壓在A股頭上的五行山

　　A股已經(jīng)跌破2800點(diǎn)(6月17日?qǐng)?bào)收2794點(diǎn))，號(hào)召抄底的聲音又開(kāi)始甚囂塵上：“機(jī)會(huì)是跌出來(lái)的”、“行情總在絕望中誕生，股票總在割肉后上漲”……

　　是割肉離場(chǎng)，還是入場(chǎng)抄底？

　　當(dāng)年孫猴子被如來(lái)佛祖壓在五行山下，縱是號(hào)稱(chēng)齊天大圣也只能徒呼奈何。而大小非，儼然A股頭上的五行山。

　　根據(jù)股改時(shí)“鎖一爬二”的設(shè)計(jì)，今年大小非解禁的比重為15%，明年為38%，后年為46%。也就是說(shuō)，在未來(lái)的兩年內(nèi)，股市面臨著這些解禁股票全部上市的壓力。待所有大小非全部解禁，A股規(guī)模將增加3-4倍。

　　三年前的股改，以犧牲公眾投資者利益為代價(jià)，讓非流通股這只老虎廉價(jià)出籠，成為當(dāng)前股市積弱難返的禍根。如果非流通股是當(dāng)年股市的毒瘤，那么現(xiàn)在的大小非，更是癌變擴(kuò)散的結(jié)果。以至于經(jīng)濟(jì)學(xué)家韓志國(guó)強(qiáng)烈呼吁，在大小非沒(méi)有得到解決之前，叫停一切融資與再融資行為，叫停紅籌回歸、海外股票上市，叫停創(chuàng)業(yè)板，集中全力解決中國(guó)證券市場(chǎng)的主要問(wèn)題。

　　管理層顯然意識(shí)到了來(lái)自大小非減持的壓力，但現(xiàn)在想叫停大小非減持已然不可能，只能做一些規(guī)范大小非減持的修補(bǔ)性工作。有了大小非這座五行山壓著，未來(lái)兩年內(nèi)，一切的所謂利好因素，都顯得蒼白無(wú)力。這就是A股的“基本國(guó)情”。

　　在這樣的“國(guó)情”面前，短線炒做可能還有點(diǎn)機(jī)會(huì)。中長(zhǎng)線投資？還是等兩年過(guò)后再說(shuō)吧。

　　大小非減持“有道”

　　偉大導(dǎo)師馬克思曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：資本有了百分之二十的利潤(rùn)便活躍起來(lái)，有了百分之五十的利潤(rùn)就會(huì)鋌而走險(xiǎn)，有了百分之百的利潤(rùn)就敢踐踏一切法律，有了百分之三百的利潤(rùn)就敢冒絞首的危險(xiǎn)。

　　所以，為了暴利，克服一切艱難險(xiǎn)阻，甚至不惜違規(guī)也要減持，就成了大小非共同的選擇。

　　霸王硬上弓

　　撐死膽大的，餓死膽小的。相對(duì)于收獲的利潤(rùn)，違規(guī)成本根本就不值一提。所以，頂風(fēng)作案也就不足為奇了。

　　4月29日，四川平原實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司與綿陽(yáng)市益多園房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限責(zé)任公司，分別通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)，賣(mài)出宏達(dá)股份解禁限售股696.2312萬(wàn)股(比例為1.35%)和751.36萬(wàn)股((比例為1.35%)。

　　4月21日至5月12日，萬(wàn)好萬(wàn)家的股東無(wú)錫國(guó)聯(lián)，通過(guò)競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)累計(jì)減持了225萬(wàn)股，占該公司總股本的1.03%。

　　螞蟻搬家

　　小步快跑，螞蟻搬家，講究的是低調(diào)。

　　興業(yè)銀行2008年2月5日解禁了32.96億股，在解禁后的3個(gè)月中，小非們一直在陸續(xù)減持。5月5日至6月3日，興業(yè)銀行通過(guò)大宗交易平臺(tái)成交了12筆交易。

　　讓人嘆服的是，這12筆交易都巧妙地避開(kāi)了1%的政策規(guī)定，以螞蟻搬家的方式，實(shí)現(xiàn)了勝利大逃亡。其中，6月2日、3日大宗交易的成交價(jià)均為當(dāng)日跌停價(jià)。

　　左右互搏

　　關(guān)聯(lián)交易、左手倒右手，在這A股市場(chǎng)上可謂司空見(jiàn)慣。

　　江淮動(dòng)力大股東江蘇江動(dòng)集團(tuán)，于2008年5月7日通過(guò)大宗交易系統(tǒng)，出售950萬(wàn)股給重慶尚恒建筑工程有限公司，交易股份占公司總股本的1.68%。

　　此后，有媒體爆料，稱(chēng)這筆交易屬于左手倒右手的“過(guò)橋減持”：買(mǎi)入方重慶尚恒，是江動(dòng)集團(tuán)大股東重慶東銀實(shí)業(yè)(集團(tuán))下屬子公司重慶東原房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司的子公司！

　　5月12日，江淮動(dòng)力發(fā)布澄清公告稱(chēng)，重慶尚恒與重慶東銀實(shí)業(yè)及其所屬子公司無(wú)任何產(chǎn)權(quán)關(guān)系，同時(shí)無(wú)任何關(guān)聯(lián)關(guān)系。

　　你覺(jué)得這個(gè)公告可信嗎？

　　借腹生子

　　大小非擔(dān)心自己操作不當(dāng)被管理層詬病，于是找到代理機(jī)構(gòu)，讓其捉刀。于是券商成了幫兇。

　　針對(duì)大小非解禁提供的新業(yè)務(wù)，最初由深圳某創(chuàng)新類(lèi)券商研發(fā)并推出。由于獲得較好的市場(chǎng)預(yù)期，各券商也紛紛加以仿效并進(jìn)一步完善，已有券商推出可具操作性的五套方案，采取直接向特定客戶(hù)減持、股權(quán)質(zhì)押、代理減持、股權(quán)管理、發(fā)行可交換債等方式，迅速推出了面向大小非的多項(xiàng)服務(wù)。此類(lèi)服務(wù)由于解除了限售股持有人的困窘，而深受大小非歡迎。