熱點(diǎn)欄目資金流向千股千評(píng)個(gè)股診斷最新評(píng)級(jí)模擬交易手機(jī)看股

　　2012年最后一個(gè)交易日，上證綜指上漲1.61%，成交1055.4億，波瀾壯闊的12月行情終于畫(huà)上了一個(gè)圓滿的句號(hào)。短短一個(gè)月時(shí)間，滬指如同坐上“火箭”一般，從1949.46點(diǎn)的低位拉升，漲幅高達(dá)14.60%，不僅創(chuàng)下自2009年7月以來(lái)的最大單月漲幅，也幫助A股年線由綠翻紅，避免了年K線出現(xiàn)“三連陰”的尷尬局面。

　　回顧2012年，A股走勢(shì)好比一部情節(jié)跌宕起伏的好萊塢大片。1月與2月，大盤(pán)強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)，個(gè)股漲勢(shì)喜人，投資者信心倍增；但進(jìn)入3月后，A股玩起了“過(guò)山車(chē)”；5月無(wú)疑是全年行情的重要“分水嶺”，在此后長(zhǎng)達(dá)7個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，A股一路陰跌不止。正當(dāng)所有人都失去信心之際，A股卻又在最后一個(gè)月上演絕地反擊。

　　短短一年時(shí)間，卻仿佛走完了一輪牛熊周期。業(yè)內(nèi)人士感慨，2012年投資A股，真是不容易！

　　⊙記者 浦泓毅

　　上半場(chǎng)：大盤(pán)反彈 看上去很美

　　2012年年初，在溫家寶總理提出“要協(xié)調(diào)發(fā)展一二級(jí)市場(chǎng)，提振股票市場(chǎng)信心”，以及部分地方籌劃養(yǎng)老金入市等消息面因素的刺激下，A股啟動(dòng)了當(dāng)年第一輪上漲行情。滬指在1月9日、10日連續(xù)兩個(gè)交易日內(nèi)上漲逾120點(diǎn)，回調(diào)后又在1月17日大漲4.18%，全月上漲4.24%。2月滬指延續(xù)了1月的上行態(tài)勢(shì)，全月上漲5.93%，并在2月27日盤(pán)中摸高去年全年高點(diǎn)2478.38點(diǎn)。

　　回頭來(lái)看，此輪上漲行情起源于高層信心喊話。2010、2011兩年，A股市場(chǎng)持續(xù)下跌，市場(chǎng)的悲觀氛圍極其濃重，在信心喊話的作用下，行情突然爆發(fā)，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，這是一段修正過(guò)度悲觀情緒的報(bào)復(fù)性反彈行情。

　　從板塊上看，有色金屬、能源、地產(chǎn)等周期權(quán)重板塊在此輪上漲中扮演了主力軍。只可惜好景不長(zhǎng)。隨著一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況的逐漸清晰，越來(lái)越多的投資者開(kāi)始感覺(jué)到，“實(shí)體經(jīng)濟(jì)二季度觸底”的判斷難以得到有力支持。但在股指連創(chuàng)新高的裹挾下，市場(chǎng)人士并未及時(shí)修正這一預(yù)設(shè)判斷，而是寄希望于經(jīng)濟(jì)刺激政策出臺(tái)筑底，并為股指延續(xù)反彈提供支持。

　　在3月初召開(kāi)的全國(guó)“兩會(huì)”上，2012年GDP預(yù)增目標(biāo)被下調(diào)至7.5%，八年來(lái)首次低于8%，同時(shí)也沒(méi)有出現(xiàn)推出“4萬(wàn)億2.0版”的跡象，相反，政府高層傳達(dá)了房地產(chǎn)調(diào)控不松動(dòng)的信號(hào)，使得市場(chǎng)關(guān)于的政策救市的預(yù)期落空。滬指在3月14日以一根跌幅達(dá)2.63%的大陰線宣告第一輪反彈的終止，并開(kāi)始回調(diào)。3月末滬指回調(diào)至2262點(diǎn)，單月下跌6.82%，將此前兩月的累積漲幅吞噬逾7成。

