今年上半年，擁有國(guó)資背景的上海醫(yī)藥、上海建工和錦江股份等滬上上市公司先后成功完成重組，這也是上海國(guó)資委提出國(guó)企資本證券化步伐的再一次推進(jìn)。自5月份以來(lái)，擁有國(guó)資背景的多家上市公司再次先后因重大重組事項(xiàng)而停牌，如此密集的重大重組項(xiàng)目出乎多數(shù)人的意料。

　　上海市國(guó)資委在年初召開的國(guó)企2010年工作會(huì)議上指出，2010年將大力推動(dòng)有條件的企業(yè)集團(tuán)整體上市或核心資產(chǎn)上市，使上市公司成為企業(yè)集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展的載體，使2010年上海市屬經(jīng)營(yíng)性國(guó)資資產(chǎn)證券化率將再提高6到7個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到30%以上。而2009年期間，上海國(guó)資上市公司通過(guò)增發(fā)、配股等方式完成或啟動(dòng)現(xiàn)金融資781.05億元，當(dāng)時(shí)共計(jì)約有270.54億元國(guó)資實(shí)現(xiàn)證券化，資本證券化率達(dá)到25.4%，年內(nèi)提升了8%。由此得知，2010年，累計(jì)還將有超過(guò)200億元的國(guó)資通過(guò)各種方式實(shí)現(xiàn)上市。國(guó)元證券分析師表示：此次國(guó)資背景上市公司扎堆停牌重組，也正是上海國(guó)資上市公司全面提速的表現(xiàn)。

　　5月18日，上海地產(chǎn)旗下金豐投資、中華企業(yè)同時(shí)因重大事項(xiàng)停牌；6月，上海久事公司旗下強(qiáng)生控股，上海上實(shí)集團(tuán)旗下上實(shí)發(fā)展也因重大重組事項(xiàng)停牌；7月19日，百聯(lián)集團(tuán)旗下百聯(lián)股份和友誼股份同時(shí)刊登因重大重組事項(xiàng)停牌的公告。在短短兩個(gè)月時(shí)間內(nèi)，國(guó)資背景的6家上市公司相繼停牌。隨著近期國(guó)資重組步伐的加快，上海本地重組概念再次受到關(guān)注，在此影響下，擁有重組概念的上海本地上市公司股價(jià)異常波動(dòng)，11只重組概念股近日相繼漲停，而隨著昨日百聯(lián)股份和友誼股份的同時(shí)停牌，其必定會(huì)對(duì)近期的市場(chǎng)帶來(lái)相當(dāng)大的影響。

　　敏感時(shí)期 地產(chǎn)行業(yè)引領(lǐng)重組

　　在停牌的六家國(guó)資背景上市公司中，房地產(chǎn)企業(yè)占了半壁江山。中華企業(yè)、金豐投資和上實(shí)發(fā)展的主營(yíng)業(yè)務(wù)都是房地產(chǎn)開發(fā)和經(jīng)營(yíng)，此次重組恰逢國(guó)家房地產(chǎn)調(diào)控的敏感時(shí)期，上海國(guó)資委此時(shí)啟動(dòng)重組，也許是借政策緊縮期優(yōu)化國(guó)資旗下房地產(chǎn)行業(yè)，從而更好地應(yīng)對(duì)未來(lái)可能的市場(chǎng)波動(dòng)。

　　據(jù)資料顯示，上海地產(chǎn)除控股中華企業(yè)和金豐投資之外，旗下還擁有上海中星集團(tuán)、上海閔行聯(lián)合發(fā)展、上海虹橋聯(lián)合發(fā)展、上海南站廣場(chǎng)投資和上海馨安置業(yè)5家地產(chǎn)類公司；其中，中星集團(tuán)發(fā)展規(guī)模和中華企業(yè)相當(dāng)并已經(jīng)和中華企業(yè)構(gòu)成了同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，此次重組，中星集團(tuán)有望成為重點(diǎn)的整合對(duì)象。

　　記者從上海地產(chǎn)處獲悉，中華企業(yè)在過(guò)去1年的時(shí)間內(nèi)正逐步加大投資力度來(lái)提高項(xiàng)目土地儲(chǔ)備，截至今年3月，中華企業(yè)擁有的約195萬(wàn)平方米土地儲(chǔ)備較2009年年中的土地儲(chǔ)備增長(zhǎng)近倍；但這和同城競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手上實(shí)發(fā)展相比相距甚遠(yuǎn)，后者在2009年末擁有的權(quán)益土地儲(chǔ)備已經(jīng)超過(guò)了600萬(wàn)平方米。

　　中海基金某分析師向記者透露：此次的重組方案，中星集團(tuán)和上房集團(tuán)的資產(chǎn)將被注入中華企業(yè)的可能性非常大，但屬于政策性住房的經(jīng)濟(jì)適用房等具備政府職能的相關(guān)資產(chǎn)將被單獨(dú)剝離出來(lái)。而金豐投資的主業(yè)重心很可能還會(huì)是原先的房地產(chǎn)流通服務(wù)業(yè)和委托管理業(yè)務(wù)等，公司中比例相對(duì)較少的房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)可能只是保持原有比例，未來(lái)不再可以重點(diǎn)發(fā)展。

