資料來源：今日投資

　　據(jù)今日投資在線分析師對券商研究所出的09年投資策略進行統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，超過7成的機構認為，09年的投資機會主要來自于“內需、消費、兼并”三大主線。在2008年A股估值迅速下行至低位的背景下，臨近歲末，并購重組開始納入政策制定與監(jiān)管層考量的視野。國務院辦公廳關于當前金融促進經濟發(fā)展的若干意見中載明“支持有條件的企業(yè)利用資本市場開展兼并重組，促進上市公司行業(yè)整合和產業(yè)升級”，銀監(jiān)會出臺《商業(yè)銀行并購貸款風險管理指引》，證監(jiān)會主席尚福林在某會議上指出“要積極推動市場并購重組”，國資委主任李榮融表示“明年將適時調整和修訂國有經濟布局和發(fā)展規(guī)劃，提高產業(yè)集中度”，一些商業(yè)銀行甚至已在并購貸款上主動出擊、開始布局。凡此種種，預示著并購重組將成為未來投資的一大主題，需要投資者慧眼掘金。

　　國務院近期已組織有關部門正在制定兩大規(guī)劃：一是擴大內需的十條規(guī)劃，將去年出臺的擴大內需的十條措施進一步具體和豐富；二是十個重要產業(yè)的調整和振興規(guī)劃，鋼鐵業(yè)和汽車業(yè)的規(guī)劃已經制定出來，其他規(guī)劃正在加緊制定，這些規(guī)劃既著眼于解決當前的實際問題，又著眼于產業(yè)的長遠發(fā)展，成熟一個，執(zhí)行一個。產業(yè)振興規(guī)劃出臺后，分析人士認為，中國產業(yè)內部可能會加速兼并與重組。近日鋼鐵板塊和汽車板塊在A股市場也是領漲大盤，顯示市場對十大產業(yè)振興規(guī)劃的期待。與此同時，首創(chuàng)股份與中國工商銀行北京分行和北京產權交易所簽署“水處理項目并購貸款意向協(xié)議”，并因此成為首家簽訂企業(yè)并購貸款協(xié)議公司，昨日開盤便封于漲停。方正證券認為，隨著今后并購貸款規(guī)模逐步擴大，一些現(xiàn)金流穩(wěn)定、業(yè)績波動較小的基礎設施、高速公路等行業(yè)上市公司，尤其一些行業(yè)龍頭公司，將會成為下一步可以獲得并購貸款的首選品種。這對于具有并購重組預期的上市公司也將帶來積極影響，其中行業(yè)龍頭之間的強強聯(lián)合獲得并購貸款的機會會更大。

　　“并購”也是西方企業(yè)增長壯大的重要手段，美國貝恩公司是領先的全球并購咨詢公司，他們分析了過去美國歐洲和日本11049起并購行為，得出以下結論，值得參考。其研究結果表明，經常收購的公司比不進行收購的公司業(yè)績更好，為股東創(chuàng)造更多的價值。比如可口可樂，富國銀行，五一銀行，美敦力，強生，英特爾，卡狄諾，家樂福，巴斯夫，聯(lián)合利華，達能等都是成功的經常性收購者。特別是在整體經濟和行業(yè)增長放緩時，并購可能是創(chuàng)造成長的重要選擇。其研究結果還表明，不僅收購頻率很重要，對于經常性收購者來說，經濟周期的連貫性也很重要，最成功的收購者就像共同基金定投一樣，在經濟周期蕭條和繁榮時候會保持持續(xù)交易(具有長期并購和發(fā)展的戰(zhàn)略目標，不受經濟周期影響)。進一步劃分，把收購者分為持續(xù)性收購者(不理會經濟周期的持續(xù)收購)，衰退期收購者(衰退期加大收購)，擴張期收購者(經濟擴張期大力收購)，復蘇期收購者(在蕭條和增長交替期進行收購)，研究結果表明持續(xù)性收購者業(yè)績最好，其次為蕭條期收購者。關于并購規(guī)模，研究表明，交易回報率最高的企業(yè)收購的企業(yè)一般只是自己公司規(guī)模的較小部分(意味著強強聯(lián)合的收購反而不好)。

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