《 國(guó)際金融報(bào) 》

　　編者按：股票、基金、期貨，誰(shuí)將成為2013年最具投資潛力的品種？本周一A股放量攀升，上證綜指重返2300點(diǎn)整數(shù)位上方，與深證成指同步出現(xiàn)3%以上的漲幅，并創(chuàng)出本輪反彈新高，持續(xù)反彈使得投資者信心得到提升，2013年有哪些板塊將受到資金的青睞？進(jìn)入“千基時(shí)代”，投基的難度也與日俱增，2013年投資者該如何投資基金？2013年對(duì)于大宗商品期貨來(lái)說(shuō)，行情將如何演繹，投資者能否從“危”中尋覓到投資良機(jī)？通過機(jī)構(gòu)和專家的把脈分析，對(duì)各投資品種進(jìn)行一番梳理，希望為投資者新一年投資指點(diǎn)迷津。

　　期貨 “危機(jī)”面面觀

　　■ 本報(bào)記者 張競(jìng)怡 發(fā)自上海

　　2013年伊始，期貨市場(chǎng)活力依舊，新上市的玻璃、菜籽、菜粕等品種成交火爆，屢有漲停行情出現(xiàn)。

　　2013年，雖然在經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，大宗商品將面臨去庫(kù)存局面，且國(guó)際投行也紛紛調(diào)低對(duì)大宗商品的價(jià)格預(yù)期。不過，市場(chǎng)人士認(rèn)為，這并不代表期貨市場(chǎng)缺乏機(jī)會(huì)。

　　相反，不少大宗商品已經(jīng)走過最壞的一年，在2013年有望筑底回升，如螺紋鋼期貨，而有些品種基本面較好，在2013年有上漲的空間，如菜類期貨等。

　　【金屬建材】

　　危：金屬承壓 機(jī)：鋼價(jià)筑底

　　展望2013年，全球制造業(yè)似乎難以扭轉(zhuǎn)低速增長(zhǎng)的格局，這對(duì)有色金屬的消費(fèi)形成制約，金屬價(jià)格的上方運(yùn)行區(qū)間將較為有限。

　　以銅為例，上海中期期貨對(duì)2013年銅價(jià)整體持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)，認(rèn)為全球制造業(yè)并不會(huì)在2013年有明顯的加速，而制造業(yè)環(huán)節(jié)給銅消費(fèi)帶來(lái)的刺激作用也很有限。2013年的銅價(jià)可能不會(huì)出現(xiàn)大幅上揚(yáng)或大幅下跌的行情，整體運(yùn)行區(qū)間在每噸7000至9000美元之間，若全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境好轉(zhuǎn)，運(yùn)行區(qū)間將略微上移，若全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境比較糟糕，則銅價(jià)的運(yùn)行區(qū)間將略微下移。

　　在有色鋼鐵板塊中，市場(chǎng)人士認(rèn)為，鋼材期貨有一定機(jī)會(huì)。生意社鋼鐵分析師何杭生預(yù)測(cè)，2013年年初鋼價(jià)將與2012年年底大體持平，而2013年整體行情又將比2012年呈現(xiàn)小幅上漲態(tài)勢(shì)。上游原材料價(jià)格影響鋼市情況將會(huì)加強(qiáng)。此外，鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能化的過程仍將持續(xù)利好鋼鐵業(yè)。

　　上海中期期貨也在年報(bào)中指出，2013年，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)仍面臨較大的不確定性。同時(shí)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在維持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的背景下，增速亦不會(huì)有大幅上升。而政策面的限制仍然較大，鋼鐵工業(yè)重組以及淘汰落后產(chǎn)能任務(wù)的進(jìn)程依舊任重道遠(yuǎn)。整體來(lái)看，盡管2012年鋼鐵行業(yè)遭受嚴(yán)重打擊，鋼貿(mào)信貸危機(jī)遺留問題有待解決，但鋼鐵行業(yè)最糟糕的時(shí)期已經(jīng)過去，2013年在經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)增長(zhǎng)”的基調(diào)下，鋼價(jià)有望脫離歷史底部區(qū)間，緩慢回歸。

