三、非流通股東減持態度開始顯現。

　　三一重工大股東在解禁后的很長一段時間內，首次進行態度堅決的減持，而三一董事長解釋為應對緊縮性周期的到來，這會不會是對大股東態度一種普遍意義上的詮釋。而從近期的數據中，我們看到包括英特集團、武漢塑料、昌河股份、華盛達、長園新材、文山電力等集體公告了大股東減持。上市公司新年首輪即遭遇大股東減持潮，可以讓我們隱隱約約嗅到非流通籌碼松動的危險信號。我們更擔憂的是，在經濟增長周期前景看淡、政策態度轉變、大股東獲利豐厚等情況下，非流通籌碼的拋售很可能會出現你追我趕的連鎖反應。

　　四、全球暴跌雪上加霜。

　　本輪國內A股暴跌并不孤獨，與之相伴的還有全球其它股市在次貸危機壓力下出現的集體跳水。實際上，外圍因素在內部因素的基礎上，合力成為制造本輪暴跌的主要動力。外圍股市暴跌尤其是香港H股的大幅度下挫，更是給A股投資者的心態蒙上陰影，從而加劇了利空因素的效果，擴大了指數跌幅。

　　五、機構投資者的牛市預期淡化。

　　和2007年底還大談金融、地產板塊行情及08年牛市觀點完全不同的是，目前大部分機構投資者的牛市預期完全淡化。眾多機構紛紛拋出看淡2008年市場前景的明確預期。諸如申萬、中信等對市場影響較大的機構投資者，近期都普遍表達了對市場的悲觀論調，而基金們也紛紛提前調整持倉結構以應對可能到來的寒冬。應該說，正是市場主力機構們的做空行為，加快了市場下跌步伐。

　　六、以結構性持倉來應對系統性風險。

　　我們認為本輪調整是對過去幾年牛市的一次徹底消化，是對大非減持預期和股改成果消化的最直接市場反映，一段時間的下跌反而是有利于資本市場更長周期的繁榮發展。但目前投資者所面臨的緊迫問題是，如何應對可能到來的較長時間調整。棄大持小，調整持倉結構才是2008年市場的應對之策，而規避政策和業績風險極大的周期類個股(主要是大藍籌板塊)，精選小市值成長型個股投資則可以較好躲避全年的系統性風險。

　　技術分析：“5.30”平臺處有支撐

　　繼周一大幅下調后，兩市昨日慣性大幅跳空低開后再現深幅回落態勢，股指不僅擊穿了去年底以來較平緩的趨勢線，而且近一年半來的上升趨勢也發生了較大的變化，市場由此轉入弱勢運行格局的可能性已相當大，但去年“5.30”后構筑的平臺或4300點大關卻有望構成較有力的支撐。

　　一、趨勢已經改變，整理仍將延續。以滬市為例，大盤自去年以來便出現了減速上行走勢，昨日深幅回調還輕微刺穿了周線的上升趨勢線，說明中期趨勢已發生了微妙的變化，如果近日不能重新回到去年11月低點之上，后市繼續震蕩下調的可能便依然相當大。由于滬市目前已跌破去年底的低點，根據波浪理論可知，近期的下調很可能屬于C浪調整，股指由上周高點的調幅當與前一波的大致相仿，這就意味著近期的調整目標至少在4296點左右；去年11月初以來，股指則形成了以每周近44點的速度下行的下降趨勢線，而經過4778點所作的平行線目前則約位于4428點，該線對于近日的下調很可能構成一定的支撐，就是說，下穿或觸及該線可能成為市場即將企穩的預兆之一。

　　以缺口分析，兩市近日的兩個下降缺口都恰好形成于趨勢線附近，即它們都具有較重要的市場意義。據此推測，兩市大盤下調目標的上限約位于4387點和15584點，下限位于4230點和15065點左右，兩者的平均值為4308點和15325點。若這兩個缺口依次為突破、測量缺口的話，無論大盤在下調目標位企穩回升，還是會在此處出現一個竭盡缺口，市場很可能都將受到發生較重大的轉變。

　　借助偏移技術分析，滬市跌破了此前第8周的中心值即4952點，此處對于短線反彈極可能構成較大的反壓，而近期的下調目標則基本鎖定在4381點上下114點的范圍內。可見，多種分析都將股指下調目標指向了4300點大關或去年“5.30”后平臺的頂端，市場因此很可能也將在此企穩回升。

　　二、量能通道已被破壞。盡管上周末出現短暫的回升走勢，但成交額卻大幅縮減，而去年底以來形成的量能通道則被跌穿，且近兩日再次出現放量加速下調態勢，短期走勢的確難以令人樂觀。盤面觀察可發現，昨日許多個股紛紛出現在跌停板上，但與“5.30”不同的是，大多在跌停板附近幾經掙扎才被牢牢封于跌停的，而藍籌群體的弱勢特征也非常明顯，也就是說，市場活躍程度的大幅降低勢必會對近日的量能產生較大的限制作用，短線反彈時的量能很可能會更小一些。

　　三、周邊市場大跌的沖擊不容低估。客觀的說，兩市近日大幅回落與國際股市的疲弱走勢不無關系，如歐、美和亞洲股市的頭部形態比比皆是，與滬深股市聯系密切的港股上周二也開始破位下行，但值得注意的是，恒生指數去年11月至今年年初構成整理平臺高度約為3985點，平臺低點連線在股指破位時位于26326點左右，其下調目標當在22340點上下，目前下探低點則約為21710點，某種程度表明市場已處于隨時可能止跌企穩的地步。只是港股目前表現仍十分疲弱，近日慣性下調的可能仍相對較大些，且由缺口判斷，股指有可能會進一步下探19600點或去年8月中旬的低點，一旦在此處止跌企穩，對兩市很可能也會產生一定的積極影響。

　　總體而言，兩市弱勢整理格局已基本形成，“5.30”后形成的整理平臺頂端或4300點大關很可能將成為近期的下調目標，而調整時間可能會持續一個半月或更長一點。(北京首證)