◆每經記者 魏玉卿

　　自下周起，A股市場將迎來12月限售股解禁的最高峰。據WIND數據統計顯示，共有70家上市公司限售股解禁，共計解禁153.34億股。其中，海通證券(600837，收盤價8.48元)、中國太保(601601，收盤價12.37元)、唐鋼股份(000709，收盤價4.55元)以及中海發展(600026，收盤價9.86元)的解禁股數都達到10億股以上。

　　更值得注意的是，隨著近期大盤回暖，被市場認為最沒有減持欲望的國有“大小非”，進入12月以來也是暗流涌動，這是否又會給市場增添對大小非的悲觀情緒呢？

　　海通20.69億解禁股“大兵壓境”

　　11月底，海通證券定向增發所產生的12.89億股限售股登陸A股市場，隨即引發了海通證券連續三個一字跌停的“血案”，瞬間，股價近乎被腰斬。

　　下周一，定向增發的8家股東中，最后一家解禁的股東太平洋資產管理有限公司1.6億股即將上市流通，此次，海通證券又能否走出前期暴跌的陰霾呢？

　　截至昨日，海通證券報收于8.48元/股，微漲0.83%，全天成交1.43億股，而對于曾經以35.88元/股參與增發，經過除權成本已降至每股17.91元的太平洋資產管理有限公司來說，目前已形成15.09億元的巨大浮虧。

　　安信證券行業分析師黃立軍告訴記者，經過前期暴跌后，海通證券股價漸趨于合理，所以本周一的1.6億股限售股解禁不會形成太大的拋售壓力。

　　然而，對于11月的暴跌，他卻仍然歷歷在目。“在這12.89億限售股未解禁前，海通證券流通盤僅有2.3億股，其股價自然很容易被操縱推高，所以估值虛高，如今，流通盤已經擴大數倍。同時，對于這部分參與增發的機構來說，巨幅虧損已毋庸置疑。然而，今非昔比的行情也累計了巨大的拋售動力，從而導致了這場‘血案’的發生。”

　　事實上，真正對市場形成考驗的將是在12月29日，屆時，吸收合并海通證券涉及的52家股東共計持有的20.69億股限售股于12月29日上市流通。

　　在兩次限售股上市后，海通證券的流通盤將由目前的15.2億股增加22.3億股，從而擴大至37.5億股。而與參加非公開發行的股東截然不同的是，據業內人士分析，后一批解禁股股東具有持股成本低、分散的特點，平均成本大概在1.44元/股左右。

　　若以昨日收盤價計算，這52家股東已有6倍左右的獲利。黃立軍認為，盡管海通證券的估值已趨于合理，但是在這20.69億解禁股中，總有一部分會跑，短期仍然會形成拋壓。有一部分機構可能會進行重新配置，進而套現，也有已積累許久的資金壓力套現。

　　中金公司證券行業分析師王松柏則認為，與龍頭中信證券相比，凈資產收益率略低的海通證券估值仍然偏高，海通證券股價對應的PB應該在1.5倍附近能夠找到較強支持，即6至7元。

　　解禁數量高個股普遍跑輸大盤

　　除海通證券以外，月末還有兩家券商限售股解禁：12月27日，長江證券將有5.94億股股改形成的限售股解禁，為此，長江證券流通盤將從2.62億股增加至8.56億股，擴大2.3倍。太平洋則有2.24億股首發原股東限售股于12月29日解禁，此次限售股上市后，太平洋流通盤將從4200萬股增加至2.66億股，擴大5.3倍。

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