　　【能源化工】

　　危：分化加劇 機(jī)：PTA重心上移

　　隨著美國(guó)的身份從原油進(jìn)口國(guó)向原油出口國(guó)轉(zhuǎn)變，能化類大宗商品將受劇烈震動(dòng)，分化有望加劇。

　　上海中期期貨指出，2013年全球天膠供應(yīng)量將快速提升，配合巨大的庫(kù)存，寬松的供應(yīng)量對(duì)天然橡膠價(jià)格的壓制效應(yīng)將持續(xù)存在。并且，汽車、輪胎行業(yè)恐將維持低速水平，這與大幅增長(zhǎng)的供應(yīng)量難以匹配。因此，天膠供需失衡狀況恐將進(jìn)一步惡化。總體而言，2013年滬膠期價(jià)有望演繹沖高回落的走勢(shì)，整體震幅區(qū)間或在每噸20000至30000元。

　　生意社天膠分析師孫琳相對(duì)樂觀，雖然在基本面方面天膠利多微弱，全球供應(yīng)量還在上升，而歐洲車市步入寒冬，但是未來(lái)市場(chǎng)仍有值得期待的好消息，如我國(guó)基建投資有望拉動(dòng)重卡輪胎尋求，特保案到期有望帶動(dòng)輪胎出口，需求復(fù)蘇現(xiàn)曙光，2013年是較為樂觀的一年，天膠價(jià)格有望震蕩上漲。

　　在能化板塊中，分析師相對(duì)看好PTA(精對(duì)苯二甲酸)。上海中期期貨認(rèn)為，盡管2012年終端紡織需求放緩跡象明顯且拖累聚酯行業(yè)處于盈虧線附近，但在國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)回暖預(yù)期的帶動(dòng)下，2013年國(guó)內(nèi)紡織服裝行業(yè)或?qū)⒂兴�回升，進(jìn)而刺激PTA價(jià)格穩(wěn)步回升。總體上，2013年國(guó)內(nèi)PTA價(jià)格的運(yùn)行中心將小幅上移，未來(lái)大部分時(shí)間的運(yùn)行區(qū)間將處于每噸7500至9500元，投資者可以采取逢低做多的策略。

　　【農(nóng)產(chǎn)品】

　　危：豆類掉頭 機(jī)：菜類趨強(qiáng)

　　在全球一體化的發(fā)展基調(diào)下，農(nóng)產(chǎn)品的波動(dòng)逐年增大將會(huì)逐步成為常態(tài)。

　　生意社農(nóng)副分社資深分析師張瓊認(rèn)為，從中長(zhǎng)期來(lái)看，中央一號(hào)文件連續(xù)十年鎖定“三農(nóng)”，政策利好外加成本支撐下，國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格仍將逐年穩(wěn)步走高。

　　市場(chǎng)人士較為看好的有菜類期貨。上海中期期貨認(rèn)為，受收儲(chǔ)政策支持，菜類期貨穩(wěn)中趨強(qiáng)，菜粕因期貨合約較小，更吸引小資金的參與，其活躍度或高于菜籽、菜油期貨。但因國(guó)產(chǎn)菜粕存放時(shí)間有限，投資者應(yīng)該維持50點(diǎn)空間的短線交易為主。

　　此外，方向較為明確的有棉花期貨。上海中期期貨認(rèn)為，2013年棉花期貨將啟動(dòng)去庫(kù)存的進(jìn)程，在國(guó)內(nèi)庫(kù)存消費(fèi)比已經(jīng)超過100%的情況下，棉價(jià)難有起色，并有下行風(fēng)險(xiǎn)。期貨價(jià)格運(yùn)行區(qū)間可能在每噸17000至21000元。光大期貨也指出，2012年售出政策推出后，庫(kù)存壓力將會(huì)顯現(xiàn)，棉價(jià)將會(huì)展開一輪跌勢(shì)。

