悲觀者的論調(diào)則認(rèn)為，A股應(yīng)向港股靠攏，“10來(lái)倍PE的港股你為何不買呢？”

　　上述易方達(dá)基金公司的基金經(jīng)理則表示，A股從1月15日以來(lái)的下跌屬于對(duì)外圍市場(chǎng)和自身經(jīng)濟(jì)的過(guò)度反應(yīng)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退的確定性并不會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成足夠大的影響，因而它并不會(huì)顯著導(dǎo)致A股2008年EPS的降低。

　　“我仍然認(rèn)為中國(guó)GDP未來(lái)三年將保持10%增長(zhǎng)，上市公司將維持30%的左右的盈利增長(zhǎng)。”這位基金經(jīng)理說(shuō)，“至于大家所擔(dān)心的PE，實(shí)際上主要是流動(dòng)性問(wèn)題，美國(guó)降息，美元利率低于人民幣利率，減小了人民幣繼續(xù)升息的空間，還會(huì)導(dǎo)致美元繼續(xù)流向中國(guó)，因而目前的24倍PE我覺(jué)得可以接受。”

　　年線保衛(wèi)戰(zhàn)

　　對(duì)于接下來(lái)的A股走勢(shì)，一位公募基金經(jīng)理說(shuō)，“坦率說(shuō)，技術(shù)面長(zhǎng)期來(lái)看并不有用，但短期如何操作，尤其是如何理解它是否有支撐位，我還是偶爾要看一看。”　

　　這位基金經(jīng)理認(rèn)為，目前A股的走勢(shì)將取決于接下來(lái)的盈利預(yù)測(cè)水平和外圍因素的變化。按照他的分析，A股經(jīng)歷這一輪近20%的急跌之后，有望在年線附近獲得支撐，這符合傳統(tǒng)技術(shù)學(xué)派的觀點(diǎn)。

　　但接下來(lái)如何演繹，則要取決于其他因素。

　　“如果一季度業(yè)績(jī)果真如大家所擔(dān)心的，A股短期內(nèi)就難以起來(lái)；但如果是業(yè)績(jī)好過(guò)大家預(yù)測(cè)的，就很可能有大把被錯(cuò)殺的股票。”他說(shuō)，“另外一方面，外圍因素到底怎樣，說(shuō)實(shí)話，連老美自己都不知道次級(jí)債有多大影響，這也是影響A股走勢(shì)的重要原因”。

　　在難以判斷后市的情況下，這位基金經(jīng)理選擇持股不動(dòng)。

　　“但如果你是個(gè)人投資者，資金較少，也要看倉(cāng)位，如果一兩成倉(cāng)位，我認(rèn)為現(xiàn)在買入，即使套住了，我認(rèn)為也問(wèn)題不大。”他說(shuō)，“但對(duì)于我們這樣的大基金，太難操作了”。

　　上海一家券商的證券投資部總經(jīng)理則認(rèn)為，目前大家對(duì)A股恐慌，主要是基于對(duì)上證綜合指數(shù)的K線圖來(lái)分析的。

　　“從它的走勢(shì)來(lái)看，破位得很厲害，技術(shù)派都認(rèn)為轉(zhuǎn)向熊市的跡象明顯；但你要注意到，上綜指過(guò)于失真，中石油一只股票就占20%強(qiáng)，所以我認(rèn)為所有分析都應(yīng)該基于較為客觀的滬深300圖形。”

　　他表示，判斷A股是否轉(zhuǎn)向熊市，永遠(yuǎn)只能由基本面決定,而非技術(shù)面，具體來(lái)講，應(yīng)取決于以下三個(gè)要素：

　　其一，估值處于一個(gè)很高(不是較高)的水平；

　　其二，較低的盈利增長(zhǎng)都難以持續(xù)；

　　其三，監(jiān)管層想盡辦法救市都無(wú)法挽回。

　　“很顯然，現(xiàn)在這三種條件都不具備，所以我判斷目前并沒(méi)有灰心到面臨熊市的地步。”這位證券投資部總經(jīng)理表示。

　　轉(zhuǎn)而，他認(rèn)為人民幣升值、負(fù)利率和上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)這三大推動(dòng)牛市的因素并未改變。“大家擔(dān)心的問(wèn)題其實(shí)不大，問(wèn)題大的可能是大小非解禁。”