熱點(diǎn)欄目資金流向千股千評(píng)個(gè)股診斷最新評(píng)級(jí)模擬交易手機(jī)看股

　　證券時(shí)報(bào)網(wǎng) 綜合

　　4月20日四川雅安發(fā)生的7.0級(jí)地震，牽引著A股市場(chǎng)的神經(jīng)。從歷史上汶川、玉樹(shù)地震之后的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，短期心理沖擊或難以避免。不過(guò)，當(dāng)前A股所處的宏觀環(huán)境優(yōu)于前兩次地震，A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)等資金面的最新利好有望對(duì)沖災(zāi)情的負(fù)面影響，因此市場(chǎng)大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)不大，上周五點(diǎn)燃的反彈星火不會(huì)就此熄滅。板塊方面，醫(yī)藥、水泥、鋼材等有望受益救災(zāi)和重建，而酒店、旅游、保險(xiǎn)則可能會(huì)受到負(fù)面沖擊。

　　地震沖擊或趨于短期化

　　就汶川、玉樹(shù)等歷史上重大地震之后A股市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，大盤(pán)短期或多或少都會(huì)受到災(zāi)情的沖擊。

　　2008年5月12日，四川汶川縣發(fā)生8.0級(jí)地震。當(dāng)日上證綜指收?qǐng)?bào)3626.98點(diǎn)，上漲13.49點(diǎn)，漲幅為0.37%；次日即5月13日，上證指數(shù)大跌66.74點(diǎn)，跌幅1.84%；5月14日大漲97.19點(diǎn)，漲幅為2.73%；之后指數(shù)一路震蕩下行，直至10月28日創(chuàng)出1664.93點(diǎn)的調(diào)整低點(diǎn)。

　　2010年4月14日，青海玉樹(shù)藏族自治州玉樹(shù)縣發(fā)生7.1級(jí)地震。當(dāng)日上證綜指收?qǐng)?bào)3166.18點(diǎn)，微漲4.93點(diǎn)，漲幅0.16%；次日即4月15日，上證綜指微跌1.21點(diǎn)，跌幅0.04%；之后的兩個(gè)交易日分別大跌34.67點(diǎn)和150點(diǎn)，跌幅分別為1.10%和4.79%，并直接導(dǎo)致指數(shù)出現(xiàn)一波明顯調(diào)整，于2010年7月2日創(chuàng)下2319點(diǎn)階段低點(diǎn)。

　　歷史走勢(shì)顯示地震發(fā)生五個(gè)交易日內(nèi)指數(shù)均出現(xiàn)大幅波動(dòng)，由此可見(jiàn)，此次雅安地震對(duì)A股的心理沖擊也在所難免。不過(guò)，雅安地震的震級(jí)低于汶川和玉樹(shù)，并且救援經(jīng)驗(yàn)相比前兩次災(zāi)情更為成熟，因此此次災(zāi)情對(duì)于A股的短期影響會(huì)相對(duì)較小。

　　中期反彈進(jìn)程不會(huì)逆轉(zhuǎn)

　　進(jìn)一步來(lái)看，地震等自然災(zāi)害屬于突發(fā)性事件，并不會(huì)改變A股中長(zhǎng)期的整體運(yùn)行趨勢(shì)。

　　汶川地震和玉樹(shù)地震發(fā)生之時(shí)，均恰逢A股處于下行通道。汶川地震爆發(fā)的2008年，A股外受金融危機(jī)美股暴跌沖擊，內(nèi)有提準(zhǔn)加息預(yù)期壓頂，因此指數(shù)一路慣性下滑，直至1664點(diǎn)才終于止跌。而在玉樹(shù)地震爆發(fā)之后，A股在4-6月連續(xù)大跌，實(shí)際上主要緣于股指期貨和融資融券推出、新股發(fā)行節(jié)奏加快、樓市調(diào)控政策接連出臺(tái)以及通脹壓力加大等多重負(fù)面因素的疊加壓制。