　　而值得警惕的是，2013年豆類期貨將面臨基本面的反轉(zhuǎn)，紅塔期貨在年報(bào)中指出，2013年南美大豆收獲上市之后，全球大豆供需可能出現(xiàn)寬松局面，總體而言，2013年豆類價(jià)格運(yùn)行軌跡將下行，但下跌不會(huì)一氣呵成，其間也會(huì)有較強(qiáng)的反彈。上海中期期貨認(rèn)為，受收儲(chǔ)政策的支撐，連豆合約在國(guó)際豆類市場(chǎng)沒有新的重大利空的背景下，仍然可逢低做多。

　　美股 看好“中國(guó)元素”

　　■ 本報(bào)記者 宋璇 發(fā)自上海

　　【市場(chǎng)預(yù)測(cè)】 美股市場(chǎng)在新年第一周大幅度上揚(yáng)之后，上周漲勢(shì)趨緩。美股財(cái)報(bào)季已經(jīng)正式拉開帷幕，第一周出爐的業(yè)績(jī)略微優(yōu)于投資者預(yù)期是市場(chǎng)走弱的主要原因。未來(lái)一段時(shí)間，投資者對(duì)企業(yè)獲利等更偏向基本面的憂慮將有可能凌駕于美國(guó)“財(cái)政懸崖”的擔(dān)憂之上，而這也正符合了各大機(jī)構(gòu)對(duì)于2013年美股“先抑后揚(yáng)”的判斷。

　　多家華爾街金融機(jī)構(gòu)都已發(fā)布2013年股市預(yù)期，絕大多數(shù)機(jī)構(gòu)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)2013年末將收于1530點(diǎn)。花旗集團(tuán)和美國(guó)銀行的判斷相對(duì)樂觀，兩家機(jī)構(gòu)分別預(yù)測(cè)2013年末標(biāo)普500指數(shù)將收于1615點(diǎn)和1600點(diǎn)。這兩個(gè)預(yù)期水平都將超越標(biāo)普500指數(shù)在2007年10月創(chuàng)下的1565點(diǎn)的紀(jì)錄高位。富國(guó)銀行、瑞銀和摩根士丹利則是目前最為悲觀的3家機(jī)構(gòu)，其給出的預(yù)測(cè)點(diǎn)位分別為1390點(diǎn)、1425點(diǎn)和1434點(diǎn)。

　　【投資策略】 幾乎無(wú)一例外，華爾街的金融機(jī)構(gòu)都認(rèn)為，中國(guó)將引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，因此，在投資策略方面，中國(guó)業(yè)務(wù)占比較高公司的股票受到推崇。具體來(lái)看，高盛認(rèn)為，在巴西、俄羅斯、中國(guó)和印度銷售占較高比例的公司股票將超過以美國(guó)國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)為主的公司股票。

　　從一些具體的行業(yè)來(lái)看，摩根士丹利建議，超配工業(yè)、醫(yī)療類股票，均配能源、科技類股票，低配金融、消費(fèi)類股票。該機(jī)構(gòu)比較青睞超級(jí)大盤股和具有高派息增長(zhǎng)潛力的股票。

　　高盛也認(rèn)為，材料、工業(yè)、IT等周期性行業(yè)股票的表現(xiàn)將超過耐用消費(fèi)品、電信、醫(yī)療防御性股票。

　　從中概股方面來(lái)看，在做空中概股賺錢效應(yīng)降低之后，不少投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，估值具備優(yōu)勢(shì)以及具有平臺(tái)性、新產(chǎn)品模式的互聯(lián)網(wǎng)公司的投資價(jià)值將浮出水面。

　　港股 尋蹤“新四化”

　　■ 本報(bào)記者 宋璇 發(fā)自上海

　　【市場(chǎng)預(yù)測(cè)】 2012年受益于外圍流動(dòng)性改善，港股表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。展望2013年，招商證券[微博]認(rèn)為，在外圍局勢(shì)趨于平穩(wěn)、流動(dòng)性繼續(xù)改善、經(jīng)濟(jì)和通脹溫和回升、市場(chǎng)憧憬政策破局等諸多因素向好的環(huán)境下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好將有所提升，從而有利于港股實(shí)現(xiàn)一定程度的倍數(shù)擴(kuò)張，盈利也有望恢復(fù)性增長(zhǎng)。

