《央視財經評論》：新國九條 提振資本市場
在A股持續的疲軟，大盤在2000點的關口徘徊之際，國務院日前發布了資本市場新國九條，在新國九條當中提出：到2020年，基本形成結構合理、功能完善、規范透明、穩健高效、開放包容的多層次資本市場的體系。那么，新國九條的出臺給資本市場帶來了什么樣的信號？和老國九條相比，新國九條又有哪些進步？央視財經頻道主持人陳偉鴻和特約評論員清華大學國家金融研究院聯席院長、孫冶方經濟科學基金會理事長、申銀萬國[微博]證券股份有限公司董事長李劍閣、著名財經評論員劉戈共同評論。
新國九條出臺，股市能否擺脫低迷？調結構，穩市場，面對政策利好，資本市場面臨哪些新機遇？相隔十年，新老政策凸顯怎樣的改革思路？
《國務院辦公廳關于進一步加強資本市場中小投資者合法權益保護工作的意見》包含九方面的內容，因此被市場人士稱為新“國九條”。
新國九條是專門保護中小投資者的，這在中國股市歷史上是頭一次。具體內容包括：營造資本市場良好發展環境，完善稅收政策；防范和化解金融風險，健全市場穩定機制；擴大資本市場開放；便利境內外跨境投資；完善退市制度；鼓勵市場化并購重組；提高上市公司質量；提高證券期貨業競爭力；放寬業務準入；加快多層次股權市場建設；推進股票發行注冊制改革。新國九條的出臺是資本市場深化改革組合拳的一部分。
在新國九條發布提振市場信心的背景下，A股今天強勁反彈，有色、煤炭、鋼鐵等資源股集體爆發，23只媒體股漲停，收盤時滬指收報2052.87點，比前一交易日上漲41.74點，漲幅為2.08%；深證成指收報7318.14點，漲155.70點，漲幅達到2.17%。
李劍閣：證券行業面臨轉型升級 新國九條帶來新的發展機遇
(《央視財經評論》特約評論員)
我個人認為，新國九條的頒布，主要還是體現在十八屆三中全會所部署的各項改革任務對資本市場方面的一些任務的具體落實。這一個和原來的國九條有很大的改變，有很多的新的亮點。
我作為證券公司的董事長來看，我覺得給我們證券行業打開了許多的想象空間和發展空間。這幾年，證券行業總得來講發展很不錯，但是也面臨著許多新的挑戰，比方說我們IPO走走停停，我們的證券交易市場傭金水平不斷的下降。我們證券行業面臨著要轉型，要升級，要開拓新的業務，那么這個國九條給我們整個證券行業帶來了新的發展機遇。
劉戈：新國九條能讓證券市場發揮對實體經濟的支持作用
(《央視財經評論》特約評論員)
它不是國八條，也不是國十條，是國九條，所以大家自然要和2004年那個國九條進行對比。2004年的國九條的核心是股權分置改革，那么后來對證券市場的發展產生了巨大的影響。那么這回同樣是國九條，是不是也會發生重大的影響？如果說當年的股權分置改革，它更多的像對市場動了一個手術，現在這個改革可能是一個全身的調理。新的國九條，它怎么樣能夠讓證券市場對于實體經濟的支持的作用能夠發揮起來，這是一個至關重要的作用。
從2003年的數字看，2003年，我們證券市場融資金額4000億，債券市場是9萬億，貸款12萬6000億，這樣一個比例是1：22.5：31.5，整個的證券市場上融資金額占整個全社會融資金額的1.8%，這個比例有點太高了。如果說以前我們把證券市場當成一條雞腿的話，那么現在就是個雞肋了。如果再不管它會不會變成雞毛？所以我覺得，在目前的狀況下，對于整體的改革方向有一個進一步的描繪，那么對證券市場的發展給大家以信心。然后在大家的信心和這樣的一個改革措施的共同推動下，能夠讓證券市場對實體經濟的幫助的推動和扶持的作用進一步的發揮出來。
李劍閣：新國九條的出臺意味著資本市場改革進入新階段
(《央視財經評論》特約評論員)
我的理解還是在國務院指導下，由某個部門牽頭，但是其他部門共同參與。在起草過程中，應該是全過程的參與的，所以這個文件的形成也是共識的達成。我認為文件既然出臺了，共識也形成了，對下一步的改革肯定是非常有利的�？梢哉f，這個文件的出臺意味著下一個整個資本市場改革進入了一個新的階段。
劉戈：一旦時間表和路線圖確認 證券市場會有積極正面的反應
(《央視財經評論》特約評論員)
因為這是一項綜合性的改革，所以在這個文件里我們覺得，它比這之前的對于資本市場的改革的描述，應該又往前推進一步。我們在政府工作報告里面看到，明確提出要推進注冊制的改革。
現在，在這個文件里我們看到，積極推進股票發行注冊制改革，逐步探索符合我國實際的股票發行條件，上市標準，審核方式。也就是說，在發行條件，上市標準和審核方式上都要有改變，但現在這個文件里可能和市場的預期還有一點點距離，就是說還沒有給出一個清晰的路線圖和時間表，一旦隨著今后的時間表和路線圖進一步確認了以后，我相信，證券市場會有一個完全的、積極的、正面的反應。
