熱點(diǎn)欄目資金流向千股千評(píng)個(gè)股診斷最新評(píng)級(jí)模擬交易手機(jī)看股

　　⊙記者 王曉宇 ○編輯 李劍鋒

　　申銀萬(wàn)國(guó)[微博]夏季投資策略研討會(huì)昨日在大連召開(kāi)。申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為，伴隨著金融市場(chǎng)化推進(jìn)，股市風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上行，整體估值繼續(xù)承壓，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)更難把握，但“市場(chǎng)化”改革是下半年相對(duì)確定的投資主線，相關(guān)標(biāo)的也將享受更高的估值溢價(jià)。

　　國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部主任祝寶良在會(huì)議中表示，目前，國(guó)民經(jīng)濟(jì)處于潛在增長(zhǎng)率下行和短期經(jīng)濟(jì)弱回升交織階段，下半年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中趨緩，三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)為7.6%，全年應(yīng)該7.5%左右。對(duì)于美國(guó)退出量化寬松計(jì)劃這一事件，祝寶良認(rèn)為，對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)其實(shí)是利好消息，不必過(guò)多負(fù)面解讀。退出量化寬松計(jì)劃可以緩解人民幣升值的壓力，同時(shí)美國(guó)退出的時(shí)間將在兩年左右，有利于維持市場(chǎng)情緒的穩(wěn)定。

　　申萬(wàn)首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師李慧勇稱，中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型深入人心，但轉(zhuǎn)型需把握四條底線：一是7%可看成經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的底線；二是保就業(yè)底線，剔除結(jié)構(gòu)性失業(yè)的因素，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)應(yīng)該能保證穩(wěn)定的就業(yè)；三是適度寬松的流動(dòng)性有助于轉(zhuǎn)型，其中保持穩(wěn)定的人民幣匯率非常重要。目前中國(guó)的總體杠桿率并不高，去杠桿或被誤讀，當(dāng)前的去杠桿更準(zhǔn)確的是通過(guò)市場(chǎng)化、陽(yáng)光化的工具做杠桿再造；四是穩(wěn)定資產(chǎn)價(jià)格，尤其是房地產(chǎn)價(jià)格。

　　申萬(wàn)首席策略分析師王勝認(rèn)為，以市場(chǎng)化為方向的改革是大勢(shì)所趨，而金融改革又很可能先行一步。伴隨著金融市場(chǎng)化推進(jìn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)將上行，市場(chǎng)整體估值將繼續(xù)承壓。只有金融去杠桿取得階段性成果、高估值偽成長(zhǎng)有所回落、IPO預(yù)期明朗之后，在市場(chǎng)化改革預(yù)期的驅(qū)動(dòng)下，市場(chǎng)才可能迎來(lái)系統(tǒng)性機(jī)會(huì)。

　　投資策略方面，王勝認(rèn)為，下半年的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)比上半年更難把握。“市場(chǎng)化”改革是下半年相對(duì)確定的投資主線，相關(guān)標(biāo)的將獲得更高的估值溢價(jià)：高運(yùn)營(yíng)效率的民營(yíng)企業(yè)、高周轉(zhuǎn)的地產(chǎn)股、可能受惠于治理結(jié)構(gòu)改善的低市銷率國(guó)企、手握現(xiàn)金有能力實(shí)施外延式擴(kuò)張的企業(yè)值得關(guān)注。成長(zhǎng)股行情將出現(xiàn)分化，看好業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)的醫(yī)藥、大眾消費(fèi)品以及少量“真成長(zhǎng)”個(gè)股。

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