　　招商證券預(yù)計(jì)，第一季度港股走勢(shì)偏弱，第二季度隨著外圍不確定性逐步消除，以及全國(guó)兩會(huì)后政策密集出臺(tái)，市場(chǎng)會(huì)有明顯起色，但仍以結(jié)構(gòu)性行情為主。下半年隨著政策布局更為清晰，中報(bào)業(yè)績(jī)普遍改善，港股有望向上突破，波動(dòng)中樞上移。恒生指數(shù)波動(dòng)區(qū)間介于20000點(diǎn)至25000點(diǎn)。安信證券則更為樂觀，認(rèn)為增長(zhǎng)預(yù)期將逐步提升(主要發(fā)生于上半年)，而這將帶動(dòng)估值上移，恒指有望上摸26000點(diǎn)。

　　【投資策略】 與A股一樣，今年港股的投資主題也主要圍繞著政策展開，“新四化”成為關(guān)注的焦點(diǎn)。招商證券認(rèn)為，上半年的投資方向是自上而下展開，“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇+政策紅利”影響下，以“新四化”為核心的水泥、基建、天然氣、電力、環(huán)保、汽車、家電、非銀行金融股將迎來(lái)行情；下半年則是自下而上的“行業(yè)重組+業(yè)務(wù)整合”，包括業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)品升級(jí)、渠道重整、兼并收購(gòu)等將成為主流，包括房地產(chǎn)、電子、可選消費(fèi)、TMT等行業(yè)的龍頭企業(yè)值得關(guān)注；年末的重點(diǎn)則是“再寬松+再通脹”，貴金屬、香港本地地產(chǎn)股收租股、奢侈品概念股等將掀起最后一波行情。

　　安信證券則認(rèn)為，港股上升走勢(shì)中，中小板將跑贏大盤，尤其是在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期。因此，可以從三個(gè)方向去選擇投資標(biāo)的：首先，從熱門行業(yè)中選取估值落后的股票；其次，估值早前受壓而現(xiàn)時(shí)有估值修復(fù)可能的股票；最后，選擇將迎來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)爆發(fā)期而估值偏低的股票。

　　此外，從估值修復(fù)角度來(lái)看，以銀行股、石油化工、電信等行業(yè)為代表的大盤股也值得關(guān)注。

　　A股 聚焦“成長(zhǎng)性”

　　■ 本報(bào)記者 趙怡雯 發(fā)自上海

　　經(jīng)歷了2012年12月的大漲，2013年市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)是否出現(xiàn)改變？根據(jù)國(guó)內(nèi)大部分券商的分析判斷，在大盤沒有得到進(jìn)一步的上漲動(dòng)力之前，相應(yīng)的投資風(fēng)格和行業(yè)選擇上會(huì)產(chǎn)生一定的變化。市場(chǎng)分析人士建議投資者，應(yīng)從投資類、價(jià)值類板塊轉(zhuǎn)向成長(zhǎng)類板塊。

　　餐飲旅游：捕獲旺季機(jī)遇

　　去年9至12月份，餐飲旅游板塊連續(xù)跑輸大盤，但也使得該板塊在迎接今年一二月消費(fèi)旺季時(shí)，擁有足夠的反彈空間。

　　【點(diǎn)評(píng)】東北證券分析師周思立認(rèn)為，餐飲旅游板塊在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中所體現(xiàn)的中長(zhǎng)期成長(zhǎng)性以及近期的充分調(diào)整，使得2013年第一季度布局機(jī)會(huì)凸顯。經(jīng)過近期的調(diào)整，目前，餐飲旅游板塊的整體市盈率(剔除負(fù)值)為27倍左右，板塊現(xiàn)處于較低的估值區(qū)間，目前重點(diǎn)公司的估值已接近歷史區(qū)間底部。從子行業(yè)來(lái)看，看好客流量增速穩(wěn)定、對(duì)景區(qū)資源進(jìn)行深度開發(fā)，逐漸將單純的門票經(jīng)濟(jì)向旅游產(chǎn)業(yè)鏈全面延伸的景區(qū)類子行業(yè)；經(jīng)濟(jì)型酒店經(jīng)營(yíng)為主的酒店類子行業(yè)；面臨重大發(fā)展機(jī)遇的免稅行業(yè)未來(lái)的發(fā)展前景。

