相對于中國股市的實際年齡和現狀，目前的股票市值在經歷了指數跌幅達60%的調整后，占GDP總值的比例依然過高，滬深股市的總市值占今年預計GDP的比例高達70%多。而從世界股市的發展經驗看，只有當經濟進入中等發達國家的水平，中產階級成為社會主體時，社會出現大量剩余資本，股票市值才有可能達到GDP的三分之二左右。由于眾所周知的原因，中國股市的流通市值迅猛增加，打破了原有的股市與實體經濟的平衡，如何恢復這個平衡是管理層的當務之急。

　　從估值的角度看，中國股市的價格水平已經很接近國際成熟市場的水平，但由于股票市值占GDP的比例偏高，股價有可能跌到我們無法想象的程度。

　　要修正股票市場與GDP之間比例的失調，有三個途徑：一是，股價下跌，將市值縮水，這意味著股市將繼續大幅度下跌；二是，凍結股市(將部分大小非停止流通，或將流通的時間拉長)，停止新股發行，等待GDP的增加；第三種方法，對大小非征收有差別的資本利得稅，鎖定時間越長稅率越低，用稅收手段調節大小非的減持速度，從而控制股市流通市值的增長速度。

　　無論如何，是該認真重視并研究股市規模與GDP規模之間的關系了，為了各種各樣目的而回避這個矛盾的做法將給市場帶來更加巨大的沖擊。

　　(作者為中國社會科學院金融研究所副研究員)

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