　　就當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，上證綜指運(yùn)行在2200點(diǎn)附近，與汶川和玉樹(shù)地震之時(shí)3000點(diǎn)的高位相比，絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)大大減輕。宏觀環(huán)境方面，“國(guó)五條”和理財(cái)新規(guī)等政策面沖擊正在消化，旺季不旺的3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也已確立了經(jīng)濟(jì)階段低點(diǎn)，而證監(jiān)會(huì)研究推動(dòng)將A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)有望引來(lái)資金活水。市場(chǎng)表現(xiàn)方面，上周五指數(shù)大幅反彈，銀行股卷土重來(lái)，預(yù)示著短期底部出現(xiàn)，指數(shù)重返升勢(shì)。

　　因此，當(dāng)前A股并不存在大幅調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)，短期地震可能帶來(lái)的沖擊不會(huì)動(dòng)搖市場(chǎng)原有趨勢(shì)。特別是，資金面利好在提升市場(chǎng)信心的同時(shí)，也有望對(duì)地震的短期負(fù)面沖擊形成對(duì)沖。

　　短期板塊表現(xiàn)或現(xiàn)分化

　　短期地震對(duì)于資金偏好的影響不容忽視：一方面，救災(zāi)以及災(zāi)后重建相關(guān)板塊有望受益，比如醫(yī)藥、飲食、水泥、鋼材等相關(guān)板塊和個(gè)股；另一方面，酒店、旅游、保險(xiǎn)等板塊以及部分位于災(zāi)區(qū)的上市公司可能會(huì)受到負(fù)面沖擊。

　　回顧汶川地震之后的一周，從5月12日至5月16日期間，按照總市值加權(quán)平均法，中信一級(jí)行業(yè)指數(shù)中，醫(yī)藥、建材和鋼鐵指數(shù)漲幅居前，分別上漲6.05%、5.26%和5.24%；而傳媒、通信和非銀行金融指數(shù)跌幅居前，分別下跌3.83%、3.79%和2.06%。可見(jiàn)，震后短期的板塊分化密切圍繞災(zāi)情展開(kāi)。

　　分析人士指出，地震發(fā)生至后續(xù)重建期間，各個(gè)板塊的表現(xiàn)不一。救災(zāi)期間對(duì)醫(yī)藥、飲食、帳篷衣被等救災(zāi)物資的需求會(huì)很大，相關(guān)板塊會(huì)受益；災(zāi)后重建則對(duì)水泥、鋼鐵、鋁材、通信設(shè)施耗材等需求比較大。個(gè)股方面，生產(chǎn)抗震棚的雅致股份 ，抗生素生產(chǎn)企業(yè)華北制藥 、魯抗醫(yī)藥 ，以及距離四川較近的鋼材生產(chǎn)企業(yè)安陽(yáng)(財(cái)苑)鋼鐵 、馬鋼股份 等值得關(guān)注。(中國(guó)證券報(bào))

　　A股進(jìn)入“地震”波動(dòng)周

　　上周外圍市場(chǎng)表現(xiàn)持續(xù)低迷，不僅國(guó)際大宗商品價(jià)格大幅回落，歐美股指也普遍走低，尤其是金銀價(jià)格的大跌更是加劇了市場(chǎng)恐慌氛圍，但國(guó)內(nèi)A股走勢(shì)卻呈現(xiàn)出一定的獨(dú)立性，在金融股權(quán)重板塊逐步回升的帶動(dòng)下，股指也逐步探底回升，運(yùn)行重心不斷抬高，年線附近的支撐進(jìn)一步得到夯實(shí)。筆者認(rèn)為，在當(dāng)前政策消息面依然處于相對(duì)的“真空期”情況下，多空的持續(xù)拉鋸基本進(jìn)入尾聲，而股指在經(jīng)歷了前期的連續(xù)回落之后，技術(shù)性反彈的要求愈發(fā)強(qiáng)烈；隨著盤(pán)面結(jié)構(gòu)型機(jī)會(huì)的增多，市場(chǎng)內(nèi)在的做多合力已經(jīng)得到凝聚，短線有望展開(kāi)一波反彈走勢(shì)。操作上，投資者不妨適當(dāng)逢低加大倉(cāng)位配置，可重點(diǎn)關(guān)注銀行、券商等金融板塊以及新材料、頁(yè)巖氣以及稀土永磁等題材概念板塊的表現(xiàn)。短期來(lái)看，四川雅安發(fā)生的7級(jí)地震將對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)一定的負(fù)面影響，短期股指在反彈過(guò)程中難免會(huì)遭遇反復(fù)。

