營業部里的2013年期待
■本報記者 張曉峰 任小雨 見習記者 鄒 雪
編者按： 2012年最后一個交易日，A股實現了完美收官。在銀行、保險、地產、有色等板塊的推動下，股指繼續高歌猛進，放量上揚。其中，滬指連續突破2245點、2250點兩大重要關口，最終成功避免年線三連陰的悲劇，定格成3.17%的年度漲幅。懷著對2013年市場的期待和遐想，記者再次走進營業部，對相關專業人士和中小散戶進行了走訪，聽取他們對新年行情的理解和心聲。
踩準板塊輪動節奏 準確把握階段性行情
——訪中信建投證券北京望京中環南路營業部總經理助理王向遠
中國股市從2007年牛市見頂之后便開始了4年的漫長熊市，指數被屢次腰斬又屢次出現較大幅度的反彈，但基本沒有出現2005年-2007年那樣的趨勢性牛市，賺錢機會更多的行情是以震蕩向上或者震蕩向下的走勢為主。在指數未出現趨勢性走勢的情況下，市場的賺錢效應非常有限，并不適合長線持股的投資策略，震蕩向下的市場很難為投資者帶來長線的超額價值回報。但是股市又是一個波動性極強的市場，市場即使在熊市中也有反彈行情。
為了能夠使投資者不錯失良機，吸取更多的成功經驗，記者走訪了中信建投證券北京望京中環南路營業部，對營業部總經理助理王向遠進行了采訪。
針對熊市中的反彈行情，營業部總經理助理王向遠指出，在2011年、2012年連續兩年的熊市中有數月的指數反彈行情，這是由于經濟增速放緩資本市場沒有賺錢效應，很難吸引場外資金進入市場，致使反彈行情大多屬于場內資金博弈，很難形成持續上漲的反彈行情。因此，在市場反彈行情來臨時，如果能夠把握板塊上漲的先后順序以及熱點切換的節奏，就能及時把握短暫的賺錢效應。
王向遠認為，股市中的板塊按照行業分為上游行業、中游行業和下游行業，每一種行業在市場反彈時的表現以及上漲先后順序都是有區別的。上游行業屬于國民經濟基礎行業，是為經濟建設提供血液和基本保障，如銀行、保險以及地產等板塊，這些板塊往往在市場行情持續下跌的后期，都會獲得資金的關注，各路資金提前布局市盈率較低的個股而提前止跌。這是由于銀行、地產等板塊均屬于大盤藍籌板塊，此板塊對于指數影響較大，止跌回升往往能夠延緩指數的下跌速度為反彈創造基礎。因此，可將一輪下跌后的金融、地產板塊止跌視為預測指數止跌回升的前兆，也是反彈第一波的主力。比較典型的是，如2012年11月初在指數繼續連續創出新低的情況下，地產、銀行板塊提前指數開始反彈，成交量開始放大，說明市場資金提前關注到地產、銀行板塊的估值優勢，進行買入，從而引起一輪大幅度反彈行情。
與此同時，王向遠表示，在第一輪銀行板塊的筑底行情結束后，市場資金開始關注A股走勢紛紛進行炒作，重點從上游行業轉移到中游行業，中游行業也叫周期性行業，代表著實體經濟也往往是一輪行情能否持續的關鍵，市場資金逐漸向有色金屬、煤炭以及工業制造業化工板塊等與實體經濟相關度較強的板塊轉移。如果經濟數據持續利好實體經濟發展，市場對于實體經濟以及大宗商品行情信心將會逐步恢復，周期性板塊將漲勢強勁全面開花，全面布局周期性行業股票將會得到超額收益。
王向遠還認為，由于銀行地產板塊提前周期性板塊回調，導致指數橫盤震蕩，短線資金逐步選擇避險品種紛紛流入下游消費性行業，于是醫藥食品特別是白酒等消費類個股得到資金關注紛紛上漲，由于市場做多熱情消退，資金規模減小，以游資形式轉向短線熱點概念個股。
在震蕩市場行情中，根據不同類型板塊走勢判斷行情類型，提前預判下一輪行情熱點，進行提前布局。本輪指數從去年12月初開始的反彈，同樣是由銀行以及地產板塊的提前企穩推動全面反彈，從而帶動近期的有色金屬、煤炭、鋼鐵的周期性板塊全線上漲，第一階段的銀行、地產反彈行情就可以提前布局中下游行業板塊等待逐步反彈獲利。
