消費(fèi)券發(fā)放促使日本消費(fèi)行業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勁 IT泡沫下消費(fèi)券政策效果顯著

　　消費(fèi)需求拉動--啟動消費(fèi)市場部分惠及行業(yè)分析

　　擴(kuò)大內(nèi)需眼前靠投資，長遠(yuǎn)靠消費(fèi)，對于基礎(chǔ)設(shè)施的投資可以為消費(fèi)創(chuàng)造條件，而提高城鄉(xiāng)居民收入、加大扶貧開發(fā)力度等可以直接拉動消費(fèi)；本次政策中改善民生被放在相當(dāng)突出的位置，加大民生工程的投入力度，可以改善居民生活，增強(qiáng)消費(fèi)能力，以拉動消費(fèi)。我們看到政府提出擴(kuò)大內(nèi)需的十項(xiàng)措施以及近期在討論中的增值稅改革、所得稅改革以及家電下鄉(xiāng)等措施都表現(xiàn)出政府對消費(fèi)拉動的強(qiáng)烈意愿。

　　家電行業(yè)--政策激活農(nóng)村市場

　　“家電下鄉(xiāng)”政策是我國政府積極擴(kuò)大內(nèi)需的重要舉措，國家通過對購買彩電、冰箱、洗衣機(jī)和手機(jī)的農(nóng)民以13%的補(bǔ)貼，目標(biāo)是用四年左右時間使農(nóng)村主要家電產(chǎn)品擁有率達(dá)到城市2000年水平，使城鄉(xiāng)家電普及率差距由目前的近20年縮小到10年，同時優(yōu)勢企業(yè)可基本形成以農(nóng)村市場為導(dǎo)向的家電生產(chǎn)和流通體系。華泰證券認(rèn)為，“家電下鄉(xiāng)”確實(shí)是重大利好，它意味著農(nóng)村這個相當(dāng)于兩倍現(xiàn)有市場規(guī)模的市場將逐步形成！從城鄉(xiāng)居民家庭每百戶耐用消費(fèi)品擁有量來看，這個市場的空間還是比較大的，國內(nèi)的家電企業(yè)曾早就著手開發(fā)該市場，但由于該市場的特殊和復(fù)雜，加之農(nóng)民的購買力比較低，一直未能成功。如今，有政府的補(bǔ)貼和國家對“三農(nóng)”的巨大投入，我們可以預(yù)期該市場的逐步形成。但這是一個漸進(jìn)的過程，指望家電企業(yè)的業(yè)績因此而短期大幅上升是不現(xiàn)實(shí)的。

　　醫(yī)藥行業(yè)--醫(yī)改加快推近 市場結(jié)構(gòu)臨變

　　2009年醫(yī)藥行業(yè)除受其內(nèi)生性增長因素驅(qū)動外，國家關(guān)于“醫(yī)改”的加快推進(jìn)和4萬億投資計(jì)劃中與醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)相關(guān)的投資逐步落實(shí)，將不僅推動醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)的發(fā)展，同時也將促進(jìn)行業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生改變。華泰證券認(rèn)為，國務(wù)院推出4萬億元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃中關(guān)于醫(yī)療衛(wèi)生保障的投資，與醫(yī)改中關(guān)于“健全基層醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系”是統(tǒng)一的，它與醫(yī)改中另兩項(xiàng)制度(“加快推進(jìn)基本醫(yī)療保障制度建設(shè)”和“初步建立國家基本藥物制度”)一起，將直接促使我國醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，而結(jié)構(gòu)變化會帶來相關(guān)投資機(jī)會。

　　食品行業(yè)--防御性顯現(xiàn)

　　食品行業(yè)是關(guān)系人民生活的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè),在經(jīng)濟(jì)向下波動時，具有較強(qiáng)的防御性特征。在經(jīng)歷亞洲金融風(fēng)暴以我國經(jīng)濟(jì)增速調(diào)整的1997年-2001年間，城鎮(zhèn)居民家庭年均主要食品消費(fèi)量不僅保持著相對穩(wěn)定，而且繼續(xù)呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)升級的特點(diǎn)。2008年在中國經(jīng)濟(jì)增長放緩的環(huán)境下，國家出臺了諸多的積極財(cái)政政策，以擴(kuò)大就業(yè)，實(shí)施城鄉(xiāng)保障性安居工程，加強(qiáng)公共醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)，健全社會保障制度，完善低收入群眾基本生活保障，促進(jìn)農(nóng)民收入增長。這些政策的出臺將有助于切實(shí)維護(hù)居民的經(jīng)濟(jì)權(quán)益，增加居民現(xiàn)實(shí)的和潛在的收入水平，在一定程度上刺激居民的消費(fèi)愿望，從而將在一定程度上擴(kuò)大消費(fèi)者對某些品種食品的需求。

　　零售行業(yè)--增速放緩 受益刺激政策

　　華泰證券認(rèn)為影響零售行業(yè)發(fā)展的因素主要有兩個方面，其一是居民可支配收入，其二是居民實(shí)際消費(fèi)意愿。其中，居民可支配收入的增幅是決定零售行業(yè)發(fā)展的最基本因素。1)消費(fèi)的慣性及政策的滯后性使得零售行業(yè)業(yè)績2009年末進(jìn)入下行區(qū)間；2)居民可支配收入增速在2009年可能持續(xù)走低，超市行業(yè)發(fā)展較為穩(wěn)定；3)家電下鄉(xiāng)政策對家電連鎖行業(yè)帶來利好。

　　刺激消費(fèi)的主要政策措施

　　資料來源：今日投資

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