　　醫(yī)藥：基藥行情上演

　　受甲流疫情蔓延、政策利好影響，生物醫(yī)藥板塊近期大漲。截至去年12月31日，醫(yī)藥板塊PE(TTM)以32.15倍位居板塊的第七位；從溢價(jià)率看，醫(yī)藥板塊PE(TTM)相對(duì)A股為138%，近兩個(gè)月溢價(jià)率下降明顯，比較具有優(yōu)勢(shì)。

　　【點(diǎn)評(píng)】西南證券分析師梁從勇認(rèn)為，1月份醫(yī)藥指數(shù)補(bǔ)漲與基藥行情或聯(lián)袂上演，建議投資者積極關(guān)注。而從投資思路來(lái)看，梁從勇認(rèn)為，新型城鎮(zhèn)化帶來(lái)的縣級(jí)醫(yī)院市場(chǎng)容量的擴(kuò)容、國(guó)家鼓勵(lì)大病不出縣，從而縣級(jí)醫(yī)院終端將迎來(lái)發(fā)展的“黃金時(shí)代”。在此背景下，已經(jīng)進(jìn)入縣級(jí)醫(yī)院市場(chǎng)的天士力等及即將進(jìn)入縣級(jí)醫(yī)院的以嶺藥業(yè)等直接受益。同時(shí)，他也建議投資者可以積極關(guān)注受醫(yī)保控費(fèi)影響比較小的子行業(yè)，尤其是抗腫瘤等大病領(lǐng)域的后期發(fā)展。

　　汽車：表現(xiàn)優(yōu)于去年

　　自去年12月1949點(diǎn)反彈至今，汽車股的表現(xiàn)一直相當(dāng)出色，這與汽車行業(yè)處于傳統(tǒng)銷售旺季有關(guān)。尤其是自去年第四季度以來(lái)，汽車銷量持續(xù)環(huán)比攀升，很多車型供不應(yīng)求，出現(xiàn)了久違的旺銷勢(shì)頭。

　　【點(diǎn)評(píng)】東北證券分析師劉立喜認(rèn)為，在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)上行、汽車銷售旺季到來(lái)、居民收入預(yù)期提升、刺激汽車消費(fèi)政策推出預(yù)期等諸多因素的帶動(dòng)下，2013年汽車股的市場(chǎng)表現(xiàn)將明顯好于2012年，特別是2013年第一季度，汽車股將有較好的表現(xiàn)。

　　軍工：北斗衛(wèi)星概念井噴

　　軍工板塊同樣也屬于跑輸本輪大盤反彈的“落后板塊”，但從最近的表現(xiàn)看，軍工板塊的市場(chǎng)信心明顯恢復(fù)。尤其是軍工概念中的航天、航空、電子板塊漲幅頻頻位居行業(yè)榜前三。市場(chǎng)人士指出，受北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)正式提供服務(wù)的消息影響，北斗產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)個(gè)股產(chǎn)生井噴式上漲，帶動(dòng)了整個(gè)軍工板塊上漲。

　　【點(diǎn)評(píng)】航天證券軍工研究小組研究員侯卜魁認(rèn)為，雖然2013年軍工行業(yè)整體業(yè)績(jī)難以出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，但投資者可以關(guān)注預(yù)期中確定性比較強(qiáng)的主題投資機(jī)會(huì)。比如，航空發(fā)動(dòng)機(jī)重大科技專項(xiàng)投資、北斗導(dǎo)航系統(tǒng)組網(wǎng)應(yīng)用、低空空域改革、載人航天工程、軍民用飛機(jī)快速發(fā)展等。同時(shí)，還可以重點(diǎn)關(guān)注軍工集團(tuán)資產(chǎn)整合、新型軍民用飛機(jī)打開市場(chǎng)給相關(guān)上市公司帶來(lái)業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)變的投資機(jī)會(huì)。

