新興市場能否逃過一劫

　　“誰是下一個越南？”新興市場的投資者們不由得發問。

　　南方基金管理有限公司國際業務部國際投資執行總監謝偉鴻對理財周報記者說，目前暫時還沒有其它新興市場受到越南股市的直接影響，并且由于越南的市值很小，國際投資的資金在越南股市的比重不大，因此整個國際投資在越南的損失也很小。“這個星期新興市場股市都有較大的動蕩，但主要是由于投資者的心理受到影響。”

　　美林證券前副總裁胡立陽也表示越南股災是個體現象，不會對周邊地區造成傳染。

　　國信證券首席策略分析師湯小生的看法則不這么樂觀。他認為，在次貸危機和美國經濟衰退的風險被市場消化之后，新興市場的問題已經開始暴露出來，通脹不僅是越南的問題，也是整個新興市場的問題。在油價和食品價格高漲的情況下，新興市場的壓力越來越大，通脹失控風險成為新興市場的一道坎。“印度和巴西等大的經濟體風險更大，如果油價、糧價持續上漲，印度、巴西肯定完蛋。”他說。

　　印度股市今年以來已累計下跌三成。布隆博格監測的數據顯示，海外投資者在印度股票市場上投入的資金，已經從凈流入轉為凈流出，這是自2000年以來的第一次。6月6日，公布的最新通脹指數也跳升至8.24%，創數年來新高；盧比同樣遭遇投資者拋售，4月以來最大跌幅超過7%。

　　6月11日，印度央行突然宣布加息0.25厘，為15個月來首次。這是控制通脹的典型手法，但這有可能會影響經濟增長，并令股市承壓。湯小生說，印度已經在步越南的后塵，而且會跌得更慘。獨立經濟學家謝國忠也表示，印度經濟已經處于騎虎難下的境地。

　　高盛則發表研究報告建議謹慎投資東南亞股市，對金磚11國中位于東南亞的印度尼西亞、菲律賓的經濟增長趨緩表示了擔憂。高盛位于新加坡的研究員Rick Loo在報告中指出，因為經濟萎靡，該地區股票上漲的可能很小，高盛已將它們從“市場參考投資級”降低到了“非參考投資級”。

　　財政政策和貨幣政策雙緊是印度尼西亞的經濟所面臨的最為嚴峻的問題。高盛的報告中指出，投資人如果想把錢投入印尼市場的話，應該等到它的央行開始降低利率。上個月印尼央行將利率調高了0.25%，這是自2005年12月以來的第一次調整。而通脹率在5月份已經達到了20個月以來的高點，這又加強了繼續調高利率的預期。

　　菲律賓則是新興市場中受出口影響，經濟增長下降最多的國家，同時受通貨膨脹影響也很大。由于油價、運輸及食品價格的上升，菲律賓5月份的通貨膨脹率經歷了9年來最快的上升。菲律賓的通貨膨脹率目前在8.3%的水平，而通貨膨脹又會削減該國的國內需求。

　　但謝偉鴻和湯小生一致對理財周報記者表示，目前新興市場最具有潛力的國家非俄羅斯莫屬。俄羅斯市場的石油儲量居世界前列，上市公司中能源股市值權重占比超過50%。在石油價格不斷飆升的情況下，俄羅斯能源類上市公司的業績得到了有力的支撐。