透過投資者交易行為預判市場未來走勢
——訪中信建投證券北京望京中環南路營業部投資顧問劉云龍
上周五是2013年的第一個交易日，A股市場迎來開門紅，上周五，滬指報2276.99點，上漲0.35%。對于如何根據市場中小投資者的交易行為對于目前市場狀況做出分析，記者采訪了中信建投證券北京望京中環南路營業部投資顧問劉云龍。
巴菲特所說：“在別人貪婪的時候恐懼，在別人恐懼的時候貪婪”。對此，劉云龍對記者表示，由于中小投資者在中國證券市場中的大量存在，宏觀經濟的變化在市場中往往得不到及時的體現，而在市場牛熊轉換的時，中小投資者作為市場的投資主體之一，往往會做出趨于一致的投資傾向：在牛市里，中小投資者往往爭先恐后的進入市場，市場交易熱火朝天，此時往往是市場見頂的先兆；在熊市末期，由于指數連續下跌市場信心極度低迷，市場看空情緒嚴重，中小投資者紛紛逃離市場，市場交易量持續低迷，這時候往往是市場反彈的前夜。
劉云龍認為，根據市場中小投資者的交易行為，對于目前市場狀況做出分析，當市場處于牛市的時候，新進入的投資者數量呈爆發式增長，新開戶投資者占比較大，如圖2007年底市場處于牛市末期投資者入場意愿達到了0.7，2009年8月份市場處于反彈高點投資者入場意愿達到0.6，2010年11月份市場大幅反彈也吸引了很大數量的投資者進入市場。據統計，每當投資者入市意愿達到新高，就意味著市場處于一輪牛市的末期，隨后而來的是較大幅度調整。市場交易意愿也能從側面反映出市場情緒的變化，每當市場交易意愿達到高點時就意味著指數到達了階段性高點隨之而來的將會是大幅度的調整。
劉云龍還特別強調，當市場清淡指數持續出現大幅度下跌時，市場上的投資者就會持續看空市場，不斷創新低的指數致使投資者由于恐慌逐漸離場，新開戶投資者占比不斷減少，市場交易清淡，投資者交易意愿創出新低，這時足夠低的股價和估值優勢往往吸引市場先知先覺者逐步進入市場，但多數中小投資者依舊在不斷離場。
劉云龍表示，“如2008年底投資者參與意愿跌至谷底，2009年9月，2010年9月以及2011年12月多次在投資者交易意愿跌至谷底之后指數出現快速反彈，而形成絕地反擊。”
劉云龍還認為，當市場極度低迷、成交量持續地量的時候，往往是投資者參與意愿最低的時候，也往往是把握市場機會最好的階段，通過對于市場交易行為的分析，往往可以提前找到指數反彈的跡象。如近期由于指數連續下跌、量能持續低迷，導致多數投資者交易意愿低迷甚至離開市場，根據觀察近期的市場，交易意愿已經處于歷史低位后不久就出現了較大幅度反彈，指數在權重板塊帶動下連續上漲一舉站上2100點，由此展開了新一輪的上漲趨勢。
創新是企業利潤的動力和源泉
——訪中信建投證券北京望京中環南路營業部總經理趙林燕
證券公司經紀業務目前到了一個不得不創新的關鍵時期，一方面，市場競爭加劇使得原有的經紀業務經營模式難以為繼；另一方面，證監會在2012年以來大力鼓勵行業創新，通過創新改變自己傳統的經紀業務開展模式。當前進行業務創新是一個非常好的時機，各家證券公司都試圖以服務增值的方式改變以往經紀業務的運行模式，可以創新的方向非常多，整個行業都在做積極的嘗試，其中，財富管理轉型就是創新的一個重要方向。為此，本報記者專門采訪了中信建投證券北京望京中環南路營業部總經理趙林燕，請她談談營業部借助財富管理轉型促進經紀業務轉型的盈利模式。
