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　　東北證券日前發布的《超級大牛市已起錨 上證綜指萬點不是夢》策略，引起廣泛而熱烈的討論。東北證券稱，本策略是基于我國居民資產配置結構正發生趨勢性拐點變化的判斷，研判A股未來10至15年的投資趨勢；而市場直接冠名為“萬點論”，顯然有失偏頗。東北證券進一步表示，他們近年來的策略經常是能夠踏準市場節奏。對與三月份A股的走勢，他們認為波動區域將在2800-3050之間。

　　附：東北證券近期策略觀點總結

　　在2010年9月月度策略報告中，我們認為，一方面，根據美日等主要經濟體“力保”經濟持續復蘇態勢，政策取向上“退出”延后、并繼續在經濟刺激計劃的基礎上推陳出新；另一方面，考慮到“穩增長”的導向，市場的系統性風險將弱化，在流動性并不太充裕的去庫存階段、在政策面不確定性較多的情況下，9 月市場將延續反彈第二階段的邏輯，因此維持下半年A股市場筑底反彈的判斷，并建議對銀行等權重股適宜逢低批次介入。

　　而事實上A股在9月20日震蕩下探到2573點后反彈，并一舉突破300點整數關口。此時，市場對于牛市是否啟動的爭論悄然興起，我們對于未來的行情及主線也進行了思考，即是否能持續形成基本面改善與投資者增倉行為的正反饋效應？如果形成正反饋則有望形成大牛市行情、投資者有望將周期性股票由低配修復至標配甚至超配，反之則僅僅是藍籌股估值的修復、其修復的程度也將僅僅是由低配恢復至標配甚至僅僅是部分行業的標配。我們認為，當時基本面使得市場將難以復制2006-2007年上市公司業績與流動性的雙重推動的持續行情，因為，經濟面全球復蘇緩慢、再平衡下中國經濟在向內需轉移，政策面全球由年初的“退出”到目前的“重啟”量化寬松、中國則自今年以來一直以“退出”為主基調、只是節奏有所不同，企業業績有制于經濟的緩步復蘇而難有大幅度上漲。因此，中期而言我們認為市場還難以擺脫大平衡市的邏輯，短期市場則由于受流動性以及市場信心的支撐有望沖高整理，市場并不具備牛市的基礎，并在隨后報告中指出，3100點上方為階段性高點。

　　隨后股指在沖高到3186點附近，在緊縮政策預期下出現快速調整，并在3000點指出，調整并未結束，股指在2800-2900點之間出現了平臺整理，此時我們也在策略報告中持續提醒投資者中小板以及創業板的高估值風險，在股指跌破2800點至2700點時，創業板指數由1240點跌到千點以下。

　　在春節前，股指在2700點附近出現調整，但我們樂觀認為節前股指出現“小紅包”行情，并看好節后行情，2月股指已最高上沖2944.4點。目前股指仍在2900點附近震蕩，在3月策略中我們認為，3月市場運行邏輯主要還將落在資金的供需平衡上，即思考在貨幣供應增速回落過程中資金面的再配置。再配置、資金面修正的本輪反彈行情在時間上還未結束，但在空間上受制于貨幣活化的降低而有所限制。3月上證指數運行區間可能在2800-3050點、市場的運行將逐步演變為以轉型驅動的結構性機會。

　　東北證券還補充道，策略研究的最終目的一方面是要領先市場，預判市場的走向；另一方面，為投資者提供配置策略，主要體現為行業選擇以及主題性投資機會。證券市場綜合反映經濟、政治、文化、社會等各方面的深層次信息，走勢也是瞬息萬變，尤其是2010年10月至今，股指的走勢受外圍市場以及國內政策影響，變化突然，也令部分投資者常常感到措手不及。總結過去的工作我們略顯欣慰，在市場的關鍵點位及走勢上也做出了較為正確的判斷。