這個冬天確實冷。

　　還在為“溫室效應”帶來的多年暖冬憂心忡忡的國人,未曾提防在2008年春節前遭受了一場50年一遇的超級暴雪的襲擊。

　　2008年1月10日以來,半個中國、14個省(市、區)陸續遭遇了歷史罕見的暴雪、冰凍襲擊,由于暴雪集中在準備不足的南方地區,造成部分地區電力中斷、交通系統大面積癱瘓、春運返鄉旅客大量滯留途中、農產品與食品價格暴漲、供水供氣難以維持的困難局面。令人擔憂的是,暴風雪暫時還沒有停止肆虐的跡象。2月1日,天氣部門預告,受冷暖空氣的共同影響,預計當天白天到夜間,南中國大部分地區有中到大雪,局地有暴雪。另外,貴州、湖南南部、江西中部等地的部分地區有凍雨。

　　伴隨雪災而來的,是不及防備的股災。1月21日,席卷全球的次級債風波再度惡化,上證指數以8.08%的周跌幅創下了10年來的記錄。上周,隨著美聯儲再度降息50個基點以及美議會批準白宮的減稅方案,歐美股市普漲,但是人們突然意識到,暴風雪的危害大大超出之前的預期,恐慌性的拋售出現了,1月28日,A股暴跌342點,周跌幅更是達到驚人的9.26%。作為牛市最后一道關卡的“馬其諾防線”也在上周四宣告失守。牛市是否已經終結?

　　痛定思痛,我們相信眾志成城一定可以戰勝天災,但是在暴風雪之后,圍繞中國經濟以及資本市場,有太多東西值得我們深思。

　　國內經濟短期將受到直接沖擊

　　由于本次雪災發生在應對經驗不足的南方,并且多數受災區伴有凍雨現象的發生,冰凍強度甚至超過北方,從而出現路面結冰、電網鐵塔等被水凝拉斷的現象。據電監會消息,目前已經有17個省(直轄市、自治區)出現拉閘限電,全國最大電力缺口接近4000萬千瓦。災害天氣還加劇電煤短缺狀況。截至目前,全國電煤庫存約2142萬噸,不到正常存煤的一半。而由于物資運輸中斷,相關地區的生產和生活也受到了影響。根據民政部救災救濟司提供的數字顯示,農作物受災面積已經超過1億畝,因災直接損失已經超過300億元。

　　但影響并不僅限于此。根據申銀萬國證券分析,還有以下幾點值得關注:

　　第一,推高物價。由于大雪影響蔬菜采摘及帶來交通不順,蔬菜價格漲幅明顯,根據商務部監測,1月份鮮菜價格比上月上漲9.5%。受此影響,1月份居民消費價格漲幅將達到6.8%左右,比上月提高0.3%。加上春節因素影響,2月份物價漲幅可能突破7%,1季度居民消費價格達到7%。

　　第二,影響出口。暴雪對受災省份的生產和出口造成重大影響,目前長三角多家IT企業僅能維持不到4成產能,全球最大的鼠標生產商羅技甚至已經全線停工。加上全球經濟放緩,初步預計國內1季度出口增長率將回到16.4%,順差將下降到430億到480億美元。

　　第三,延緩投資。由于暖冬變寒冬,1季度施工期將明顯縮短,這將使得1季度固定投資進度受到明顯影響,預計1季度固定資產投資20.5%左右,比去年4季度回落4.1%。

　　第四,拉低GDP。受以上因素影響,預計今年1季度GDP增長率為10.1%左右,回落到2006年初的水平,全年GDP的增速預期將從11%下滑到10%。

　　巨災之后容易引發恐慌性拋售

　　資本市場對重大的自然災害一開始往往反應不足。

　　《股票作手回憶錄》中曾描繪1906年舊金山大地震時的美國股市:“這是一場可怕的大災難。但是股市開盤時只下跌了幾點。多頭力量正在發揮作用,大眾從來不會獨立對消息作出反應。第一天或第二天,華爾街不注意這次地震。”但隨著災情的持續與惡化,投資者將深切感受到生命和財富的脆弱性,對風險的過度擔憂極其容易引起股票市場的恐慌性拋售。據招商證券統計,1998年長江洪水,A股市場下跌約25%,上證指數在九江決口之日暴跌8.36%；2003年SARS,A股市場下跌約15%。不過可以肯定的是,大的自然災害對股市的沖擊多是短期而且是恐慌性的。災害過后經濟仍將復歸原有增長軌道,重建需求甚至將拉動經濟短期景氣,而股票市場基本上也都能回升到下跌的開端。

　　近期A股市場的反應也有相似之處,暴風雪剛剛開始,大盤反攻到5500點之后踟躕不前,隨后受次級債波及開始連續大跌,但是1月28日當天A股市場即在周邊股市跌幅有限的環境下,經歷了6%以上的大跌,而當天恰恰也是雪災最嚴重的時候,A股市場的投資者應當也感受到了這次50年一遇的雪災的破壞性。