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匯金減持致估值洼地塌陷 市場化調控是A股市場之福

2015年05月31日 14:06  證券市場周刊·紅周刊 微博 收藏本文     

  《紅周刊》特約作者 胡東輝

  本周A股市場遭遇黑色星期四,收盤前最后10分鐘出現的恐慌性殺跌,讓很多個股從漲停板斷崖式下跌到跌停板,全市多達500多只個股收盤跌停,大盤跌幅高達6.5%。而在此前,A股市場還是一路高歌猛進,兵臨5000點大關。

  暴跌之后,投資者都在惶恐不安地打聽監管部門又使出了什么新的調控措施,有沒有類似以前連發12道金牌之類的行政干預舉措。但打聽一圈下來,能夠擺得上桌面的利空消息就是匯金公司減持了工商銀行建設銀行,金額分別為16.29億和19.06億元。對于一個每天交易金額屢超2萬億元的市場,35.35億元的減持算什么?更何況還是相對于工商銀行和建設銀行這樣的大象,簡直就像一只螞蟻。其實,匯金公司減持背后所存在的管理層調控股市的意圖,才是導致投資者恐慌的關鍵。

  市場化調控是一大進步

  如果說匯金公司減持工商銀行和建設銀行是管理層調控股市的措施,那么相較于以前的連發12道金牌的行政干預措施來,這屬于市場化的調控措施,就是通過拋售市場權重最大的銀行股來壓制大盤走勢,用市場手段來影響市場走勢。之所以僅僅拋售了35.35億元市值的股票就產生了這么大的影響,是因為投資者由此看到了管理層要給股市降溫的意圖,跟風拋售,與此同時,因市場獲利盤巨大,很容易引發相互踩踏的后果。

  這種二級市場交易層面的市場化調控手段是管理層第一次使用,以前管理層調控股市大多采取行政干預措施,最接近市場化的調控措施就是加大新股供給。但超出市場承受力的新股供給往往會造成股市休克性的低迷不振,而現在新股發行已經由每月一批增加到了每月兩批,再增加新股供給已經不合適了。在這種情況下,拋售權重最大的銀行股可以直接在交易層面影響市場走勢。市場化的調控措施能產生這么大的影響力,相信已經可以使管理層滿意了,這會促使管理層以后多用這種市場化的調控措施。

  投資者因初次面對這種交易層面的市場化調控,來不及細想,所以應對有些慌亂,不惜代價地殺跌出逃,而沒有想到這種市場化的調控措施相較以前的行政干預是一大進步,這恰恰是市場之福。市場化的調控措施符合市場規律,是投資者可以接受的,投資者也完全可以用市場化的手段來合理應對。只有在完全市場化的條件下,投資者才有可能進行市場層面的博弈,并且有可能取得勝算。

  匯金減持致估值洼地塌陷

  投資者經過初期的慌亂無措后,很快就會找到應對之道。就在匯金公司減持銀行股的同時,上海電力的控股股東中國電力也通過二級市場減持了1.88%的股份,重慶鋼鐵的控股股東重鋼集團更是大幅減持了5%的股份。顯而易見,管理層能夠直接施加市場化調控手段的主要是大盤權重股,而且這種減持行為都是直接在二級市場進行,就是為了直接影響股價走勢,不像中小盤民營公司,大股東大多通過大宗交易平臺減持,盡可能地減小對股價走勢的影響。投資者在大盤權重股面前是渺小的,處于被動地位,而在小盤股面前卻是強大的,處于主動地位。因此近期投資者扎堆小盤次新股就顯得具有一定的合理性了。

  匯金公司減持銀行股雖然立竿見影地給股市降了溫,但卻是傷敵八百,自損一千,負面效應很快就顯現出來。銀行股是本輪牛市中漲幅墊底的板塊,一直被市場分析人士認為是估值洼地,是保守型投資者認為比較安全的投資標的,因此很多保守型投資者都持有銀行股等待補漲。匯金公司在目前價位減持銀行股,并不是認為銀行股股價高了,而是出于調控市場的需要,但此舉沉重地打擊了很多求穩的保守型投資者,致估值洼地塌陷。保守型投資者突然發現,原來持有銀行股并不安全,估值低也會遭遇減持,那些高估值的小盤次新股卻暫時沒有減持之憂,反而相對安全。

  如此看來,市場出現小盤次新股狂炒之風,并非完全是無厘頭的無腦行為。在本周黑色星期四中,盡管熱炒中的小盤次新股成了最大的犧牲品,但這只是短暫慌亂中的相互踩踏,一旦投資者回過神來,就會發現小盤次新股才是最好的避風港,因此,小盤次新股很快又會重拾升勢,市場博弈也將重新開始。而最終的結果很可能是銀行股弱者恒弱,小盤次新股強者恒強。當然,這并非是管理層想要的結果,但市場博弈的結果卻往往是出乎意料的。■

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文章關鍵詞: A股股市證券建設銀行次新股

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