　　從上周盤(pán)面的運(yùn)行格局來(lái)看，雖然市場(chǎng)結(jié)構(gòu)型特征繼續(xù)凸顯，板塊個(gè)股的走勢(shì)差異性依然較大，但熱點(diǎn)之間有序輪動(dòng)的跡象開(kāi)始逐步顯現(xiàn)。一方面，以券商、保險(xiǎn)、銀行為主的金融板塊重新扛起領(lǐng)漲旗幟，中信證券 、中國(guó)平安[微博] 、民生銀行 等龍頭品種在盤(pán)中反復(fù)活躍，從歷史的運(yùn)行規(guī)律來(lái)看，保險(xiǎn)、券商兩大板塊基本可視為市場(chǎng)運(yùn)行的先行風(fēng)向標(biāo)板塊，而銀行股更是前期股指的“定海神針”，因此，金融板塊上漲具備較好的持續(xù)性，這不僅有助于提振市場(chǎng)的做多信心，同時(shí)也意味著股指開(kāi)始出現(xiàn)一定的轉(zhuǎn)強(qiáng)信號(hào)。另一方面，更能反映市場(chǎng)人氣變化的創(chuàng)業(yè)板綜指和深綜指技術(shù)形態(tài)得到修復(fù)，這也意味著中小市值品種中的熱點(diǎn)已經(jīng)開(kāi)始增多。從盤(pán)面上來(lái)看，在生物醫(yī)藥等前期熱點(diǎn)有所退潮的情況下，以稀土永磁、物聯(lián)網(wǎng)、頁(yè)巖氣等為主的題材概念板塊開(kāi)始輪番活躍，不僅使得活躍熱點(diǎn)不至于缺失，同時(shí)也明顯提升了資金的做多意愿。整體來(lái)看，熱點(diǎn)板塊由點(diǎn)及面的逐步擴(kuò)散，板塊有序輪動(dòng)無(wú)疑形成了市場(chǎng)內(nèi)在較為充沛的向上推動(dòng)力量，這有助于股指短線繼續(xù)拓展反彈空間。

　　從大的宏觀政策上來(lái)看，雖然目前更多的還是保持了相對(duì)平靜的狀態(tài)，但并不意味著管理層在局部上沒(méi)有動(dòng)作。一方面，由于上周公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，一季度GDP增速水平不到8%，同時(shí)結(jié)合依然處于相對(duì)低位的CPI數(shù)據(jù)分析，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的過(guò)程中開(kāi)始出現(xiàn)了一定的反復(fù)，因此，管理層未來(lái)仍會(huì)逐步再度加大對(duì)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的政策支持。上周五銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)了信貸支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的指導(dǎo)意見(jiàn)，擴(kuò)大內(nèi)需仍是主基調(diào)，同時(shí)也進(jìn)一步加大了對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)的政策傾斜力度，這也意味著“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、調(diào)結(jié)構(gòu)”雙管并行仍將是未來(lái)政策調(diào)控的主要目標(biāo)。對(duì)于國(guó)內(nèi)A股而言，前期的回落已經(jīng)基本消化了經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期的負(fù)面影響，而信貸扶持指導(dǎo)意見(jiàn)的出臺(tái)將為盤(pán)面提供更多的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，對(duì)于激發(fā)市場(chǎng)的做多動(dòng)能釋放也有正面的作用。

