汶川跟阪神權(quán)重不同

　　更多的專家還是傾向于目前暫時(shí)難以透徹判斷地震對(duì)股市的影響。

　　交銀成長(zhǎng)基金經(jīng)理周煒煒認(rèn)為，目前，此次地震對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)或股市影響幾何還無(wú)法判斷，因?yàn)椋�地震造成損失的相關(guān)數(shù)據(jù)還沒有完全統(tǒng)計(jì)和公布。不過，他認(rèn)為，此次地震只是對(duì)投資者的心理造成沖擊，而不會(huì)改變經(jīng)濟(jì)和股市原本運(yùn)行的方向。

　　“股市是受宏觀經(jīng)濟(jì)和微觀的上市公司基本面影響。自然災(zāi)害屬于外生變量，只有當(dāng)這個(gè)外生變量足夠大時(shí)，才會(huì)使股市變壞。”他舉例，“拿日本的坂神地震來看，坂神處于日本最強(qiáng)經(jīng)濟(jì)帶，因此，坂神地震對(duì)于日本經(jīng)濟(jì)影響的權(quán)重大。之后日本發(fā)生的經(jīng)濟(jì)衰退和股市慘跌說到底是由自身規(guī)律所致，坂神地震只不過是一個(gè)導(dǎo)火索而已。而四川汶川地震中國(guó)較邊遠(yuǎn)地區(qū)，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)權(quán)重較小，中國(guó)經(jīng)濟(jì)不可能因此產(chǎn)生方向性改變。”

　　他還表示：“我們還可以回顧一下近10年來中國(guó)遭遇的一些天災(zāi)人禍，如1998年的長(zhǎng)江洪澇、2003年的SARS和今年初的南方雪災(zāi)等，很多地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展甚至停滯了一段時(shí)間，但明顯只是暫時(shí)影響了中國(guó)經(jīng)濟(jì)和相關(guān)上市公司的業(yè)績(jī)。再以美國(guó)2001年 ‘9.11’事件來說，美國(guó)股市為此緊急停盤，股指暴跌，但很快就漲回來了。更確切地說，股市的運(yùn)行是沿著它的價(jià)值中樞運(yùn)行，當(dāng)突發(fā)事件來臨時(shí)，不管是利空還是利好，在短暫地脫離這個(gè)中樞后，還是會(huì)向這個(gè)中樞靠攏。”

　　國(guó)泰君安研究員翟鵬稱，地震影響不會(huì)改變整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢(shì)，盡管地震將進(jìn)一步降低經(jīng)濟(jì)增速，但地震對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響仍然是局部和結(jié)構(gòu)性的，由于地震危害的持續(xù)時(shí)間較前期的雪災(zāi)要短得多，影響的范圍也小得多，因此其影響的程度應(yīng)該是相對(duì)有限的，要遠(yuǎn)小于雪災(zāi)。而且隨著經(jīng)濟(jì)增速的下降，宏觀調(diào)控政策將出現(xiàn)松動(dòng)跡象，如加息可能被推后，這又將利好于股市。

　　地震對(duì)各行業(yè)影響不一

　　不可抗力的自然災(zāi)難發(fā)生后，對(duì)旅游、保險(xiǎn)等行業(yè)會(huì)產(chǎn)生不良影響，其中，保險(xiǎn)行業(yè)首當(dāng)其沖。此次汶川地震也不例外，相關(guān)人士稱，包括中國(guó)財(cái)險(xiǎn)、中國(guó)平安及中國(guó)人壽等保險(xiǎn)公司將會(huì)面對(duì)更多索賠個(gè)案。事實(shí)上，地震第二天，金融板塊尤其是保險(xiǎn)板塊成為資金打壓的主要對(duì)象，除中國(guó)平安召開股東停盤躲過一劫外，另二只保險(xiǎn)股——中國(guó)人壽和中國(guó)太保盤中跌幅一度達(dá)到6.48%和7.44%。

