本報記者 商言

　　增發正成為弱市中一道亮麗的風景。

　　隨著10月中旬大市創下新低以后，由于各項刺激政策的出臺，大市漸漸企穩并稍顯回暖，而包括公開增發及定向增發的上市公司再融資活動也再度在市場上出現，且其弱市中的賺錢效應改變了過去強市融資的定理。

　　上市公司敢于在弱市中推出再融資活動、機構的積極參與以及大股東不采用增持而是以參與增發的方式來支持上市公司，這些似乎都表明各方對未來的大市已經不再悲觀。

　　增發題材的賺錢效應

　　12月18日，魯泰A(000726.SZ)發布公告稱，此前公開增發的1.5億股將于12月19日上市。根據此前公布的資料，本次增發采取向原A股股東優先配售和網上、網下定價發行相結合的方式進行，其網上申購和網下投資者的配售比例均為7.8647%，創出了近期中簽率的新低，人氣急劇上升。

　　在投資者認購趨向踴躍之際，一級市場久違的賺錢效應也開始回歸：參與東方電氣(600875.SH)、開灤股份(600997.SH)及招商地產(000024.SZ)公開增發以及燕京啤酒(000729.SZ)定向增發的投資者們驚喜地發現，增發已然令他們賺得盆滿缽滿,基于此，市場有理由對增發股于今天(12月19日)上市的魯泰A的股價表現寄予厚望。

　　由于增發股儼然已經成為年底市場中極具賺錢機會的題材，隨著投資者對該類題材關注度的增加，試圖增發融資的上市公司正逐漸增多，公開增發的包括桂林旅游(000978.SZ)，非公開增發的公司中包括了東方航空和南方航空等等。

　　弱市融資

　　今年以來，A股市場呈現單邊暴跌走勢，跌幅超過六成，一些個股的股價大幅跌破其增發價，這已成為那些曾熱衷參與增發的投資者們揮之不去的噩夢。

　　天相投資顧問有限公司分析師岳冰于12月18日發布的統計數據顯示，截至2008 年12 月17 日收盤，2007 年至今實施增發的公司中，已有180 家復權后收盤價跌破了當初的增發價，其中51 家為公開增發，129 家為定向增發。

　　2007 年以來公布了增發預案至今尚未實施，并且預案中明確公布了增發價格的176 家公司中，目前有118 家復權后的收盤價已低于擬增發的價格，其中27 家公司的增發方案已獲得了證監會的通過。

　　受累于股價的連續大跌，在這些已經公布增發預案的上市公司中，一部分干脆放棄，試圖等待合適的機會重啟；一部分則不得不一再調低增發價格，卻遲遲未見行動。

　　與此同時，上市公司的資金鏈日益緊繃，三季度現金流同比下降50%，融資需求日漸強烈。

　　而時間窗口的即將關閉則迫使這些公司不得不迅速作出決斷：開灤股份公開增發獲得證監會批復文件的時間是今年的5月27日，而東方電氣則是在9月11日，魯泰A是在7月9日，按照規定，核準文件后六個月為增發有效期。

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