主持人的話

　　本期主持人：郭廷煒

　　東北證券拋出“超級大牛市已起錨上證綜指萬點不是夢”的觀點后，引來板磚無數。隨后東北證券負責人很淡定地表示，萬點是用10年的眼光去看的，不必過于糾結。

　　10年，算是個很長期的階段么？股市中的10年一定會發生很多始料不及的事情吧。

　　碰巧，近日翻閱了一本美國人寫的《臺灣股市大泡沫》，此書十分生動形象地描述了20年前臺灣股市膨脹至萬點之上轟然崩潰的全過程。在此書的簡介里有這樣的字句“誰都不敢相信，一片喝彩與亢奮中轟然倒地的臺灣股票市場，竟然如此脆弱。”“讓人不能不困惑于臺灣獨特的社會心態。”譯者以為臺灣股民和大陸股民有極其相似的炒股心態，故有推介必要。

　　論及泡沫，不得不提謝國忠。2007年1月，謝國忠在財經雜志上公開發表《警惕股市泡沫》一文，之后“即使股指一漲再漲直沖云霄，看空唱空立場絲毫不為所動。”被某媒體描述為“是個決絕的空頭”。但是，據說最近謝國忠對中國股市的看法悄然發生微妙變化，意指房價下跌將有助于股市上漲。

　　多頭放言“萬點不是夢”，空頭顯露“倒戈”之意。中國股市新牛市真的就這樣到了嗎？

　　抗辯

　　不要給我們造一個“海市蜃樓”

　　萬點？不是指深成指要下探到萬點大關考驗支撐吧？還是中小板指能突破7493點高點、創出歷史新高？這是我聽到“萬點論”的第一個反應。

　　在目前上證綜指連2950點的前期壓力位都沒法有效突破、說不準什么時候就會跌回2500點狠狠考驗一下我們散戶脆弱的心的時候，東北證券的這個論調再怎么有理論支持，我都覺得不太靠譜。

　　的確，中國的經濟仍然能夠保持穩定的增長勢頭，海外的熱錢還沒有明顯的撤退跡象，M2的增速盡管有所下降但仍然超過17%，尤其是國家對房地產的嚴厲調控措施也的確讓那些原本在樓市里流轉的資金沒了方向、可能會轉道股市，這些都能支持上證綜指總有一天能站上萬點。但，是什么時候？

　　10-15年，現在來預測滬指會上萬點，這話沒有錯，總有一天能夠驗證他的觀點是對的。這種研究報告寫來讓人乍一看夠勁爆、夠奪人眼球，但同時又毫無風險、毫無意義。

　　經歷過6124點的股民應該都記得第一次“萬點論”是怎么橫空出世的。當然，你可以說在2007年10月上證綜指攀上歷史最高位的時候，幾乎所有人都陷入了瘋狂，現在的市場背景和那時完全不同。但就算是想增強股民對后市的信心，我覺得也還是應該務實一點，判斷一下年報行情能掀起多高的浪？哪些公司業績會給我們帶來驚喜？今年兩會關注的重點行業是什么？再長遠點，今年的整體走勢會如何？新股發行如果繼續保持現有的節奏，股值將會走向何方？這樣才比較實際吧。畢竟，目前中國的股市還沒法要求我們小股民都做10年以上的長期投資。所以，現在給我們描繪滬指上萬點，基本上那就是一海市蜃樓。

　　記者 沈韜

　　調侃

　　改改編制，萬點很快會來到

　　太陽底下沒有新鮮事，現在至少已經是我第三次聽見市場對“萬點論”展開大討論了。雖然很多人對此嗤之以鼻，但回頭看看深證成指，2005年還不到3000點，即使現在已經從高峰大幅回落，但還在13000點左右。依此類推，從理論上講，上證指數如果出現牛市，從3000點到10000點也算不上癡心妄想或是天方夜譚，只要股市存在著，用無限的時間換空間，10000點也終有一天能實現。

　　但說到指數的長期表現，指數的編制規則也是極為關鍵的。最典型的例子是，去年底時，市場討論最熱的話題是A股2010年表現全球倒數第三，金融危機發源地的美國倒表現不錯，道瓊斯指數比2007年底只跌了不到10%。但是信達證券有個研究員站出來說，美國股市是偷換概念改了“分數”，道瓊斯指數實際上不全部代表美國股市，它只選了30家最大、最知名的上市公司作為樣本股，這次金融危機爆發后，有5家遭了殃的公司被踢出來，包括AIG之類，這5只股票現在的價值基本快歸零了；新選進的5家除了美國銀行以外，其他表現都很好。這就好比把30個人球隊捉進去5個打假球的，換進來5個梅西、卡卡，這個球隊還能跟原來的比嗎？經過計算，如果這5個成份股不換，道瓊斯指數應該比2007年底的時候跌去36%左右，那就跟A股滬深300指數的表現差不多了。

