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中信建投:三點(diǎn)原因造成市場(chǎng)短期大幅下挫

2015年06月19日 18:34  新浪財(cái)經(jīng) 微博 收藏本文     

  中信建投策略團(tuán)隊(duì) 安尉/王君/李而實(shí)

  步入六月,市場(chǎng)就好似北京的天氣,幾時(shí)風(fēng)雨幾時(shí)晴。躁動(dòng)與遲疑四下而起,5000點(diǎn)之上的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)收益比明顯逆轉(zhuǎn)。

  今天市場(chǎng)跳空低開,再度跌破關(guān)鍵點(diǎn)位。主板、創(chuàng)業(yè)板周線出現(xiàn)大幅調(diào)整,市場(chǎng)情緒低迷,未有止跌跡象。我們認(rèn)為有三點(diǎn)原因造成市場(chǎng)短期大幅下挫:

  第一,資金面供求比環(huán)比下滑。規(guī)范“兩融”,嚴(yán)控配資破壞了“杠桿牛”的動(dòng)力。根據(jù)WIND和信托業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)估計(jì),“兩融“和場(chǎng)外配資規(guī)模至少在3萬(wàn)億,占A股自由流通市值超過10%,在做空機(jī)制帶動(dòng)下,觸發(fā)了杠桿資金平倉(cāng)的連鎖反應(yīng),造成市場(chǎng)急跌的現(xiàn)象。

  第二,就基本面而言,下半年兩個(gè)核心點(diǎn)會(huì)影響市場(chǎng):一是主導(dǎo)國(guó)加息,這對(duì)新興市場(chǎng)泡沫會(huì)產(chǎn)生明確的影響,這是歷史驗(yàn)證過的事實(shí);二是全球的復(fù)蘇預(yù)期以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣政策寬松產(chǎn)生邊際遞減的預(yù)期。

  第三,5000點(diǎn)以上的市場(chǎng),官媒提示風(fēng)險(xiǎn)的多,支持鼓勵(lì)的少,市場(chǎng)情緒受到影響。

  展望后市,市場(chǎng)的階段性調(diào)整已成定局,在杠桿和做空屬性下,我們不建議投資者輕易抄底,但也不必過度悲觀,下牛市就此終結(jié)的結(jié)論也為時(shí)過早。我們判斷本輪調(diào)整將有利于A股向“健康牛“轉(zhuǎn)變,伴隨著下半年經(jīng)濟(jì)階段企穩(wěn)與企業(yè)盈利修復(fù),配合適度的杠桿資金規(guī)模A股有望重拾動(dòng)力,開啟牛市第二波,建議重點(diǎn)關(guān)注資源板塊,制造業(yè)變革創(chuàng)新中的龍頭企業(yè)和軍民融合下高端裝備行業(yè)的投資機(jī)會(huì),區(qū)域上關(guān)注京津冀概念。

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文章關(guān)鍵詞: 中信建投高端裝備抄底創(chuàng)業(yè)板A股市場(chǎng)

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