“大小非”陣營出現嘩變跡象

　　“但是，“大小非” 決不可能像2008年這樣發揮‘空軍’的力量！”李大霄話鋒一轉，“2008 年以來至 10月止，‘大小非’ 幾乎是不顧一切、不計成本地往外賣， 這也是大盤從6124 點跌到 1664 點的重要原因之一，但往后這段時間，‘大小非’陣營已經出現了嘩變！ ”

　　李大霄認為“大小非”的嘩變跡象體現在： 從單向賣出變成有增有減，“大股東開始買了，上市公司高管開始買了，匯金公司出手了，以中石油為首的央企開始增持了……但更有說服力的跡象是，一家公司通過二級市場去買另一家公司股票的事情出現了，這是一道靚麗的曙光。 在中國證券史上，從現在開始將出現真正的并購重組，因為全流通時代逐漸來臨。 那些不顧一切往外賣的上市公司會逐漸遭受懲罰，即它原來的位置被收購它的公司給改朝換代了。 這種失去位置的痛苦將使‘大小非’們當初不顧一切減持的快感被深深的懊悔所替代。 當這種懊悔的、痛苦的人越來越多的時候，大小非陣營就會發生嘩變。 隨著行情的發展，嘩變的陣營也會逐漸加大。 ”

　　而改朝換代意味著什么？ 在李大霄看來，以前不是全流通，因此沒有真正的并購重組，而現在政策大力支持并購，“這是什么概念？ 這就是說，在全流通背景下，在政策支持的前提下，股市的功能將從純粹的融資功能向豐富多彩的資源配置功能轉化，而這就是我們證券市場的希望！”

　　市場將迎來真正的長期投資

　　在 “重心不斷上移的震蕩市”的判斷中包涵的第二層含義正是李大霄所說的“股市將帶來希望”，更明確的說法就是 “1664 點是長期投資區域”。 對此，李大霄解釋道，雖然他認為， 在1664點播下的種子會逐漸而緩慢地生根、發芽、長大，但由于“兩座大山”身形龐大，因此，謹慎的投資者可以在行情確認后再投資，也來得及。

　　李大霄把投資風格分為兩種，一種是錦上添花，一種是雪中送炭。“錦上添花是銀行家們干的事；雪中送炭就是在朋友最需要援手時拉他一把。 做人的理念與做股票的理念是一樣的。 你看巴菲特，且不去理會他今年出手后又跌了多少，他一以貫之的理念就是在市場最恐慌的時候出手。 運用到中國市場上來，即不要在國家擠泡沫的時候出手，而要在國家最需要幫助、要振興投資的時候出手。現在，現金收益漸少，債券成為雞肋，股票則帶來希望！ ”從來不自稱“價值投資”的李大霄出人意料地提出了 “長期投資”的概念，讓記者感到驚詫。 牛市中風靡一時的“長期投資”在2008 年遭受滅頂之災， 李大霄如今大言談之，不怕遭遇謾罵嗎？

　　李大霄這個券商研究所所長是從實戰中打拼出來的。他個人的深圳股東賬戶代碼是“1”，雖然從業后這個賬戶已不再使用，但“1”這個數字是他19年股票經歷的見證。 李大霄自認承受巨大壓力的能力是自己 19年中最突出的特質，因此，他并不畏懼在價值投資人人喊打時喊出“長期投資”的口號。

　　在他看來， 現在提出長期投資與前一輪“股改牛市”的情況截然不同。如今大盤深跌下來后所步入的全流通時代的長期投資區域，意味著不再有 2006～2007 年那樣速成的果實，而是進入一個長期而緩慢的投資增值過程。“我認為，A股市場投資者將在一個長期通道中，迎來像香港匯豐銀行這樣惠澤幾代人的財富增值。”因此，他呼吁大家可以從現在開始，但長期投資的一個重要前提就是要播種正確的種子。那么在李大霄看來，哪些是值得播種的種子呢？為此，他給出了三個答案：QDII、封閉式基金以及B股， 根據他的測算，B股的估值目前是全球最低。

　　記者注意到， 基于可以理解的原因，李大霄有意無意回避了 A 股。在記者的追問下， 李大霄含蓄地表示：“A 股市場上出現了數目眾多的值得投資的公司。 ”相對于 PE(市盈率)，李大霄更關注 PB(市凈率)這個指標，那些PB 在2 倍以下的公司無疑是他關注的目標。 由于股息率誘惑凸顯， 他建議人們可以關注那些現金流充裕、 具有較強分紅能力，以及目前市場份額較小，未來有較大成長空間的公司。而在真正的長期投資年代，目前那些已經全流通或逐漸接近于全流通的龍頭公司，更應成為投資者的首選，尤其是那些當前遭遇較大危機但有能力走出危機的龍頭全流通公司， 李大霄用了一個久違的詞：偉大的公司。

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