　　另一方面，上海上實(shí)旗下的上實(shí)發(fā)展目前發(fā)展情況比較尷尬，由近期發(fā)布的年報(bào)顯示，上實(shí)發(fā)展2009年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13%增長(zhǎng)的同時(shí)，凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)了32.7%的下滑。而上海上實(shí)雖然為上實(shí)發(fā)展的控股方，理應(yīng)將房地產(chǎn)業(yè)務(wù)置于上實(shí)發(fā)展，以避免旗下公司間的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，但事實(shí)卻恰恰相反，就目前看來(lái)，上海上實(shí)和上實(shí)發(fā)展構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)已有目共睹，重組事宜已迫在眉睫。

　　2007年第一次資產(chǎn)注入時(shí)，上海上實(shí)就曾承諾其房地產(chǎn)業(yè)務(wù)將全部由上實(shí)發(fā)展來(lái)發(fā)展經(jīng)營(yíng)，同時(shí)未來(lái)上海上實(shí)將不再新設(shè)從事房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的子公司，以避免在房地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)方面與上實(shí)發(fā)展產(chǎn)生同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。但其后上海上實(shí)的多處投資均和房地產(chǎn)有關(guān)且和上實(shí)發(fā)展無(wú)任何關(guān)聯(lián)。據(jù)可查資料顯示：2009年上海實(shí)業(yè)控股首先斥資31.09億元從控股股東上實(shí)集團(tuán)手中購(gòu)得位于上海朱家角淀山湖畔的4幢別墅用地，此后又斥資近20億元收購(gòu)了恒盛地產(chǎn)的合計(jì)約10萬(wàn)平方米建筑面積的4幢住宅物業(yè)。2010年2月，上海實(shí)業(yè)控股又耗資27.46億港元購(gòu)得中新地產(chǎn)45.02%的股權(quán)。以上數(shù)據(jù)顯示，上實(shí)發(fā)展此次重組將給公司帶來(lái)更明確的市場(chǎng)定位，使其未來(lái)發(fā)展方向更為清晰。

　　百聯(lián)集團(tuán)優(yōu)化結(jié)構(gòu) 華聯(lián)超市有望回歸

　　對(duì)于在A股上市的百聯(lián)股份、友誼股份，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題存在已久。友誼股份的百貨、購(gòu)物中心業(yè)務(wù)和百聯(lián)股份重合，而另一方面，華聯(lián)吉買盛大賣場(chǎng)仍在百聯(lián)集團(tuán)旗下，對(duì)于擁有聯(lián)華超市股權(quán)的友誼股份，再次形成了同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題。國(guó)元證券行業(yè)分析師表示：百聯(lián)集團(tuán)作為上海市國(guó)資旗下商貿(mào)流通類資產(chǎn)的重點(diǎn)，又有同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、資產(chǎn)完整性等問(wèn)題，集團(tuán)內(nèi)部的資產(chǎn)整合、結(jié)構(gòu)優(yōu)化急需已久。而從目前上市公司的資產(chǎn)狀況看，友誼股份和百聯(lián)股份各有偏重，友誼股份偏重于集團(tuán)的超市業(yè)務(wù)，此次重組，如果百聯(lián)集團(tuán)所有超市資產(chǎn)集中證券化，友誼股份將是較大的受益者。

　　友誼股份目前的四大業(yè)務(wù)中，聯(lián)華超市已經(jīng)是該公司最核心的業(yè)務(wù)，2009年其對(duì)公司凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)率已達(dá)90%。有分析人士認(rèn)為，此次百聯(lián)三家上市公司進(jìn)行重組，正是為聯(lián)華超市回歸A股進(jìn)行鋪路。

　　某參與百聯(lián)集團(tuán)資產(chǎn)審計(jì)的業(yè)內(nèi)人士向記者透露，聯(lián)華超市借道友誼股份回歸A股市場(chǎng)將是未來(lái)發(fā)展的主方向。不過(guò)，從百聯(lián)集團(tuán)成立后的操作來(lái)看，聯(lián)華超市回歸A股正在一步步迫近。去年2月，上海實(shí)業(yè)控股與百聯(lián)集團(tuán)達(dá)成協(xié)議，作價(jià)10.56億元出售間接持有的聯(lián)華超市21.17%股權(quán)，使百聯(lián)集團(tuán)擁有聯(lián)華超市的股權(quán)從34.03%增加到55.2%，成為聯(lián)華超市絕對(duì)控股股東，此人士還表示，就目前情況來(lái)看，百聯(lián)集團(tuán)內(nèi)部正對(duì)聯(lián)華超市資產(chǎn)部分進(jìn)行財(cái)務(wù)審計(jì)，資產(chǎn)注入計(jì)劃已經(jīng)提上議事日程。

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