　　而上證指數和深證成指在編制上正是這樣的問題：深證成指精選出了深交所上市的40只基本面比較好、有行業代表性的股票，公司出問題就會被剔除，相當于挑最好的球員組成國家隊；而上證指數是把上交所上市的所有股票全部計入成份股的，好比讓全中國球員的平均水平超日、超德、超英，估計再等兩三代都不夠。就拿深證成指和深證綜指來比，以深圳全部股票為樣本的深證綜指比1991年最低迷時漲了16倍，而選40只成份股的深證成指漲了32倍，極為懸殊！

　　所以，上證指數要實現“萬點夢”不是不可能，但比起樣本股比較少的成份指數來說，這難度不是一點點的大，恐怕要拿出修改編制規則的決心才行。

　　丁艷芳

　　冷淡

　　一萬點太遠只爭朝夕

　　吳先生是位有10多年投資經驗的資深股民，中國股市的數次大起大落讓這位老江湖從容淡定面對各種奇談怪論。可再次聽聞東北證券拋出的股指萬點論，他還是感覺到有點消化不良。吳先生表示自己是一個近視眼，今年的股市確有希望，但現在遙望10年后的1萬點還是太遠，投資者還是應該腳踏實地。

　　豪氣沖云天的股指萬點論并非首創，數年前已有多人說過。據吳先生回憶，2006—2007年是次大牛市，那時股指一路高歌，爬上4000點、攀上5000點，挺近6000點，許多人養成了牛市慣性思維，不少投資者、財經名流、券商機構都看多到8千點、1萬點，連街邊擦皮鞋的工匠都暢談股票，高談“死了都不賣”。此后股指從云端跌入深谷，跨年后繼續下跌至1千六、七百點。很多投資者的心，經歷從沸點冷到了冰點，漸漸再回暖的過程。

　　所以，投資還是要保持平和心態，理性思維。據吳先生看來，東方證券拾人牙慧地再次拋出這份“萬點論”，博眼球、作秀成分居多。

　　“中國股市攀上10000點，希望是有的。”吳先生認為：“但一萬點太遠，投資需要只爭朝夕。我認為腳踏實地，關心未來半年到一年的行情更為可靠。”

　　記者 孫琪

　　驚訝

　　別被迷惑，不如放棄炒股

　　老實說，前些天聽到“萬點論”時，我非常驚訝！怎么會有那么不負責任的機構？現在才2900點，離10000點十萬八千里，就有人敢胡言亂語。如果說將來某一天肯定會到的，那也不用所謂專業的研究機構來出什么報告，早在15年前就有當時一位著名的股評家說過，上證綜指的基點是100點，它的平方就是10000點，我們可以大膽地預測10000點是早晚的事情。

　　要說10000點是遲早的事情，我也相信，這是通貨膨脹的必然結果。但是，我認為一定是我的年薪先過百萬元，上證綜指才有可能達到10000點。目前，我的薪酬還不到10萬元，可想而知百萬年薪還有多少路要走，10000點離我們還有多遠。我判斷，在未來的三年時間里，別說10000點，就連6000點也摸不到。

　　需要指出的是，伴隨著新股的急劇擴容和賺錢效應的弱化，滬深股市的吸引力正越來越趨于減少。加上貨幣政策的一再收緊，今年整個形勢不樂觀。我相信在股市中忙活一年的收益，絕對不及投資其它領域來得多。我認為聰明的投資者應當追求利潤最大化，放棄炒作股票，不要被“萬點論”所迷惑。

　　記者 薄繼東

　　嘲諷

　　有一種癡心妄想叫“萬點論”

　　說起來，東北證券還真不是“萬點論”的始作俑者，但在一個不恰當的時候拋出一個不恰當的觀點，用小沈陽的話來說就是“跑偏了”。

　　其實在股市上叫囂“萬點論”的早有前人，例如前國金證券首席經濟學家金巖石、經濟學家楊帆以及“莊托”趙笑云，這些人無一例外都因為各種各樣的原因而狼狽不堪。金巖石去年被人揪出違規和欠債的丑聞，最后不得已辭職開溜；經濟學家楊帆因為涉嫌“抄襲門”而被停職；趙笑云這種人更不要提了，永遠頂著“莊托”的帽子怎么也甩不了。

　　看來“萬點論”真不是能隨便說的，不少券商人士在這一點上慎之又慎，只是東北證券好像不大明白這個道理就出來“瞎混”。尤其是眼下股市還處于震蕩行情，連3000點大關還未過，離6000點遠著一大截，此時談10000點難免引來癡心妄想的詬病。

　　說實在的，與其對A股抱有“萬點論”的幻想，倒不如直面“炮灰論”的現實。每次牛市行情來得快去得也快，緊隨著就是一波慘烈的熊市行情，令廣大散戶如同“炮灰”。看看券商平時發布的研究報告，絕大多數都是一味地看好行情和追捧各個板塊，其中又有幾份研究報告能準確地提示風險呢？

　　記者 徐可奇

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