　　食品飲料：布局春節(jié)行情

　　在過去的一周內(nèi)，食品飲料行業(yè)指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)。其中，白酒、黃酒、乳制品等子行業(yè)均呈現(xiàn)較好的收益率水平。而隨著春節(jié)臨近，食品飲料行業(yè)也將逐步進(jìn)入消費(fèi)旺季，因此1月份便成為了布局春節(jié)行情的絕佳時(shí)機(jī)。但對(duì)于食品飲料行業(yè)中的白酒板塊，部分市場(chǎng)人士認(rèn)為，該行業(yè)春節(jié)銷售低迷的悲觀預(yù)期還未形成市場(chǎng)共識(shí)，板塊仍存在調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)，白酒板塊配置的時(shí)間窗口要待到春節(jié)后悲觀預(yù)期兌現(xiàn)。

　　【點(diǎn)評(píng)】東方證券分析師施劍剛建議投資者，除了密切關(guān)注旺季來(lái)臨后行業(yè)的動(dòng)銷情況外，食品飲料行業(yè)個(gè)股逐漸開始2012年報(bào)預(yù)披露，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定、估值有安全邊際的個(gè)股值得關(guān)注。

　　基金 分散配置 看好QDII

　　■ 本報(bào)記者 胡芳 發(fā)自上海

　　權(quán)益類基金：立足中性

　　【市場(chǎng)預(yù)測(cè)】 2013年趨勢(shì)性行情難以演繹，在全年市場(chǎng)震蕩過程中，改革紅利有望引領(lǐng)結(jié)構(gòu)行情。從市場(chǎng)節(jié)奏看，第一季度在經(jīng)濟(jì)短周期企穩(wěn)和對(duì)制度變革尚屬朦朧的期望下，市場(chǎng)仍存在向上修復(fù)的機(jī)會(huì)，隨后市場(chǎng)將尋找新的支撐，改革的實(shí)質(zhì)性推進(jìn)及流動(dòng)性的變化將起到?jīng)Q定性作用。

　　【投資策略】 國(guó)金證券建議，全年基金組合資產(chǎn)配置立足中性。從基金組合配置的節(jié)奏把握看，短期可適當(dāng)積極、增強(qiáng)進(jìn)攻性，同時(shí)考慮市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性估值風(fēng)險(xiǎn)的釋放還需要一定過程，在策略上重點(diǎn)提高周期、價(jià)值風(fēng)格基金的投資比例，提供攻守兼?zhèn)涞呐渲锰卣鳌ｋS著下半年實(shí)質(zhì)性改革紅利釋放，年中后期可從靈活型、主題型基金的角度進(jìn)行補(bǔ)充，適應(yīng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　海通證券指出，2013年基金投資把握以下主線：首先，優(yōu)選歷史業(yè)績(jī)突出、選股能力較強(qiáng)的基金經(jīng)理。其次，在優(yōu)選基金經(jīng)理的基礎(chǔ)上，結(jié)合市場(chǎng)風(fēng)格二次篩選。風(fēng)格方面，上半年戰(zhàn)術(shù)配置周期風(fēng)格，有業(yè)績(jī)支撐的中大盤成長(zhǎng)股和受益于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的主題貫穿全年，中大盤成長(zhǎng)風(fēng)格基金全年潛伏。選擇上漲、下跌和震蕩市均表現(xiàn)良好、在成長(zhǎng)風(fēng)格中表現(xiàn)優(yōu)異的基金，周期風(fēng)格強(qiáng)的基金作為階段配置。

