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大小非癌變擴散 股市沒有政策底http://www.sina.com.cn 2008年06月24日 15:01 南都周刊
 作為第一只開始股改、第一只全流通的A股，三一重工宣布集團所持5億解禁股繼續鎖定2年，暫時起到了穩定人心的作用。紹先 攝。 南都周刊編輯：宋爽 記者：田申 三年前的股改，以犧牲公眾投資者利益為代價，讓非流通股這只老虎廉價出籠，成為當前股市積弱難返的禍根。如果非流通股是當年股市的毒瘤，那么現在的大小非，更是癌變擴散的結果 寶馬進去，自行車出來；老板進去，打工仔出來；姚明進去，潘長江出來；蟒蛇進去，蚯蚓出來；牽狗進去，被狗牽出來；巴西足球隊進去，中國足球隊出來；地球進去，乒乓球出來…… 誰有這么大的威力？當然是中國股市！在經歷了“4.20”管理層救市展開的2990～3786點26.6%反彈行情之后，進入5月份，A股一瀉千里，截至6月17日，已經下探2800點。超過27%的跌幅，堪稱股災。 是誰制造了這次股災？次貸危機？越南經濟危機？國際大宗商品漲價？國家宏觀調控？通貨膨脹……在這些或大或小的影響因素以外，真正引發信心危機的，還是下定決定減持的大小非。 “十連陰”發威 不是暴雨就是陣雨，雨一直“下”，這正如現階段的股市。 據統計，目前賬戶只有不到一成在交易，股市里僅存的股民正在見證一段“傳奇”：A股在6月17日達到“十連陰”，此舉創下了A股歷史上連續陰跌的紀錄。在A股歷史上，滬指曾于1992年3月30日至4月9日，連續9個交易日收于陰線。 獨立分析師穆思稱：“從目前的走勢來看，A股處于下降通道。技術形態上是島形反轉，如果無法收復跳水缺口，中期還是弱勢�！敝劣诔祝撡I方人士持懷疑態度，并認為，與頂部相比，底部通常是難以看到痕跡的，即使量能配合，反彈也未必就是反轉。 6月17日，三一重工5.18億股的限售股解禁流通(三年前，也就是2005年6月17日，三一重工掀開了中國股改的序幕)，成為股權分置改革以來首家實現股份全流通的上市公司。當天三一重工停牌。6月17日晚，三一集團發公告，表示所持解禁股自愿鎖定兩年，并承諾如果股價低于6月16日收盤價兩倍(即55.76元/股)時，都不在二級市場減持。 這個不減持承諾不算大利好，但也讓人氣超弱的市場受寵若驚，某著名財經網媒甚至“代表散戶向管理層和大股東致敬”。 自4月20日管理層出臺救市措施以來(4月20日公布《上市公司解除限售存量股份轉讓指導意見》，23日將印花稅稅率從3‰調整為1‰)，A股展開了一輪氣勢如虹的2990～3786點的反彈行情，并向市場明確發出信號：3000點是A股的政策底。 整個五月份，盡管經歷了汶川地震、美股暴跌、石油暴漲等利空因素，但多空力量3500點左右“纏綿”�！坝姓叩自谀抢镏危曰馂榇淼亩囝^信心還是比較強�！碧┻_荷銀基金一位高管告訴記者。 但是，進入6月份，在大盤新股發行重啟、央行突然調高準備金率、越南金融危機等多重利空的沖擊下，加上大小非(尤其是小非)如同“范跑跑”一般毫不猶豫地離場，多方終于被空方繳械。6月份以來，除了首個交易日6月2日勉強收紅(報收3459點，比上個交易日微漲0.75%)之外，已經是創歷史的“十連陰”：十個交易日，A股暴跌20%。市場上哀鴻遍野，破發(發行價)、破凈(凈資產)陣容大擴容，市場靜態估值也于兩年來首次低于美股。 “十連陰”的結果，不但創下了1996年12月以來的最大周跌幅(13.84%)，使得3000點的政策底被輕易擊穿，更是讓慣于尋找底部的人迷失：下一個底部在哪里？ 而此時，管理層手上，還有多少救市牌可以打？ 大小非的瘋狂 為了保住3000點的政策底，管理層甚至要求基金要“講政治”，不要砸盤。數據顯示，在6月份之前，基金確實在“講政治”，相比散戶的殺跌割肉，基金在一定程度上甚至成了多方的主力。 但是，在不講政治的大小非面前，講政治的基金輸得很慘：進入6月份之后，基金加入砸盤大軍，加速了股市的下跌。在散戶面前，基金是強勢群體；但是在瘋狂的大小非面前，基金又顯得如此孱弱！ 統計顯示，今年限售股解凍額度合計將超過3萬億元。3月份開始，大小非套現(特別是小非)就如同出籠的猛虎一樣，讓股市很受傷。 原先7.5億股的平安，一次解禁32億股；原10億股的興業銀行，一次解禁30億股；原20億股的交通銀行，一次解禁132.5億股。自4月28日工商銀行和中信銀行限售股解禁上市以來，銀行類股票失血超過130億元，而僅5月份，銀行類股票凈流出高達126.3億元。5-6月份，金融股成了大小非減持的“重災區”。 4月28日，工商銀行28.8億股的戰略限售股解凍，機構手上持有的限售股開始堅決離市：一個多月時間里，市值超過40億元的限售股順利出逃。 5月16日，交通銀行132.4億天量限售股開禁，“小非”爭相出籠，佛山照明、廈門國貿、九芝堂等小非已全部清倉交行，共5000多萬股。 5月5日至6月3日，興業銀行已經通過大宗交易平臺成交了12筆交易。盡管這些大宗交易的成交量均未超過1%的政策規定，但是減持頻率之密卻值得關注。更讓人失望的是，這些交易中，很多都是不惜以跌停價出逃，顯示了小非的“決心”。 為了規避1%的限制(指《上市公司解除限售存量股份轉讓指導意見》規定，大小非股東在未來一個月內拋售解禁股份數量超過公司股份總數1%，應當通過證券交易所大宗交易系統轉讓)，許多大小非使出了渾身解數，僅僅在4月21日至5月20日，就爆出了4起違規減持案例。 “大小非減持時，存在持股比例越小，減持沖動越大的現象。特別是持股比例在5%-25%之間的股東，減持市值呈現明顯遞減現象�！�海通證券研究報告指出，“現在出逃的基本上都是小非，大非的問題還要過一段時間才能顯現。” 盡管大非減持的頭上有著“保證國有控股地位”這一高壓線，但大非并非柳下惠，在巨大的利誘面前，又怎能坐懷不亂？ 5月15日，格力電器公告稱，大股東格力集團計劃2008年內出售4027萬股，占到公司總股本的4.82%；瀘州老窖的控股股東瀘州市國有資產管理局已累計減持比例達到4.83%，目前仍持有本公司總股本53.5%的股份。“國有控股是個什么概念？30%的股權也能實現相對控股。”長城證券分析師楊流學表示。 相關報道： 新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。
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