　　另一方面，從市場(chǎng)供求關(guān)系的角度來(lái)看，IPO重啟的預(yù)期固然是壓制股指前期表現(xiàn)的重要因素，雖然目前這一擔(dān)憂預(yù)期尚未完全消散，但管理層通過(guò)加碼RQFII額度以及加快推進(jìn)中國(guó)版"401K"計(jì)劃的消息仍一定程度上有助于舒緩市場(chǎng)對(duì)重啟IPO的緊張情緒，同時(shí)由此引入的增量資金也將緩解市場(chǎng)資金面的壓力。前期1949點(diǎn)以來(lái)的反彈，外資的積極進(jìn)場(chǎng)無(wú)疑是重要的推動(dòng)力量之一，而在2200點(diǎn)附近，管理層的舉動(dòng)無(wú)疑也在一定程度上激發(fā)市場(chǎng)的想像力，這也為股指的反彈創(chuàng)造了相對(duì)良好的氛圍。

　　技術(shù)面上，前期的反彈始自1949點(diǎn)，結(jié)束于2444點(diǎn)，以江恩角度線劃分高低點(diǎn)，股指回撤至4:1軌道即2200點(diǎn)附近獲得較強(qiáng)支撐，而以黃金分割(財(cái)苑)劃分高低點(diǎn)，則半分位也恰好在2200點(diǎn)附近，加上年線、半年線也基本通過(guò)該區(qū)域。因此，2200點(diǎn)附近本身已經(jīng)是技術(shù)性共振所形成的支撐區(qū)域，支撐力度自然較為強(qiáng)勁，而由此引發(fā)的技術(shù)反彈走勢(shì)也在情理之中。結(jié)合目前股指日K線周五收出中陽(yáng)線突破近期整理平臺(tái)，而且MACD指標(biāo)形成低位金叉，發(fā)出多頭信號(hào)的情況分析，股指短線反彈有望得到延續(xù)，并進(jìn)一步向上方60日均線即2300點(diǎn)附近發(fā)起挑戰(zhàn)。(西部證券 )

　　地震打亂節(jié)奏 反彈趨于復(fù)雜

　　盡管上周面臨較多的不利因素，但在資本市場(chǎng)制度創(chuàng)新引入國(guó)際長(zhǎng)期資金預(yù)期的推動(dòng)下，全周股指探底反彈。在風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)較為集中的釋放后，藍(lán)籌低估值和改革憧憬將對(duì)股指構(gòu)成支撐，而經(jīng)濟(jì)環(huán)比回升、政策調(diào)控弱化將提供股指向上的動(dòng)力，因此，股指或?qū)⒀永m(xù)反彈，但雅安蘆山7.0級(jí)地震將增加市場(chǎng)運(yùn)行的復(fù)雜程度。

　　基本面正出現(xiàn)積極變化

　　從經(jīng)濟(jì)面來(lái)看，盡管一季度增長(zhǎng)不理想，但環(huán)比改善較為確定，上市公司業(yè)績(jī)也會(huì)改善。房地產(chǎn)投資、固定資產(chǎn)投資、中央投資將帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升，而庫(kù)存處于歷史較低水平，經(jīng)濟(jì)將從被動(dòng)去庫(kù)存逐漸進(jìn)入主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存的階段。微觀層面上，重卡、工程機(jī)械從3月下旬開(kāi)始呈現(xiàn)較為明顯的回暖跡象。隨著天氣轉(zhuǎn)暖，經(jīng)濟(jì)也將環(huán)比改善，加上同比基數(shù)較低，因此，第二季度經(jīng)濟(jì)環(huán)比改善的同時(shí)，同比數(shù)據(jù)也不會(huì)差。據(jù)統(tǒng)計(jì)，上市公司第二季度業(yè)績(jī)從沒(méi)有低于第一季度的時(shí)候，因此，上市公司經(jīng)營(yíng)狀況的改善也有助于提升投資者信心。