　　固定收益類基金：注重風(fēng)控

　　【市場(chǎng)預(yù)測(cè)】 眾祿基金研究中心程峰認(rèn)為，從目前經(jīng)濟(jì)、通脹及政策變化來(lái)看，2013年債市仍有機(jī)會(huì)。具體而言，至少在上半年，隨著經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，通脹無(wú)憂，資金維持寬松，政策或仍有放松。因此，無(wú)論是利率債，還是信用債，整體走勢(shì)或?qū)⑵椒�(wěn)走高。

　　在近兩年A股市場(chǎng)低迷之際，貨幣基金“避風(fēng)港”的作用盡顯。華泰聯(lián)合證券基金研究中心總經(jīng)理王群航[微博]指出，貨幣基金的業(yè)績(jī)穩(wěn)定性很好，一定要從長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的角度來(lái)觀察、選擇。

　　【投資策略】 債券基金：國(guó)金證券建議投資者，在債券基金組合配置上保留幾分謹(jǐn)慎，立足中等風(fēng)險(xiǎn)水平，產(chǎn)品選擇上以震蕩行情中勝率更高或者下行風(fēng)險(xiǎn)控制能力較強(qiáng)的基金為主。建議短期投資者關(guān)注中低評(píng)級(jí)債配置較多且注重風(fēng)險(xiǎn)控制的產(chǎn)品， 中長(zhǎng)期投資者則應(yīng)立足防御提高信用等級(jí)，關(guān)注重倉(cāng)高評(píng)級(jí)債的基金。

　　貨幣基金：作為流動(dòng)性管理工具，貨幣基金低風(fēng)險(xiǎn)低收益的定位，強(qiáng)調(diào)的是為投資者提供短期閑置資金的投資渠道，而不是過分追求短期高收益。就未來(lái)1－2個(gè)月而言，貨幣基金收益有望維持在3.5%一線。一般而言，歲末年初通常是貨幣基金收益走高的階段，但其長(zhǎng)期回歸趨勢(shì)不改，對(duì)于手中暫時(shí)有閑置資金的投資者而言，可以作為活期存款的升級(jí)替代品種。

　　理財(cái)債基：由于理財(cái)債基收益主要來(lái)自銀行協(xié)議存款，而銀行協(xié)議存款的利率水平和基金公司的議價(jià)能力密切相關(guān)，可以將基金公司在固定收益類資產(chǎn)上的投資能力、基金產(chǎn)品的規(guī)模作為選擇理財(cái)債基的重要指標(biāo)。建議投資者根據(jù)自身對(duì)閑置資金的期限偏好，來(lái)選擇相應(yīng)周期的產(chǎn)品。

　　QDII基金 ：均衡配置

　　【市場(chǎng)預(yù)測(cè)】 美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇，預(yù)計(jì)2013年增長(zhǎng)2.2%左右，與2012年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相比略低或持平。歐元區(qū)2013全年增長(zhǎng)將較2012年有略微改善。新興經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)各異，“金磚四國(guó)”成色不足：印度經(jīng)濟(jì)面臨負(fù)利率狀態(tài)、保持高赤字以維持政府支出等風(fēng)險(xiǎn)；俄羅斯經(jīng)濟(jì)過度依賴資源；2013年，中國(guó)GDP增長(zhǎng)預(yù)期將繼續(xù)領(lǐng)銜“金磚四國(guó)”。

　　【投資策略】2013年世界經(jīng)濟(jì)有望較2012年微弱回升，而全球流動(dòng)性充沛的局面會(huì)繼續(xù)維持。在以上平穩(wěn)的市場(chǎng)情形假設(shè)下，國(guó)金證券建議投資者在QDII基金的組合配置上，可以整體保持在成熟市場(chǎng)(美股為主)和新興市場(chǎng)(港股為主)之間的均配，并根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)動(dòng)態(tài)調(diào)整其比例；對(duì)于大宗商品基金，建議投資者立足于短期投資，階段性關(guān)注黃金、原油等大宗商品在可能出現(xiàn)較大幅度回撤之后的反彈機(jī)會(huì)。SourcePh">

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