安信證券

　　據了解，目前市場中已經有專門的“權證一族”，就是除了權證以外，什么品種都不做。而據可靠消息表明，這些“權證一族”收益巨大，坊間傳聞有一兩個月保證金就翻番的，使權證市場成了名副其實的冠軍級淘金池。

　　目前A股市場已經進入一個新的平臺整理階段，持續持股帶來的收益將明顯縮小，風險在逐步擴大。整個一季度表現一直滯后于指數的、基金重倉持有的一些二線藍籌品種紛紛補漲，有望成為市場中新的亮點，相關認購權證品種因而機會大增。

　　認購權證高于正股

　　按股東賬戶及成交的統計情況可知，12個投資者中僅有一個真正投資權證，說明其難度和風險要大于普通股票；但是投資權證如果盈利模式成熟、交易穩健可以獲取大大高于本股的收益。因認沽權證都為深度價外，僅在末日輪期間有炒作的空間，其余都毫無價值。本處討論皆以認購權證為主。

　　如表一所示，取2007年1月4日起已有的權證及其本股用相同時間段進行比較，13只樣本權證的本股在上半年因為是權重股，質地優秀，收益可觀，最高達203%，平均收益也有98%；而權證就更為可觀，最高收益達372%，本均收益為152%。權證收益與本股收益的平均倍率為1.48。這里還未計算權證當天T+0的波段最大收益。

　　可見，如果是做中長線價值投資來操作，買入權證的收益高于本股收益的48%左右；若做短線趨勢交易，權證交易對于短線高手來說，可創造出更高收益率。

　　板塊效應和資金效應

　　右表中的13個權證，再加上580012、580013，共15只認購權證，在板塊上可分為5類板塊。

　　現有板塊中，鋼鐵板塊勢力最大，存3只，剩余2只為消費和化工板塊。而目前熱點還有整體上市概念和奧運概念，所涉及的權證有580011、580008、031001；奧運概念的權證為北京房地產類和著名奧運商標類，031001、580009擁有這類題材。

　　未完成股權分置的S類股票，其中不乏看到發認購權證可多贏的上市公司會蜂擁發權證，這從000423不斷漲�？梢�，深發展更是盤中就緊急停牌；另一類為可發可轉債的上市公司，這類有唐鋼股份、日照港、深高速、贛粵高速、中信國安等股票。

　　末日認沽風景獨好

　　上半年末日有短暫高收益機會的認沽權證有580999、580993、580994、580998。做認沽末日輪無疑成為盈利模式之一。

　　有爆發機會的末日輪有三個特點：

　　1.爆發型行情發生在倒數第三、第二個交易日的概率大。

　　T為最后一個交易日，T-1為倒數第二個交易日，T-2為倒數第三個交易日。

　　2.爆發型發生在低于0.3元以下的概率大。

　　3.若有本股暴跌和大盤暴跌相配合，這類認沽末日輪更是得天時地利人和。