　　從政策面看，宏觀主動(dòng)調(diào)控力度弱化，改革憧憬的大背景延續(xù)。基于一季度增長(zhǎng)低于預(yù)期，政策尤其是全國(guó)性的房地產(chǎn)調(diào)控預(yù)期有所減弱。從較長(zhǎng)的時(shí)間看，弱化宏觀調(diào)控或者說(shuō)減少行政干預(yù)經(jīng)濟(jì)將成為未來(lái)政府的一大方向，凱恩斯主義在被運(yùn)用到極致后將會(huì)有所弱化。從改革大背景看，強(qiáng)力改革釋放制度紅利仍將是推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)不斷轉(zhuǎn)型進(jìn)步的源動(dòng)力，雖然會(huì)遭遇不斷的現(xiàn)實(shí)約束，但改革憧憬仍然存在，并間斷性地不斷支撐投資者的信心。資本市場(chǎng)制度創(chuàng)新得以推進(jìn)，加大資本開(kāi)放力度，引入國(guó)際長(zhǎng)期資金和加大資金流出將是重要方向。

　　從流動(dòng)性看，當(dāng)前流動(dòng)性仍較為寬松，全年的方向仍然是收緊，但基于一季度的疲軟經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)二季度政策收緊的力度不大，不會(huì)顯著影響投資者的情緒。在房地產(chǎn)資金蓄水池逐漸喪失功能、信托等所謂的高收益無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益產(chǎn)品被限制被戳穿之后，龐大的存量資金何去何從成為新的課題。在非標(biāo)產(chǎn)品被限制后，債市得到了快速發(fā)展，如果股市的制度創(chuàng)新給投資者提供了信心，則股市也可能成為資金的另一個(gè)較大的蓄水池。

　　從估值水平看，藍(lán)籌股的低估值給股市提供了較好的低位支撐。上證50和滬深300指數(shù)的TTMPE分別為9倍和10倍，2013年預(yù)測(cè)市盈率分別為8倍和9倍，無(wú)論是在A股歷史上乃至與國(guó)際市場(chǎng)的對(duì)比中，都具備估值優(yōu)勢(shì)。因此，藍(lán)籌股票的低估值將有助于穩(wěn)定投資者情緒。需要指出的是，股指在風(fēng)險(xiǎn)釋放后有望從低位延續(xù)反彈，但幅度不一定很高，畢竟還有一些不確定因素對(duì)市場(chǎng)形成壓制，比如國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng)、禽流感、IPO重啟預(yù)期等。

　　雅安7.0級(jí)地震加大市場(chǎng)波動(dòng)

　　就在股指反彈之際，4月20日在四川雅安蘆山發(fā)生7.0級(jí)淺源性大地震，這給當(dāng)?shù)鼐用駧��?lái)巨大的生命和財(cái)產(chǎn)損失。參照2008年5·12四川汶川8級(jí)大地震和2010年4·14青海玉樹(shù)7.1級(jí)大地震對(duì)比，本次地震的強(qiáng)度顯著低于汶川大地震，但與青海玉樹(shù)地震基本相當(dāng)；不同的是雅安地區(qū)離汶川較近，在汶川地震后避震措施和意識(shí)應(yīng)有提高，而玉樹(shù)救援條件更差。雖然本次地震實(shí)際造成的損失不好評(píng)估，但可以參照玉樹(shù)地震。

　　從地震對(duì)整個(gè)A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，整體影響應(yīng)該不大，時(shí)間相對(duì)短暫，但對(duì)一些行業(yè)或板塊的影響較大。一是保險(xiǎn)業(yè)，巨大的人員和財(cái)產(chǎn)損失會(huì)直接影響保險(xiǎn)公司的賠付和業(yè)績(jī)，如中國(guó)人壽 、中國(guó)太保 、中國(guó)平安、新華保險(xiǎn) 等；二是旅游和交通運(yùn)輸業(yè)，雅安是野生大熊貓生活地區(qū)，地震將給當(dāng)?shù)鼗蚋浇�的旅游和交通運(yùn)輸業(yè)帶來(lái)負(fù)面影響，如峨眉山等；三是對(duì)救災(zāi)用的帳篷、醫(yī)藥等物資生產(chǎn)公司帶來(lái)一定刺激，如神馬股份 、太極實(shí)業(yè) 、科倫藥業(yè) 、魯抗醫(yī)藥、華北制藥等；四是對(duì)災(zāi)后重建的水泥、鋼鐵等建筑建材類(lèi)公司形成利好，如四川金頂、國(guó)棟建設(shè) 、攀鋼釩鈦 等。

