《紅周刊》特約作者 胡東輝
本周A股市場遭遇黑色星期四,收盤前最后10分鐘出現的恐慌性殺跌,讓很多個股從漲停板斷崖式下跌到跌停板,全市多達500多只個股收盤跌停,大盤跌幅高達6.5%。而在此前,A股市場還是一路高歌猛進,兵臨5000點大關。
暴跌之后,投資者都在惶恐不安地打聽監管部門又使出了什么新的調控措施,有沒有類似以前連發12道金牌之類的行政干預舉措。但打聽一圈下來,能夠擺得上桌面的利空消息就是匯金公司減持了工商銀行和建設銀行,金額分別為16.29億和19.06億元。對于一個每天交易金額屢超2萬億元的市場,35.35億元的減持算什么?更何況還是相對于工商銀行和建設銀行這樣的大象,簡直就像一只螞蟻。其實,匯金公司減持背后所存在的管理層調控股市的意圖,才是導致投資者恐慌的關鍵。
市場化調控是一大進步
如果說匯金公司減持工商銀行和建設銀行是管理層調控股市的措施,那么相較于以前的連發12道金牌的行政干預措施來,這屬于市場化的調控措施,就是通過拋售市場權重最大的銀行股來壓制大盤走勢,用市場手段來影響市場走勢。之所以僅僅拋售了35.35億元市值的股票就產生了這么大的影響,是因為投資者由此看到了管理層要給股市降溫的意圖,跟風拋售,與此同時,因市場獲利盤巨大,很容易引發相互踩踏的后果。
這種二級市場交易層面的市場化調控手段是管理層第一次使用,以前管理層調控股市大多采取行政干預措施,最接近市場化的調控措施就是加大新股供給。但超出市場承受力的新股供給往往會造成股市休克性的低迷不振,而現在新股發行已經由每月一批增加到了每月兩批,再增加新股供給已經不合適了。在這種情況下,拋售權重最大的銀行股可以直接在交易層面影響市場走勢。市場化的調控措施能產生這么大的影響力,相信已經可以使管理層滿意了,這會促使管理層以后多用這種市場化的調控措施。
投資者因初次面對這種交易層面的市場化調控,來不及細想,所以應對有些慌亂,不惜代價地殺跌出逃,而沒有想到這種市場化的調控措施相較以前的行政干預是一大進步,這恰恰是市場之福。市場化的調控措施符合市場規律,是投資者可以接受的,投資者也完全可以用市場化的手段來合理應對。只有在完全市場化的條件下,投資者才有可能進行市場層面的博弈,并且有可能取得勝算。
匯金減持致估值洼地塌陷
投資者經過初期的慌亂無措后,很快就會找到應對之道。就在匯金公司減持銀行股的同時,上海電力的控股股東中國電力也通過二級市場減持了1.88%的股份,重慶鋼鐵的控股股東重鋼集團更是大幅減持了5%的股份。顯而易見,管理層能夠直接施加市場化調控手段的主要是大盤權重股,而且這種減持行為都是直接在二級市場進行,就是為了直接影響股價走勢,不像中小盤民營公司,大股東大多通過大宗交易平臺減持,盡可能地減小對股價走勢的影響。投資者在大盤權重股面前是渺小的,處于被動地位,而在小盤股面前卻是強大的,處于主動地位。因此近期投資者扎堆小盤次新股就顯得具有一定的合理性了。
匯金公司減持銀行股雖然立竿見影地給股市降了溫,但卻是傷敵八百,自損一千,負面效應很快就顯現出來。銀行股是本輪牛市中漲幅墊底的板塊,一直被市場分析人士認為是估值洼地,是保守型投資者認為比較安全的投資標的,因此很多保守型投資者都持有銀行股等待補漲。匯金公司在目前價位減持銀行股,并不是認為銀行股股價高了,而是出于調控市場的需要,但此舉沉重地打擊了很多求穩的保守型投資者,致估值洼地塌陷。保守型投資者突然發現,原來持有銀行股并不安全,估值低也會遭遇減持,那些高估值的小盤次新股卻暫時沒有減持之憂,反而相對安全。
如此看來,市場出現小盤次新股狂炒之風,并非完全是無厘頭的無腦行為。在本周黑色星期四中,盡管熱炒中的小盤次新股成了最大的犧牲品,但這只是短暫慌亂中的相互踩踏,一旦投資者回過神來,就會發現小盤次新股才是最好的避風港,因此,小盤次新股很快又會重拾升勢,市場博弈也將重新開始。而最終的結果很可能是銀行股弱者恒弱,小盤次新股強者恒強。當然,這并非是管理層想要的結果,但市場博弈的結果卻往往是出乎意料的。■
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