產品價格下跌、庫存大幅上升，成為鋼鐵公司盈利下滑的關鍵。鞍鋼股份三季報披露，公司計提存貨跌價準備8.79億元，影響凈利潤4.39億元。三鋼閩光9月鋼材平均售價比6月份降低18%，節后又隨市場暴跌26%。國元證券分析師蘇立峰表示：“庫存的高價位原燃料尚未消化，導致成本與售價嚴重倒掛。公司現狀正是目前全面虧損的建筑鋼材生產企業的縮影。”

　　煤企盈利雖好 下降周期已至

　　上海能源100%、西山煤電229%、煤氣化305%、盤江股份769%……公告今年三季度凈利增長超過100%的煤企已有15家。一片大好形勢中，多名研究員撰文提醒，煤炭價格下降周期已至，依靠煤價上漲增加盈利的公司將面臨挑戰。

　　截至目前，共有23家煤炭企業發布了三季度報告，其中除去鄭州煤電、安源股份凈利有所下降，靖遠煤電、山西焦化凈利分別增長僅13%、23%外，其他19家公司均保持較高增長。其中，兩家“中”字頭的龐然大物中國神華和中煤能源凈利潤也分別增長了47%、35%，凈利潤同比增長100%到200%之間的煤企有7家，增長200%-300%之間的企業有5家，煤氣化和金牛能源增長超過300%，而盤江股份增長更是達到驚人的768.82%。

　　三季報中，多家公司實際業績超過預期，而據已披露的2008年全年業績預告，這一增長趨勢似乎將得到延續。目前共有10家公司披露了2008年度業績預告，其中7家將保持或加速增長速度。如ST平能預告2008全年增長將達到300%-400%，西山煤電預計全年增長200%-250%。

　　然而分析師對后市卻普遍持謹慎態度。中金公司研究部分析員韓永指出，平煤股份三季報業績高于預期，但由于煤炭價格已經進入下降周期，預計2009年公司業績面臨顯著的下降壓力。國元證券分析師周海鷗表示，西山煤電三季度業績增速有可能是本輪業績浪的高點，未來公司業績增速將會有明顯的回落。

　　今年以來煤價漲幅普遍翻了一番，目前煤價呈逐步回落態勢。需求疲軟是根本原因，分析師一致認為，受累于國內經濟增長放緩，煤炭主要下游行業電力、鋼鐵、化工等增速均持續下滑，未來焦炭需求將繼續下滑。國泰君安證券楊立宏在報告中指出，根據歷史周期，煤炭從峰值到谷值需要2年左右，本輪煤炭行業景氣下滑才剛剛開始。

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