本報記者　劉詩穎　

　　如華爾街教父格雷厄姆所說，市場先生患有狂躁癥和抑郁癥，經常會出現舉止反常的行為。

　　1月22日，A股市場延續了市場先生近期持續的低迷，上證指數當日暴跌354.68點，下跌幅度高達7.22%，隨著大盤跌破一個個心理關口，個股出現了大面積恐慌性殺跌。截至收盤，上證指數最終報收于4559.75點。兩市跌停個股超過800家。

　　這只是近期一次次暴跌的延續。在過去一周時間里，上證指數跌幅超過16%。12月中旬以來的反彈成果被侵吞殆盡。　

　　上投摩根基金市場總監朱戈宇表示，這兩天市場有些反應過度。他認為市場的急跌、暴跌反倒給尋找投資標的提供了好的機會。

　　同樣樂觀的機構不在少數。記者調查了解到，大多數基金公司的倉位都在70%以上，此番暴跌公募基金很少去推波助瀾。

　　也有悲觀者。某創新類券商自營部負責人表示，市場暴跌的根源在于前期炒作嚴重，不少公司的股價嚴重偏離了基本面。在泡沫遠沒有擠干凈的市場中，判斷底部非常困難。他悲觀地認為，從998點起步的這輪行情已經基本終結，以后只會有力度不等的反彈。

　　而招商證券在前一日發布的研究報告《長期牛市由單邊上揚階段進入寬幅震蕩階段》中稱，始于05年11月至今的長期上升通道下軌(以對數坐標表示)是本輪牛市極其重要的生命線。今日的下跌正式擊穿了這條生命線，“促使我們在長期強烈看多之后重新評估市場的中長期運行趨勢”，該報告認為，從技術而言長期上升通道的擊穿意味著主升浪已經充分演繹，在外部沖擊和內部調控壓制之下，市場將由單邊上揚階段進入寬幅震蕩階段。

　　調整還是終結？市場的參與者之中充斥著觀點迥異的激辯。

　　就在記者截稿前，為應對因擔心美國經濟衰退引發全球性股市動蕩，美國聯邦儲備委員會宣布降息0.75個百分點，利率水平從目前的4.25%降到3.50%。　

　　內外普跌

　　無庸置疑，次級債陰云下的美國經濟如同蝴蝶的翅膀，給大洋彼岸的A股市場帶來激烈震蕩。

　　就在上周，美國股市在經濟疲弱與企業財報的多重利空下出現重挫，受美歐股市連日下跌影響，香港恒生指數周一開盤下跌700點，跌幅超過5%。此后，港股以每日下跌千點以上的速度高臺跳水。

　　截至1月22日收盤，恒生指數收盤于21757點，距離31958的階段高點，跌幅在30%以上。一度風光無限的恒生國企指數跌幅竟高達50%。

　　長江證券投資總監肖明表示，港股走低極大拖累了A股權重股走勢。這是近期A股市場暴跌的重要原因。

　　香港市場重挫后，H股和A股間的價差越來越大，中國國航、中國鋁業這樣的周期性行業的差價比只有30%不到。即使招商銀行這樣受到資本市場追捧的藍籌公司，差價也由高峰時的80%以上下降到70%。

　　“兩地上市的多是大市值的公司，對股指權重影響較大。H股股價下挫，受聯動的影響，A股公司也將出現估值的影響。這樣，A股的大盤股上漲走勢受到了抑制。”肖明說道。

　　此外，美國的經濟前景也直接影響著中國的增長速度。上投摩根研究報告顯示，如果美國經濟出現衰退，中國的出口不可避免地將受到影響。屆時，實體經濟可能出現增長下滑的趨勢。這也是市場參與者不看好大盤股的重要原因。

　　盡管大盤股新年以來持續疲弱，中小盤股卻一度走出了不同于指標股的凌厲走勢，但從1月15日起，不少前期漲幅巨大的小盤股也出現在了跌停板的名單中。

　　肖明認為，不少中小盤股前期漲幅已大，企業的盈利增長能力跟不上股價的暴漲速度。隨著創業板的即將開啟，不少投資人意識到中小盤的投資優勢不再，自然就選擇了獲利了結。

　　“市場暴跌的原因有多重因素，但根源其實很簡單，前期市場炒作過高，一旦遇到了不利因素，投資者的信心出現了動搖，很多人就會離開這個市場，股市的漲跌就是一個人氣集聚和人氣喪失的過程。”