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　　本報(bào)訊 丁艷芳 在全球股市重挫、A股市場疲軟的當(dāng)下，任何政策面的利好預(yù)期都是可以被市場關(guān)注的焦點(diǎn)。近日，證監(jiān)會(huì)研究中心公開發(fā)表了署名文章，提出“中國版401K計(jì)劃”，認(rèn)為當(dāng)前相關(guān)部門應(yīng)正確認(rèn)識(shí)養(yǎng)老金制度變革與資本市場發(fā)展互動(dòng)關(guān)系的重要性，并以美國401K計(jì)劃為例，建議我國應(yīng)不斷完善稅收優(yōu)惠政策，大力推動(dòng)企業(yè)年金發(fā)展。

　　401K能解決資金壓力

　　在持續(xù)的新股快速擴(kuò)容、限售股解禁套現(xiàn)的壓力下，低迷的股市難以吸引更多的儲(chǔ)蓄資金入市，而基金等機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展也進(jìn)入成熟階段，資金供給已成為制約A股市場的重要因素之一。如果“中國版401K”能夠?qū)嵤�，自然開辟了一個(gè)新的資金供給源。

　　根據(jù)2009年以來的社保基金和企業(yè)年金的實(shí)際情況，中金公司分析員汪超推測，若按50%的比例入市，“中國版401K”每年至少可為A股市場提供2000—3000億元的增量資金，約為目前A股市場可入市資金的1/4—1/3，能有效解決A股市場的資金壓力。

　　還有不少難關(guān)要過

　　按照美國1978年以來實(shí)行“401K計(jì)劃”的案例看，這在30多年里，既助推了美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展、促使美國出現(xiàn)22年超級(jí)大牛市，入市的養(yǎng)老金又獲得高額收益，一舉兩得。據(jù)社會(huì)科學(xué)院世界社保中心主任鄭秉文測算，目前我國社會(huì)保險(xiǎn)基金的收益率不到2%，遠(yuǎn)低于通脹水平和存款利率，“中國版401K”將極大改善社保資金的利用率，并有效減輕未來人口老齡化帶來的社會(huì)保障壓力。但是，汪超認(rèn)為“中國版401K”計(jì)劃若能實(shí)施將成為A股的中流砥柱，但距離推出還有不少難關(guān)需要渡過，近一兩年推出的難度較大。

　　主要問題有：1、國內(nèi)的社保和養(yǎng)老金制度還不完善，尤其是養(yǎng)老金制度仍處于起步階段，在國內(nèi)企業(yè)間還未得到有效推廣，企業(yè)和民眾也普遍缺乏利用社保和養(yǎng)老金來進(jìn)行投資的意識(shí)；2、“401K”是個(gè)系統(tǒng)工程，需要證監(jiān)會(huì)、財(cái)政、稅務(wù)、人保等部門的通力合作才有成行的可能；3、目前A股市場很多制度還不完善，大起大落的波動(dòng)也難以讓投資者產(chǎn)生長期的信任和安全感。

　　監(jiān)管成熟才能雙贏

　　確實(shí)，“401K計(jì)劃”需要有個(gè)成熟的資本市場作支撐，相關(guān)法律法規(guī)體系和監(jiān)管體系健全，作為基石的上市公司基本面透明，管理養(yǎng)老金投資事宜的基金等機(jī)構(gòu)投資者信譽(yù)良好。只有這樣，作為“養(yǎng)命錢”的養(yǎng)老金才能放心地、長期地投入A股市場，才有可能獲得雙贏的結(jié)局。

　　》名詞解釋

　　美國“401K”計(jì)劃

　　指美國1978年《國內(nèi)稅收法》新增的第401條K項(xiàng)條款規(guī)定的，一種由雇員、雇主共同繳費(fèi)建立起來的完全基金式的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，是橫跨保險(xiǎn)、儲(chǔ)蓄、投資、貸款等業(yè)務(wù)的比較先進(jìn)的金融制度安排。資金可投資于股票、基金、年金保險(xiǎn)、債券、專項(xiàng)定期存款等金融產(chǎn)品，雇員可自主選擇投資方式。美國自1978年逐步推行“401K”計(jì)劃后，其養(yǎng)老金的資產(chǎn)規(guī)模便在與股市形成的良性循環(huán)下迅猛增長，不但成為美國1978年—2000年長達(dá)22年大牛市的有力推手，其本身的資產(chǎn)規(guī)模也是漲幅驚人。截至2011年一季度，美國私人部門的養(yǎng)老金規(guī)模已達(dá)到6.27萬億美元，是1978年的17.8倍，年復(fù)合增長率高達(dá)9.2%，遠(yuǎn)超美國同期的年均通脹水平和固定債券收益率。