值得注意的是，2007年11月5日，中國石油登陸A股市場，而中國石化在11月6日創下了29.31元的歷史新高，短短幾個交易日漲幅超過了50%，而此時的巴菲特正從12元開始在香港市場上減持中國石化。實際上，國內機構在6000點時也在忙著套現。

　　根據2007年三季報的前十大流通股股東情況，QFII、證券投資基金、社保基金、券商等機構投資者在9月28日的持倉比今年中期有明顯減倉行為，其中社保基金三季度持股123437.23萬股，環比減少幅度為29.74%；QFII三季度持股159934.00萬股，環比減少比例為5.33%；保險機構三季度共計持股260458.85萬股，環比減少幅度為1.67%。

　　在這次調整中，盡管滬指最低跌至4814點，但元旦前后反彈至5500點，加上工商銀行、中國銀行、建設銀行還分別創出了9元、7.58元、11.58元的歷史新高，因此在下跌的第一階段，幾乎沒人承認市場進入熊市。

　　第二階段，2008年1月14日至4月22日。從5500點往3000點下跌的階段，宏觀調控、“大小非”、再融資等成為主導性因素

　　1月16日，央行在2007年6次加息和10次上調存款準備金率的基礎上公布，1月25日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。直到5月，央行將存款類金融機構人民幣存款準備金率提高到17.5%的歷史高位。

　　1月21日，剛剛登陸A股不到一年的中國平安宣布計劃再融資1600億元。方案公布當天，上證指數下跌了279.44點，跌幅5.14%。中國平安A股跌停，中國平安H股跌幅為6.33%；翌日，中國平安A股再次跌停，H股則繼續下跌12.49%。因此投資者普遍認為，中國平安是此次A股暴跌的始作俑者。

　　進入2月份，市場立刻迎來了第一個限售股解禁高峰。而2月份當月的解禁最高峰更是集中在春節前的三個交易日內。尤其興業銀行和中國石油兩只重量級大盤股的限售股將同時解禁。其中，興業銀行的解禁市值高達1471.29億元，中國石油的解禁市值也高達263.9億元，使得當時的市場面臨有史以來最大的限售股解禁壓力。盡管現在出現了回購大于減持的局面，形成了產業資本與金融資本的博弈，但2009年、2010年即將到來的更加龐大的限售股集中解禁潮，恐怕是所有市場參與者都不得不正視的問題。

　　在從緊的宏觀調控預期，巨額的再融資，以及“大小非”解禁等多重壓力下，市場出現了單邊暴跌的態勢，短短三個月的時間，上證綜指從5522.77點快速下跌到3089.87點，最大跌幅超過50%。直到4月22日，管理層宣布下調印花稅，市場才暫時止跌，但隨后的反彈也僅僅20%，至3700點后再次下跌。下跌如此之快，跌幅如此之大，歷史罕見，屬于沒人見過的超級熊市。

　　第三階段，今年5月6日至今，從3700點跌至目前1600點，金融海嘯肆虐全球，美國把世界拖入泥沼，A股走出史上最長陰線

　　因全球性資本流動性過剩造成金融衍生物過度交易，導致美國次貸多米諾骨牌的倒塌引發美國華爾街金融風暴，著名的金融機構雷曼兄弟與美國銀行相繼倒閉，并迅速波及全球，引發了全球性金融海嘯。

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