　　總體來(lái)看，本周市場(chǎng)或延續(xù)震蕩反彈的走勢(shì)，但地震將增加市場(chǎng)的波動(dòng)性。投資者可重點(diǎn)關(guān)注受益于經(jīng)濟(jì)環(huán)比回升預(yù)期的金融、地產(chǎn)、汽車(chē)、建材、建筑、機(jī)械、化工等中游制造業(yè)，適度關(guān)注地震對(duì)相關(guān)板塊的結(jié)構(gòu)性影響。(中國(guó)銀河證券研究部策略團(tuán)隊(duì))

　　蘆山地震對(duì)股市的沖擊不會(huì)太大

　　對(duì)于剛過(guò)去的交易周而言，可謂跌宕起伏，變化多端：曾經(jīng)烏云壓頂，最后又峰回路轉(zhuǎn)。在筆者看來(lái)，行情大幅震蕩，也在相當(dāng)程度上提示了未來(lái)的發(fā)展方向。

　　值得一提的是，本周六，四川雅安地區(qū)發(fā)生7級(jí)地震，給人民生命財(cái)產(chǎn)造成了嚴(yán)重?fù)p失。專(zhuān)家稱(chēng)，對(duì)比2008年5月12日汶川地震，雅安地震破壞力無(wú)法與之相比。由于地震范圍不大，當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)體量較小，地震本身對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的影響有限。

　　回顧股指表現(xiàn)，汶川地震當(dāng)日，滬指微漲0.37%，收?qǐng)?bào)3626.98點(diǎn)。當(dāng)消息持續(xù)發(fā)酵的第二天，股指下跌1.84%。不過(guò)，第三天股指即出現(xiàn)反彈，上漲2.73%。對(duì)比2008年10月創(chuàng)出的1664點(diǎn)新低，汶川地震時(shí)股指依然處于“半山腰”位置。而目前股指在2200點(diǎn)附近，從去年12月1949點(diǎn)起步，上漲幅度僅15%。因此，此次雅安地震對(duì)股市不會(huì)產(chǎn)生太大的沖擊。不過(guò)，一些具有“抗震救災(zāi)”概念的股票可能有所表現(xiàn)。

　　利空云集股指強(qiáng)勢(shì)收復(fù)2200

　　其實(shí)，股市的下跌已經(jīng)持續(xù)了一段時(shí)間。上周二，股指在盤(pán)中跌破了2200點(diǎn)，回吐了去年12月份以來(lái)漲幅的一半以上。

　　上周以來(lái)，由于美國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不盡如人意，海外股市全面下跌。與此同時(shí)，金銀價(jià)格也在各種負(fù)面事件打擊下大幅度下跌，不但創(chuàng)出多年來(lái)罕見(jiàn)的單日跌幅，而且極大地拖累了國(guó)際大宗商品價(jià)格，國(guó)內(nèi)股市中的貴金屬以及有色金屬板塊的走勢(shì)也深受其困。禽流感發(fā)病人數(shù)的不斷上升以及分布區(qū)域的擴(kuò)大，也給股市投下了濃重的陰影。

　　更令市場(chǎng)沮喪的是，上周初統(tǒng)計(jì)局公布了今年一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長(zhǎng)7.7%，大大低于預(yù)期，不免讓人產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)是否真復(fù)蘇的擔(dān)憂。在很短的時(shí)間內(nèi)，境內(nèi)外集中出現(xiàn)這樣多利空消息，這在歷史上也是十分少見(jiàn)的。大盤(pán)也就是在這樣的背景下，一度下跌到2166點(diǎn)，兩市合計(jì)的成交金額也減少到了1200億元的水平。

　　有意思的是，股市在經(jīng)歷了上周一的大跌、上周二再度低開(kāi)以后，卻出現(xiàn)了反彈。并且終于在上周五形成了向上突擊的能量。當(dāng)天股市平開(kāi)高走，股指漸次上移，不但收復(fù)了2200點(diǎn)，并且很快站上了5天、10天以及20天均線，到收盤(pán)時(shí)股指的漲幅達(dá)到了2.14%，報(bào)收于2244點(diǎn)。

