內外交困 有形之手無力回天

　　有市場人士認為出現這樣的大幅下跌并不是偶然的，回顧08 年中國股市可以看到，罕見的單邊下跌背后伴隨的是始料未及的危機，國內從年初的雪災、疆獨藏獨鬧事到5 月汶川大地震，災難接踵而至。而在國外美國次級債危機全面爆發，引發了全球金融市場的風暴，

　　貝爾斯登、雷曼兄弟先后破產，美林被低價收購，高盛與摩根士丹利被迫轉為銀行控股公司，華爾街五大投行全部倒下，隨后房利美、房地美與AIG 陸續被美國政府接管，富通集團被巴黎銀行接管，按照美聯儲前主席格林斯潘的話說全球金融體系出現了“百年一遇”的危機。

　　國內外危機互相交織，實體經濟出現從大熱到驟冷的極端變化，出口銳減，眾多中小企業難以為繼，上市公司業績大幅下滑，這是08 年股市下跌的大背景。

　　但是無論如何，中國股市的下跌顯然有其本身的深層次原因，面對危機，管理層已經做出了諸多努力，08 年股市政策利好出臺之密集力度之大也是罕見的。在上半年連續多次上調存款準備金率后，9月央行突然下調貸款利率與存款準備金率，10月、11月繼續下調存貸款利率和準備金率，暫免征收利息稅，并大幅降息。加上從9月至今出臺的包括證券印花稅只向出讓方征收、國資委支持央企增持或回購上市公司股份、融資融券業務試點啟動、國務院出臺拉動內需十項措施和四萬億元投資計劃、國務院“金融九條”等系列刺激措施，這些“積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”無論從“救市”還是“維穩”角度，都使得股民“民”心大振。

　　但是這些利好不僅沒有起到改變下跌趨勢的作用而且甚至連單邊下跌的節奏也未能改變，每一次利好帶來的井噴都成了出貨的機會。08 年從頭至尾，開年行情只持續了兩星期，舉世矚目的奧運召開日成了最后逃命的機會，無論是規范大小非減持引起的“4.24”行情還是匯金增持引起的“9.18”行情，井噴反彈都是曇花一現，直到11 月份之后股市才出現稍微像樣一點的反彈行情。與07年行情相比，相去已甚遠。

　　守望2009 美夢能否再續

　　2008年在歷史上是不平凡的一年，股市從暴漲后到暴跌，每一位投資者經歷了血淋淋的切膚之痛。經濟形勢由通漲直轉直下，財政貨幣政策180度的大轉彎，從連續上調存款準備金率、存貸款利率到連續下調，這不能說不是戲劇性的。

　　站在08年末回望，全球經濟危機仍余寒未了，但陸續出臺的救市政策已透出復蘇的春意，我們相信曙光終能穿透暫時的黑暗。2009年即將到來，讓我們在守望中期待市場轉機，在寒冬中迎接資本市場春天到來……。

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