以解決資金鏈的緊張。

　　但是，上市是否真能完全解決奇瑞的資金問題？國內(nèi)汽車著名分析師賈新光則認(rèn)為：“上市能籌得的資金，對(duì)奇瑞來說是有限的，而奇瑞的胃口則是無限的�！钡�2006年底，國家開發(fā)銀行已經(jīng)對(duì)奇瑞承諾支持資金達(dá)112億元，但奇瑞目前仍然對(duì)資金有著更多的需求。賈新光舉例說：“東風(fēng)一個(gè)大集團(tuán)海外籌資，也不過5億美元，奇瑞又能夠融資多少呢？”

　　據(jù)有關(guān)媒體透露，奇瑞高層希望通過上市融資。為了達(dá)到這個(gè)目標(biāo)，目前奇瑞正力爭(zhēng)將今年的利潤做到20億元，希望上市時(shí)能夠做到50倍的市盈率。

　　但是，中信證券汽車行業(yè)首席分析師李春波，卻對(duì)此持懷疑態(tài)度。他認(rèn)為，每個(gè)公司上市前都會(huì)把目標(biāo)做得很大，真到上市時(shí)不會(huì)有這么多；雖然奇瑞總資產(chǎn)數(shù)字很大，但其資產(chǎn)負(fù)債率也相當(dāng)高。另外，對(duì)于奇瑞希望實(shí)現(xiàn)的50倍市盈率，李春波認(rèn)為，目前汽車行業(yè)上市公司平均市盈率30倍以下，以奇瑞目前的狀況，新股上市能實(shí)現(xiàn)20倍市盈率就不錯(cuò)了，最多不會(huì)超過30倍。

　　3月14日，國泰君安汽車行業(yè)分析師張欣也告訴本報(bào)記者，“奇瑞現(xiàn)在的EPS很低。業(yè)績(jī)還不達(dá)標(biāo)，換句話說，就是目前還無法賣個(gè)好價(jià)錢�！