二季度行情謹慎樂觀

　　按照我們對全年走勢的判斷，1-2 月份仍然是結構性調整的時期，一是來自于基金等機構的倉位結構調整，二是來自于行業趨勢和上市公司業績增長的預期。當市場的不確定性因素增加，如全球經濟與股市、我國的經濟走向與政策、股市的基本認識等，一些負面的因素都會引起較為強烈的下跌。當前我國股市正面臨這些因素的考驗。由于股市本身的決定因素并沒有發生根本性逆轉，當前的快速下跌正是加速底部的到來。

　　當上市公司的年報業績披露完畢，一季報顯示出良好的成長性，加上北京奧運的激發，新一輪上漲行情是可以期待的。

　　按照供求的基本關系，我們仍然樂觀看待二季度的行情，主要源于二季度的供給壓力有限。從3、4、5 三個月的交易日歷看，大小非的解禁流通數量有限，特別是大盤指標股的流通壓力減緩。在弱勢中被淡化的積極因素，如新基金的發行、上市公司良好的業績及穩定增長的預期、一些在系統性下跌的過程中價值畢顯的股票等，都會引發新的投資信心。

　　基本投資策略

　　由于近期市場的系統性風險仍然處于釋放過程，因此嚴格控制倉位，并適當調整倉位結構。由于以金融、地產、石油石化、有色金屬為代表的主要行業受到遠高于國際同類型公司估值的壓力，出現趨勢性上漲行情的機會減弱，我們建議關注其反彈性行情。

　　從行業趨勢的角度，我們建議關注國家重點發展、對未來國民經濟運行影響深遠的行業，重點包括信息、民用飛機及衛星應用、生物醫藥、集成電路、新材料、新能源、現代農業、節能減排等行業。雖然這些行業當前的盈利能力、市值規模在市場中處于弱小地位，但行業的高成長空間仍然為其長期投資提供了良好預期。

　　從基本配置的角度，增長預期穩定的行業是較為明確的投資方向，重點有建筑、鋼鐵、旅游、商業、電力、食品飲料等行業。由于這些行業很難對大盤起到顯著驅動作用，因此后期的行情仍然是反彈為主，前期反彈的高點5500 點構成新的壓力。

　　另外，我們提出2008 年盛行主題投資，主要有北京奧運、軍工、醫改、節能減排、3G、央企整合、創投增值、上海世博會等。在選股時，要結合行業趨勢，在鮮明主題的支持下，具有良好增長預期的股票最為值得看好。