　　不過， 5月13日興業(yè)證券發(fā)表報(bào)告稱，四川省保險(xiǎn)密度偏低，整體影響有限。根據(jù)保險(xiǎn)密度、保額情況和受災(zāi)人口來進(jìn)行推算，2007年四川全省壽險(xiǎn)保費(fèi)收入211.91億元人民幣，意外險(xiǎn)保費(fèi)收入為10.49億元，健康險(xiǎn)保費(fèi)收入 19.46億元，人均保費(fèi)分別為260.75元、12.9元和10.6元。根據(jù)目前壽險(xiǎn)相關(guān)產(chǎn)品保額情況，預(yù)計(jì)人均死亡和醫(yī)療責(zé)任理賠額為1萬(wàn)元左右。初步預(yù)計(jì)此次地震給壽險(xiǎn)公司帶來?yè)p失約4億元。目前上市的三只保險(xiǎn)股中，從市場(chǎng)份額推算，中國(guó)人壽、中國(guó)太保、中國(guó)平安2007年四川市場(chǎng)占比為38.56%、10.98%、10.74%，顯然，在鄉(xiāng)鎮(zhèn)區(qū)域具有優(yōu)勢(shì)的中國(guó)人壽預(yù)計(jì)承擔(dān)的損失較大，但整體影響有限。

　　5月14日16時(shí)，中國(guó)人壽宣布，其在四川、陜西、重慶、云南、甘肅共接到受災(zāi)客戶理賠報(bào)案150件，已接報(bào)案預(yù)估賠款額為1.34億元，14日晚又宣布，其設(shè)立的“國(guó)壽慈善基金會(huì)”將承擔(dān)所有在地震中失去父母的孤兒成長(zhǎng)至18周歲的相關(guān)費(fèi)用，目前正在與當(dāng)?shù)孛裾�部門洽談具體細(xì)則。。

　　除對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)影響較大外，地震還會(huì)對(duì)其他一些相關(guān)行業(yè)造成很大的震蕩。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院國(guó)際金融研究中心特約研究員高輝清認(rèn)為，地震對(duì)醫(yī)藥、建材、鋼鐵、運(yùn)輸?shù)人拇蟀鍓K是利好。國(guó)泰君安的分析報(bào)告則認(rèn)為，地動(dòng)山搖無(wú)阻中期反彈，建筑建材、農(nóng)業(yè)、鋼鐵、醫(yī)藥、工程機(jī)械、電力設(shè)備、通訊設(shè)備等7個(gè)板塊仍然存在良好的買入時(shí)機(jī)。根據(jù)以往災(zāi)后重建的經(jīng)驗(yàn)，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及建材類需求均出現(xiàn)上升。深圳智多盈的分析師余凱認(rèn)為，因其銷售半徑不同，四川省內(nèi)一些基建企業(yè)，如四川路橋等；以及水泥企業(yè)，如四川金頂、四川雙馬等，有望因此受益。而鋼鐵行業(yè)基本不受銷售半徑影響，外省市同類企業(yè)可同享獲益，醫(yī)藥也與此類似，因此仍會(huì)受到熱捧。

　　申銀萬(wàn)國(guó)的桂浩敏則對(duì)地震能否帶來這么多“重建利好”表示了懷疑。他說：“還是以日本阪神地震為例，在震后1個(gè)月內(nèi)，日經(jīng)指數(shù)下跌7.92%，但建材類股票則上漲了4.77%，金融類股票也有0.08%的上漲。這表明，日本股市中也有過炒作‘救災(zāi)概念’的行情，同時(shí)人們對(duì)政府借助金融手段刺激經(jīng)濟(jì)也有所預(yù)期。但是，2個(gè)月后，日經(jīng)指數(shù)下降了14.29%，建材、金融類股票也無(wú)一幸免。當(dāng)然，這種下跌并不完全是因?yàn)榈卣穑�也與但是日本經(jīng)濟(jì)的疲軟有關(guān)。但從中也可以看出，‘破窗理論’在股市中并沒有得到認(rèn)同，‘救災(zāi)概念’也無(wú)從長(zhǎng)期影響市場(chǎng)。”

　　他提醒投資者，中國(guó)股市在4月下旬的時(shí)候，受到政府出臺(tái)利多政策的推動(dòng)，方才結(jié)束了為時(shí)半年多的持續(xù)下跌，展開了反彈行情。而在反彈途中，遇到了四川汶川地震，顯然，這對(duì)于股市來說是構(gòu)成了負(fù)面的影響。雖然，在短期內(nèi)也會(huì)有人去推高像水泥、醫(yī)藥這樣看上去與減災(zāi)直接有關(guān)的板塊，但是顯然這種板塊炒作是很難持久的，股市也不可能因?yàn)榈卣鸬囊蛩匦纬梢惠喯到y(tǒng)性的行情。反過來，因?yàn)榈卣鸬挠绊懀�市�?chǎng)的不確定性進(jìn)一步增加了，行情的演繹也會(huì)階段性地變得更加曲折多變。就整體態(tài)勢(shì)而言，在宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)以及地震災(zāi)害影響全面明朗之前，股市恐怕很難有大的行情出現(xiàn)。