　　應(yīng)該說(shuō)，這個(gè)點(diǎn)位距離今年的最高點(diǎn)還差200點(diǎn)，但已經(jīng)比本次調(diào)整的低點(diǎn)2165點(diǎn)高出79點(diǎn)。換言之，股市在大跌之后，如今已經(jīng)企穩(wěn)并開(kāi)始反彈。

　　支撐大盤(pán)掉頭向上三點(diǎn)理由

　　那么，為什么大盤(pán)在利空密集出現(xiàn)的情況下會(huì)轉(zhuǎn)身向上呢？這里有三個(gè)因素值得關(guān)注。

　　首先，盡管一季度GDP數(shù)據(jù)低于預(yù)期，但其實(shí)對(duì)于了解今年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的投資者來(lái)說(shuō)，應(yīng)該并不意外。在這之前所公布的發(fā)電量以及信貸指標(biāo)等，都清楚不誤地提示人們實(shí)體經(jīng)濟(jì)的景氣度并不高，復(fù)蘇相當(dāng)乏力。也因?yàn)橐呀?jīng)有了這樣的印象，當(dāng)GDP數(shù)據(jù)公布時(shí)，它的沖擊力已經(jīng)不那么大了，投資者基本上能夠坦然予以接受。相反，由此還產(chǎn)生了政策是否會(huì)有所發(fā)力，以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)適當(dāng)提速的預(yù)期。利空因素就這樣變成了利多。

　　禽流感的影響盡管不容忽視，但畢竟還沒(méi)有達(dá)到“高致病性”程度，基本上是可控的。因此，盡管事態(tài)還在發(fā)展，但對(duì)股市的影響則在慢慢弱化。

　　其次，歐美股市的下跌，固然對(duì)境內(nèi)股市的運(yùn)行十分不利，但畢竟境外股市或是創(chuàng)了歷史新高，或是創(chuàng)了5年來(lái)新高，這種大漲以后的下跌具有明顯的高位調(diào)整意味。它對(duì)于一個(gè)本處于弱勢(shì)之中的市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，其作用會(huì)被打上不小的折扣。

　　第三，至于金銀價(jià)格的下跌，不管其性質(zhì)如何，鑒于它們?cè)趯?shí)體經(jīng)濟(jì)中地位的下降，不會(huì)對(duì)股市走勢(shì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。而且，從邏輯上說(shuō)，也不存在股市與金銀價(jià)格在走勢(shì)上高度正相關(guān)的理由。有觀點(diǎn)認(rèn)為，金銀價(jià)格下跌是因?yàn)槿藗儗?duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)有信心。如果換一個(gè)角度看，這無(wú)疑是股市做多的理由。

　　顯然，從以上這幾點(diǎn)分析，盡管上周股市遭遇到了諸多利空打擊，但由于大環(huán)境所致，股市經(jīng)受了這些利空的打擊，沒(méi)有再進(jìn)一步下跌，這就有了反彈的基礎(chǔ)。

　　本周大盤(pán)有望上試2300點(diǎn)

　　當(dāng)然，上周五股指反彈力度超越了當(dāng)前市場(chǎng)本身所具有的能力，應(yīng)該說(shuō)是借助了外力支持。

　　當(dāng)天媒體報(bào)道，國(guó)內(nèi)證券監(jiān)管部門(mén)等正與美國(guó)摩根士丹利進(jìn)行溝通，商議在MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)中加入A股權(quán)重問(wèn)題。如果順利的話，有望給A股帶來(lái)上千億美元的資金。盡管這一愿景的實(shí)現(xiàn)可能要到未來(lái)幾年后，但對(duì)于飽受利空折磨的投資者來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一個(gè)很大鼓舞。在利空快速釋放、利多重新開(kāi)始積聚之際，股市有望進(jìn)一步企穩(wěn)。筆者預(yù)計(jì)，本周大盤(pán)有望上試2300點(diǎn)，但繼續(xù)走高的概率不太大。 (作者單位：申萬(wàn)研究所)

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