本報記者 馬超彥 北京報道

　　“毫無爭議的是，大小非是制約當前中國股市走向良好發展局面的核心問題和根本問題。這個問題不解決，出再多的利好也沒有用。大小非問題一天不解決，股市一天就沒有好日子過。”面對政府出臺的“救市組合拳”而股市似乎“不領情”的現狀，銀河證券研究所所長滕泰如是說。

　　滕泰提出建立“大小非穩定社會責任基金”的方案，以此為支點撬動社會資源的力量，以時間多元化、操作方式多元化的手段把政府的資金分散化、市場化，平衡供給需求。

　　“‘大小非穩定社會責任基金’是市場化的操作，一開始便不留后患。對市場而言可以穩定市場信心，化解大小非減持壓力；對政府來講解決了出資方式、出資責任和風險問題；而金融機構可以從中擴大資產管理的業務�！�

　　需要政府領軍

　　《華夏時報》：在你的設想中，“大小非穩定社會責任基金”是一個怎樣的產品？

　　滕泰：它以大小非為主要的投資標的，由政府提供政策支持和啟動資金，以基金、券商、信托機構等為主體發起設立并管理的基金。設立的目標是使政府資金和民間資金相結合，政府資金起到啟動和保障的作用，分散運作的風險，提高運作效率，在獲取長期收益的前提下減小大小非減持對證券市場的沖擊。

　　“大小非穩定社會責任基金”的建立既穩定了證券市場又兼顧了經濟收益預期，形成的將是一個多贏的局面。只要政府表態大力支持這個基金，效果會立竿見影。

　　《華夏時報》：政府為機構設立的這個基金如何調動社會資金呢？

　　滕泰：政府按照基金最后募集規模的一定比例提供相匹配的資金。如果某基金公司募集的資金量是100億元，政府則按照1/5的比例投入20億元來購買該基金的份額。將利益與投資者綁在一起，提升投資者購買該基金的信心。按照1/5的啟動資金來計算，政府如果提供2000億元的資金，那么就可以被放大到1萬億元。

　　老百姓手里不是沒錢，是需要一個領軍的人物，需要政府拿出真金白銀。只要政府率先認購這些基金，相信央企，社保資金等都會參與認購，這樣就會形成一種風潮。

　　而目前大部分基金是形式創新，集中在產品設計等方面，是在現有市場結構下的小打小鬧，結果造成了同質化，真正的金融創新應該抓住國民經濟的需求、抓住資本市場的需求，誰抓住了這個關鍵，誰就會得到回報。

　　當前股市低迷，大小非是具有長期投資價值的，A股市場也是有投資價值的。中國未來兩三年會進入一個低利率、適度高增長、低通貨膨脹的時代。

　　把黃金當磚頭賣了

　　《華夏時報》：兩者都有投資價值，大小非卻在拋售股票。

　　滕泰：大小非是在盲目堅持。

　　大小非不知道該如何給自己的股票定價，甚至有的因為不能流通，把股票當成了不良資產，股權分置改革之后突然發現自己暴富了，但是不知道自己值多少錢，當5年之后，他們一定會后悔把黃金當磚頭賣了。

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