　　4月初，溫家寶總理在調(diào)研各地經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況時(shí)提出“要根據(jù)形勢(shì)變化盡快出臺(tái)預(yù)調(diào)微調(diào)措施”，得到市場(chǎng)積極回應(yīng)。滬指在有關(guān)講話公開(kāi)當(dāng)天上漲1.74%，并以此啟動(dòng)了A股上半年的第二輪上漲行情。

　　與此前圍繞有色金屬等周期性行業(yè)展開(kāi)的行情不同，以白酒為代表的消費(fèi)類(lèi)個(gè)股以及有重大行業(yè)利好在前的券商股成為本輪上漲行情的主要品種。

　　在上漲行情延續(xù)的4月間，食品飲料板塊上漲8.18%，而龍頭股茅臺(tái)則在當(dāng)月上漲14.3%，創(chuàng)2010年11月以來(lái)最大單月漲幅。同時(shí)，受惠于券商創(chuàng)新大會(huì)及一系列政策放開(kāi)，從年初就處于上行區(qū)間的券商股在4月發(fā)力，市值相對(duì)較小的券商股漲幅顯著。其中，國(guó)海證券4月上漲47.71%，東吳證券上漲37.48%。

　　從基本面分析，上市券商業(yè)績(jī)?cè)谏习肽耆允芾в趥鹘y(tǒng)業(yè)務(wù)收入下滑，同時(shí)創(chuàng)新業(yè)務(wù)放開(kāi)所產(chǎn)生的政策紅利，也難以在短時(shí)間內(nèi)反映于報(bào)表。由小盤(pán)券商股主導(dǎo)的銜枚急進(jìn)行情，表現(xiàn)出明顯的資金推動(dòng)特征。

　　從兩輪反彈所表現(xiàn)出的特征來(lái)看，政策預(yù)期成為支撐市場(chǎng)做多熱情的核心動(dòng)能。

　　下半場(chǎng)：經(jīng)濟(jì)不見(jiàn)底 股市“大逃殺”

　　經(jīng)濟(jì)不見(jiàn)底，刺激政策又難覓，A股投資者宛若在牛市美好想象中一頭撞上了堅(jiān)硬的現(xiàn)實(shí)。4月末，隨著上市公司年報(bào)及一季報(bào)的逐漸披露，上市公司盈利下滑的態(tài)勢(shì)不斷得到明確，終于徹底遏止了A股5個(gè)月來(lái)的上升勢(shì)頭，也使2012年的A股大戲提前進(jìn)入下半場(chǎng)。

　　在4月末，市場(chǎng)從完成披露的年報(bào)中獲悉，2011年上市公司整體業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)約12%，若排除上市銀行，非銀行類(lèi)上市公司業(yè)績(jī)則接近零增長(zhǎng)。同時(shí)，5月初公布4月工業(yè)增加值、工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)、社會(huì)用電總量等數(shù)據(jù)均繼續(xù)下滑，觸底跡象渺茫難見(jiàn)，再加之實(shí)際政策利好遲遲不見(jiàn)出臺(tái)，終于壓垮了累積的做多熱情。

　　5月、6月、7月、8月，滬指連續(xù)4個(gè)月收陰，跌幅均在1%以上，6、7月更分別達(dá)到6.19%及5.47%。連續(xù)的單邊下跌使得市場(chǎng)擔(dān)憂2011年下半年的慘烈行情將重演。盡管央行在5月18日下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，但由于市場(chǎng)情緒已然逆轉(zhuǎn)，這項(xiàng)曾在反彈期間被望穿秋水的利好基本沒(méi)有遇到像樣的抵抗。