記者：證券公司作為非銀行金融機構，2012年以來證監會推出了各項改革措施，直指券商創新，券商創新為投資者帶來什么？券商創新為證券公司帶來什么？
趙林燕：一直以來，投資者都認為券商只能提供股票交易通道，其實這是一個誤區，證券公司作為非銀行金融機構，特別是2012年以來，證監會推出了各項改革措施，直指券商創新，如今在新的機遇下，券商定位發生了根本改變，更多的考慮為客戶提供全方位的財富管理，為中小企業和個人提供融資和發展解決方案。營業部根據公司的發展戰略，積極參與到轉型創新當中，由單純的通道服務轉變為力圖打造為全方位的財富管理服務的專業提供機構。
記者：在熊市中，該營業部通過財富管理轉型，能否介紹一下你們營業部為投資者提供什么樣的創新產品？
趙林燕：伴隨財富管理的轉型，我公司推出了豐富的產品線，包括：現金管理類的產品：智匯金，滿足客戶流動需求，周末也計利息，收益高于活期存款4-5倍，自動續作，操作簡單，隨用隨取。不收取任何費用。智多鑫，給您的股票閑置資金計息，日日計息，自動掃單，無需操作，股票投資賺錢，賬戶余額也有收益，季末結算，統一發放，無開通門檻限制，無任何費用。固定收益型持有期業務，收益高于銀行理財，品種多樣，1個月到1年不等，適用于中期閑置資金，大幅提高收益，當日計息，安全可靠。總體來說現金類產品，收益率高，安全性和靈活性強，固定收益產品：各種企業債，公司債，私募債，分級產品的優先級份額。今年以來，營業部通過以上產品有針對性的設計方案以及推廣使得客戶在弱勢的情況下獲得了良好的收益。保障了客戶資產的安全，獲得了客戶的好評。
記者：營業部在融資融券交易出臺后，為投資者提供什么樣的交易策略？
趙林燕：在融資融券交易推出以后，營業部在此基礎上推出了相應的對沖交易策略，具體見投顧的對沖交易介紹；在2012年推出的跨市場ETF基金后，營業部認真研究產品，定位客戶目標，通過專業的估值期貨配合滬深300ETF的對沖方案，建議購買該基金的客戶在封閉期結束后果斷清倉賣出，短期內獲得了12%年化收益率，贏得了客戶的認。傘形信托平臺的引進，2012年以來我部引入了一單傘形信托產品，滿足部分客戶的融資炒股需求，相對于市場上的配資或同類產品，我們的優勢十分明顯，期限靈活，從6個月到1年，2年，3年不等；成本低在市場上極具競爭力，起點低500萬以上即可配資；配資到位快，一周之內配資到賬即可進行操作。
記者：在市場持續低迷的情況下，該營業部的未來發展方向？
趙林燕：今年下半年左右，在市場持續低迷的情況下，營業部領導帶領投資顧問團隊與客戶共同研究利用融資融券工具，發展對沖交易策略，利用統計學原理和配對交易原理，取得了不錯的收益，而且難能可貴的是在同期市場一直連續下跌的情況下，客戶通過該策略每個交易日取得的收益盡管不多，累計起來的收益率卻十分可觀，客戶對這種模式非常認可，這是未來發展的方向，在這個過程中客戶和營業部實現了雙贏。為了滿足中小企業融資難的問題，我們積極和中小企業共同探討，利用中小企業的發展優勢，評估其財務指標的合理性，利用發行中小私募債的契機，為其解決融資難的問題。與此同時，我們利用定向資管業務，和企業探討發行應收賬款和中票等資管業務，也取得了不錯的效果。轉型是未來發展的必然的方向，無法選擇金融市場的環境，但是要根據不同的市場狀況利用公司財富管理的平臺，做好創新和轉型工作，為企業和個人投資者做一些切實的服務和產品，是應盡的責任和義務。歡迎廣大投資者到中信建投證券北京望京中環南路營業部來投資，我們一起乘著改革創新的東風共同致富。
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