私募機構(gòu)：大跌無礙做多

　　那么國內(nèi)的投資專家們又是如何應(yīng)對這輪調(diào)整？ 以及對 A 股未來有何判斷 ？ 素有中國 “股神 ”之稱、2006 年以來曾在本刊 “林園股語 ” 欄目撰稿的林園先生告訴記者， 市場是否已經(jīng)進入熊市需要 6個月的時間才能做出判斷，現(xiàn)在才調(diào)整幾天根本說明不了問題。 他表示 ，自己還是持有貴州茅臺 、五糧液 、上海機場等股票 ，依舊沒有大動。 而深圳東方港灣投資管理公司董事總經(jīng)理但斌在這輪暴跌中，也依然繼續(xù)堅守著他看好的幾只股票 。 在但斌看來 ，市場中紅紅綠綠的 K 線往往會擾亂投資者的初衷，而對好公司的堅守，時間才是獲利多少的關(guān)鍵。

　　具有十多年豐富投資經(jīng)驗 、著名市場資深人士陳鋼先生堅定看好中國股市的未來，并滿倉應(yīng)對此輪暴跌。 他指導(dǎo)記者用波浪理論判斷中國股市大的趨勢。 他認(rèn)為 ，上證指數(shù)自 1991 年到 2001 年整 10年走完第一大浪，之后用 4 年半的時間完成了第二大浪的調(diào)整，從2005 年 998 點開始的這輪牛市是中國股市的第三大浪， 即主升浪 。按照第一大浪持續(xù)時間的 1.618倍， 第三大浪應(yīng)該能夠運行 15、16年左右 ， 即這輪牛市能夠持續(xù)到2020 年附近。盡管這期間也會不斷地調(diào)整 ， 甚至出現(xiàn) 30%以上的下跌，但總體上還是牛市。

　　陳鋼堅信長期持有偉大的公司才是牛市主升浪掙大錢的不二法門 。 針對近期市場的震蕩，他認(rèn)為 ，由次級債危機引發(fā)金融機構(gòu)的巨額虧損主要反映在歐美市場，中國的地產(chǎn) 、金融等行業(yè)受到的影響很小， 反而大幅盈利 (中國銀行 1月 23 日已經(jīng)發(fā)布預(yù)盈公告， 考慮次按債券的損失，2007 年利潤較上年仍將繼續(xù)保持增長——編 者注 )。 A 股及港股市場的這種無理由的跟風(fēng)下跌 ，主要歸因于投資者心態(tài)的不穩(wěn)。 從技術(shù)上看，本周一、二的暴跌是 2007 年 10 月底開始的這輪中期調(diào)整中，最后一個加速探底的過程。

　　同樣具有十多年投資經(jīng)驗，現(xiàn)任銀信寶投資公司總經(jīng)理的安妮女士向來對行情熱點的演繹把握較準(zhǔn) ，早在一個月前她就提前建倉大消費概念股 ，并重點看好農(nóng)業(yè)板塊 。 這次她又向 《紅周刊 》記者說道 ： “我們在 1 月中旬股指反彈到5500 點時減掉了一半倉位。目前來看 ， 滬深 300 指數(shù)對應(yīng)的 2007 年

　　30 倍市盈率屬于合理水平，預(yù)計上證指數(shù)這次下跌的極限底部大致在 4000 點附近 。 我們從本周二已經(jīng)開始逐步加倉，后市繼續(xù)看好以農(nóng)業(yè)為代表的大消費概念股。 ”

　　而自 2003 年以來通過買入貴州茅臺 、萬科等股票做多 A 股市場的榕樹資產(chǎn)管理公司首席執(zhí)行官翟敬勇 ， 曾在 2007 年底接受記者專訪時表示了自己對 2008 年市場行情的擔(dān)憂 ，并明確提出 “2008 年戰(zhàn)略撤退 ”的口號 (參見 2008 年第2 期“高端視野”)。本周翟敬勇先生在接受采訪時向記者繼續(xù)分析，這次發(fā)生在美國的次級債危機之所以會牽扯包括 A 股在內(nèi)的整個新興市場 ，是因為美國金融機構(gòu)在全球幾乎所有開放的市場中都有大規(guī)模投資 ， 而一旦本土發(fā)生危機 ，這些投資海外的資金勢必會大規(guī)模抽離 ，從而影響到被投資的這些

　　國家的金融市場，同時國際對沖基金再順勢做空 ， 進一步加劇其波動。 而香港向來就以國外資金為主要投資主體 ，香港股市的下跌也必將連累到國內(nèi) A 股 。 他認(rèn)為 ，截止到上周五的 A 股市場已經(jīng)從高位回落 20% ， 市場估值水平已經(jīng)合理 ，本周初的進一步大跌 ，更多地源于非理性因素。 在翟敬勇看來 ，

　　本周一的暴跌是由于機構(gòu)恐慌造成的 ， 本周二則是散戶恐慌所致，而他們在本周二又加了倉位，目前基本滿倉。

　　針對 2007 年底提出 的 “2008年戰(zhàn)略撤退 ”戰(zhàn)略方針 ，翟敬勇告訴記者 ，2008 年打算戰(zhàn)略撤退的時機還不到。 雖然這次下跌不屬于他們戰(zhàn)略撤退的范圍，但卻透露出國內(nèi)市場的機構(gòu)投資者、監(jiān)管層和廣大股民這三大主體的不成熟。 這次下跌為今后更大級別的調(diào)整敲了下警鐘 。 最后 ，翟敬勇表示他們依然堅持認(rèn)為股指期貨推出時，市場會出現(xiàn)更大幅度的波動，屆時會靈活采取措施，戰(zhàn)略撤退一次。

　　采訪結(jié)束后 ， 記者感受到 ，隨著中國經(jīng)濟航母的繼續(xù)前行，不僅僅是股市 ，包括中國整個金融業(yè)能否具備抵御來自國際金融力量打擊的能力 ，都值得各方的關(guān)注 。 而“1•21”暴跌所暴露的種種問題，不能不令人對中國金融體系的防御能力擔(dān)憂 ，進而為中國的經(jīng)濟發(fā)展前途擔(dān)憂。

　　既然敞開國門已是大勢所趨、大國崛起也是眾望所歸，那么我們就更應(yīng)該抓住股市下挫契機進行無痛改革 ，讓市場的活力而非行政之手推動中國市場的健康發(fā)展。 不過 ，令人欣慰的是 ，包括國際 、國內(nèi)的投資大師們通過實際行動告訴我們，中國牛市依在！