　　從工業(yè)增加值、工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)、社會(huì)用電總量等數(shù)據(jù)來(lái)看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)在8月已經(jīng)見(jiàn)底，并在9月出現(xiàn)了小幅回升的態(tài)勢(shì)，較機(jī)構(gòu)最初的判斷推遲了一個(gè)季度。同時(shí)，隨著滬指接近2000點(diǎn)整數(shù)關(guān)，使得多頭獲得了背水一戰(zhàn)的理想陣地。受此影響，A股在9月、10月、11月都出現(xiàn)了圍繞月初經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布啟動(dòng)的試探性行情，滬指單日2%以上的漲幅俯拾皆是。

　　然而，與上半年正相反，被悲觀情緒裹挾的市場(chǎng)選擇性忽視了經(jīng)濟(jì)向好數(shù)據(jù)，而把指數(shù)走高視為出貨良機(jī)，盡管單日大漲行情時(shí)有出現(xiàn)，但往往被隨之而來(lái)的陰線吞噬，滬指圍繞2000點(diǎn)三進(jìn)三出，并在11月末再次擊穿2000點(diǎn)后放棄抵抗，順勢(shì)探至全年最低1949.46點(diǎn)。

　　同時(shí)，在上半年堅(jiān)持走強(qiáng)的白酒股也已行至高處不勝寒的境地，在悲觀的市場(chǎng)氣氛中出現(xiàn)了報(bào)復(fù)性回調(diào)，并在“塑化劑”催化下變本加厲。作為當(dāng)時(shí)全年為數(shù)不多的盈利板塊，白酒股在秋季的大舉殺跌給A股市場(chǎng)驟增了不少寒意。

　　大轉(zhuǎn)折：絕地反擊之后仍需腳踏實(shí)地

　　所謂陰極一陽(yáng)生，在市場(chǎng)恐慌性下挫的同時(shí)，積極因素也在悄然積累中。12月初發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，工業(yè)增加值同比增幅已回升至10.1%，而作為先行指標(biāo)的PMI也已連續(xù)多月處于景氣線上方。

　　在估值方面，A股市場(chǎng)也已達(dá)到歷史底部。據(jù)測(cè)算，在2000點(diǎn)整數(shù)關(guān)位置，滬市A股市盈率僅為10.3倍，較2005年6月6日的998點(diǎn)和2008年10月28日的1664點(diǎn)等歷史大底更低。

　　同時(shí)，QFII等場(chǎng)外資金也注意到A股被嚴(yán)重低估，據(jù)國(guó)際基金跟蹤監(jiān)測(cè)機(jī)構(gòu)EPFR統(tǒng)計(jì)，在12月3日當(dāng)天，包括QFII在內(nèi)的各類(lèi)離岸中國(guó)股票基金累計(jì)凈流入資金高達(dá)7.49億美元，創(chuàng)下自2007年4月有統(tǒng)計(jì)以來(lái)的單日新高。

　　在多重利好共同作用下，擊穿2000點(diǎn)后慣性下跌逾50點(diǎn)的滬指出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈，也顯得合情合理，但其在短時(shí)間內(nèi)爆發(fā)出的做多動(dòng)能則出乎絕大多數(shù)市場(chǎng)人士意料。

　　從盤(pán)面上看，此輪反彈主要以新城鎮(zhèn)化為核心，房地產(chǎn)、水泥、基建等板塊成為反彈主力。但新城鎮(zhèn)化與此前的4萬(wàn)億基建相比究竟新在何處，則需要更多產(chǎn)業(yè)實(shí)踐才能一探究竟。

　　展望2013年一季度行情，多位分析人士表示，在大盤(pán)一個(gè)月來(lái)高歌猛進(jìn)后，短時(shí)間內(nèi)整固震蕩在所難免。從中期來(lái)看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)能否在上市公司去年四季度及今年一季度業(yè)績(jī)中得到驗(yàn)證，以及深化改革開(kāi)放將在哪些領(lǐng)域落在實(shí)處，將成為檢驗(yàn)最近一輪A股反彈成色的試金石。

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