一般而言，股市往往是宏觀經濟的風向標，由此判斷現階段很可能已是A股市場的底部，市場的行情不會等經濟真正好轉或上市公司業績開始增長時才爆發。夜已很深，黎明還會遠嗎？

　　顏諾

　　1月22日，4家不同行業的龍頭企業，同時預告2008年度凈利潤下降幅度都在50%以上，它們分別是中國石化(600028)、中國鋁業(601600)、中國中鐵(601390)和上海汽車(600104)。

　　四巨頭發布預減公告

　　中國石化發布預減公告稱，預計2008年度凈利潤與上年同比下降50%以上。上年同期凈利潤為549.47億元，每股收益0.634元。中國石化表示，2008年上半年國際市場原油價格不斷攀升，境內成品油價格從緊控制，出現和原油價格倒掛的情況。公司采取多項措施保障境內成品油市場供應，致使煉油業務板塊嚴重虧損。此外2008年下半年化工產品價格和需求出現較大幅度下降，2008年度整體業績同比較大幅度下降。

　　中國鋁業預計2008年度凈利潤同比下降50%以上，2007年該公司凈利潤102.4億元，每股收益0.82元。由于氧化鋁和電解鋁產品大跌，10月中旬后，中國鋁業在成本較高的企業閑置了411萬噸／年的氧化鋁產能和72萬噸／年的電解鋁產能。中國鋁業表示，2008年上半年，中國南方部分地區和西北、西南地區出現雨雪和冰凍天氣，導致電力供應中斷，公司部分企業如貴州分公司、遵義鋁業股份有限公司一度全面停產，山西華圣鋁業有限公司及山西華澤鋁電有限公司部分生產線停產；2008年8月份，部分省份夏季電力供應短缺，公司所在地企業如山西華澤鋁電有限公司等部分停產，公司生產運營因此受到影響。

　　中國中鐵預計2008年凈利潤同比下降幅度超過50%，2007年凈利潤為31.63億，基本每股收益0.24元。中國中鐵表示，2008年公司各項主營業務正常開展，新簽合同額和營業收入等較去年均有較大幅度增長，但由于國際外匯市場匯率大幅波動，公司在境外以外幣形式存放的H股募集資金產生了較大匯兌損失，導致業績下降。

　　上海汽車(600104)預計2008年凈利潤同比減少50%以上。

　　4家企業都預告凈利潤下降50%以上，但下降的原因各不相同，其中中國石化主要是由于上半年國際油價高企；中國鋁業是由于下半年鋁金屬這種大宗原材料價格猛跌；中國中鐵則是由于外匯波動劇烈；而上海汽車則是因為汽車行業放緩了腳步，這四家企業遇到的問題，也分別代表了當前我國經濟遇到的主要問題。

　　最壞的時候還未過去

　　此前，中金公司分析師張金濤預測中石化2008年全年每股盈利0.26元，同比下降60%。他們在1月15日的報告《下游盈利難達預期》中將中石化的2008年和2009年每股盈利下調47%和32%至每股0.3港幣(0.26人民幣)和0.53港幣(0.47人民幣)，分別低于市場一致預期45%和28%，同時將H股目標價下調至4.8港幣，下調評級至中性。

　　他們認為，盈利同比下降50%以上的原因是煉油和化工業務的虧損：(1)煉油板塊利潤大幅下滑。2008年1到3季度煉油板塊虧損642億元，我們預計2008年煉油大幅虧損597億元，而2007年同期虧損為105億元。(2)化工板塊由盈利轉為虧損。我們預計2008全年化工虧損46億元，而2007年化工盈利133億元。

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