李劍閣：未來金融政策的走向 有五個比較重要的背景需要考慮
(《央視財經評論》特約評論員)
從前天，昨天，一直到今天，清華五道口全球金融論壇連開三天，開的時機非常之好，因為在開會的前一天，頒布了新的國九條，所以在會議上引起了關注，展開熱烈的討論。在這個會上，一行三會的領導都到會了。在我主持的第一個全體大會上，有中央銀行的劉士余副行長、銀監會的王兆星副主席、證監會[微博]的姚剛副主席以及保監會的周延禮副主席，他們分別就自己的領域做了非常精彩的發言，尤其是姚剛在講到國九條時候，重點講到新三板的問題，給了我們很多的啟發。
在后來的討論當中，也有金融界各界的學者，還有金融界的一些領軍人物都展開了非常熱烈的討論，我參加討論的那個章節題目是“金融政策的展望”。我說展望，我們要考慮在什么背景下未來的金融政策的走向，我個人覺得有五個比較重要的背景需要考慮的。
第一個，就是十八屆三中全會提出的全面深化改革的任務，總的趨勢就是讓市場在資源配置中起決定性作用，這個是指導我們各項改革的一個總的方向。所以我說到的要減少事前審批，減少管制，加強事中，事后的監管，鼓勵競爭。鼓勵創新，對外開放，這是一個最主要的需要考慮的背景。
第二個，中國從一個低收入，經過30多年的改革進入一個中等收入的行列，正在向高收入的邁進。同時我們國家老百姓和政府企業有很高的儲蓄率，這個大致上加起來是50%，居民保持在20%的儲蓄率。那么有50%的儲蓄率就勢必決定我們國家在現階段有比較高的投資率，這就需要有一個金融政策的配套，解決，在高儲蓄率，高投資率的情況下怎樣保持有效的增長。
第三個，就是中國進入老齡化社會。最近蘭德公司有一個報告提到說，2020年，也就是十八屆三中全會各項改革任務完成的那一年，中國老齡化的程度將和今天的日本相同，這是一個非常嚴重的問題，這就造成有兩個問題需要我們考慮。一個就是低端的、勞動密集型的行業用工難的問題會出現，那么就需要產業升級。這個產業升級不是說嘴上說的，是需要金融政策和投資去支撐它的，這是一個問題。第二個問題，就是說有相當多的老人進入退休行列，他們的養老金的安全性和增值是需要金融政策考慮的。
第四個，就是對外開放。因為在博鰲會議上，克強總理說了，要展開新一輪的高水平的對外開放，同時在會上宣布了互港通�；ジ弁ǹ梢哉f是中國對外開放的第一個班車，第一站到香港，意味著我們現在還有若干班車，有很多的目的地�？傮w上意味著中國的金融市場、資本市場，對外的互聯互通已經打開了一個新的局面。我還專門講到對于互港通不以行情論利弊，應該更長遠的看它的意義。它的長遠意義在于，第一，展示我們新一輪高水平的對外開放；第二，為人民幣資本項目可兌換，這也是為十八屆三中全會提出的改革目標打開一個突破口，這個意義非常重要。
最后一個，就是關于大家熱議的互聯網金融，這個也對我們未來金融政策的走向提出了新的要求。
劉戈：不要把新國九條看成救命藥方 而是看成為一個健身計劃
(《央視財經評論》評論員)
現在我們的政策，你不要把它看成是一個救命藥方，而是看成一個健身計劃，這個計劃要完成的，實際上是怎么樣讓民間的資本的話更多、更好、更順暢的進入到我們的實體經濟里。在4月23日的國務院常務會議上面就列出了一個名單，包括鐵路、公路、橋梁、還有很多液燃氣、新能源等等單，歡迎民營企業以各種方式進入到基礎產業里。那么這個時候，門打開了，但是去往這個目的地，還有很多路要走。這個路到底是羊腸小道？還是高速公路？其實我們的資本市場就決定這個路是什么樣的。
我們看到以前還是有很多疙里疙瘩的地方，現在我們通過幾條腿走路，包括我們的多層次的證券市場，包括我們的私募股權基金，包括期貨市場，包括債券市場，這些市場它的路都打通了，那么對于我們民營的這樣一些民間投資，如何進入到我們實體經濟，就建立起了一個順暢的體系，這是我們改革必要的。
錢軍：會在較謹慎的情況下 讓某些金融機構放寬一些貸款額度
(上海交通大學上海高級金融學院金融學教授 《央視財經評論》特約評論員)
很多時候市場在關注中央政府到底會有多少刺激的計劃，克強總理說了，我們不會有過度的短期刺激，但可能一些比較溫和的方法還是有，所以從這方面講，這個可以算是一個信號。但另外一個方面就是說，銀行體系有風險，尤其是地區性銀行如果貸款太多，可能風險會更大。我的理解就是說，在比較謹慎的情況下，適當的讓某些金融機構放寬一些貸款額度，來達到一個局部性的比較溫和的政策。
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