心態(tài)各異

　　市場暴跌，各路參與者的境況不同，對策也截然不同。　

　　“市場近期對利空是反應(yīng)過度了。”談及近期暴跌，上投摩根市場總監(jiān)朱戈宇直言。令記者頗感意外的是，在市場的大跌中，公司并沒有出現(xiàn)大額贖回的狀況，反而有一些凈申購，大額贖回導(dǎo)致公司拋售股票的事情沒有發(fā)生。

　　上投摩根遇到的情況并不是特例。深圳一家大型基金公司基金經(jīng)理告訴記者，他管理的基金目前也是凈申購的狀況，“雖然份額不多，但還是有持續(xù)的資金進(jìn)來”。

　　朱戈宇告訴記者，在歷次的大跌之后，公司旗下的基金都創(chuàng)了新高。因此，在市場波動時選擇入場，是投資者日趨理性的表現(xiàn)。

　　“對公司也是一樣，市場出現(xiàn)暴跌，一些投資機(jī)會反而開始出現(xiàn)了。”他說。

　　不過，據(jù)其介紹，盡管市場跌幅不小，大多數(shù)基金公司仍將選擇觀望，而不是加倉。原因是，大多數(shù)基金公司的持有股票倉位并不輕，在趨勢并不明朗的情況下，基金還要為可能出現(xiàn)的贖回預(yù)留資金。

　　基金公司披露的四季報顯示，在去年四季度大幅波動的情況下，基金減倉幅度不大。基金公司的平均倉位約為78%，和去年三季度的持倉量基本持平。

　　“市場的流動性依然泛濫，具有消費、內(nèi)需特色的公司業(yè)績增長明顯，很多有資產(chǎn)注入預(yù)期的公司依然有表現(xiàn)機(jī)會。”深圳某基金經(jīng)理這樣表示，他覺得手中的公司真的很不錯，找不到什么賣出的理由。

　　“再等等吧，等到股指再跌10%到了4000點，我就可以加倉了。”談到未來的操作，他一副躍躍欲試的心態(tài)。

　　有人辭官歸故里，有人星夜趕考場。經(jīng)歷了長達(dá)5年的熊市，某證券公司自營部負(fù)責(zé)人在股市的大幅震蕩期間，一舉一動顯得格外謹(jǐn)慎。

　　“我們的倉位已經(jīng)很低，去年年底一波反彈之后，絕大多數(shù)股票已經(jīng)清倉，現(xiàn)在只留下了定向增發(fā)的股份。”

　　他強(qiáng)調(diào)，在目前的市場水平下，很多公司的估值水平很高，在泡沫沒有擠干凈的狀況下，不會輕易去抄底。“這可能只是一個小小的反彈。”

　　據(jù)其透露，由于資金性質(zhì)的不同，不少券商自營和私募基金都已經(jīng)減倉或清倉。目前留在市場的主力是公募基金和眾多的散戶。

　　牛市下半場？

　　“市場走到現(xiàn)在，我們認(rèn)為牛市已經(jīng)進(jìn)入了下半場。”光大證券資產(chǎn)管理部人士表示。

　　2008年經(jīng)濟(jì)增速的放緩是機(jī)構(gòu)較為一致的觀點，也是部分機(jī)構(gòu)看淡后市的主要原因。

　　海富通基金經(jīng)理康賽波表示，從2008年的整體來看，2008年經(jīng)濟(jì)增速和上市公司盈利增速可能會有所放緩，美國次債危機(jī)的影響可能會有所顯現(xiàn)。因此，2008年的股票市場的投資風(fēng)險將會有所上升，市場波動可能進(jìn)一步加大，預(yù)期投資回報率需要適度下調(diào)。

　　而在奉行緊縮型貨幣政策的宏觀大背景下，光大證券資產(chǎn)管理部人士亦認(rèn)為，受調(diào)控預(yù)期影響較重的地產(chǎn)、金融等行業(yè)包括龍頭公司都將出現(xiàn)業(yè)績頂點的狀況。盡管長期看好萬科、招行等優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌已有多年，他們還是做出了調(diào)整倉位的選擇。

　　“大盤出現(xiàn)改觀機(jī)會不大，不少個股倒是具有投資價值。”他表示。

　　他認(rèn)為，個股的機(jī)會主要包括兩類。一是在過去兩年中與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度不大的公司。比如醫(yī)藥行業(yè)，不少公司在宏觀經(jīng)濟(jì)最好的時候遇上了醫(yī)藥企業(yè)的整頓，并對新藥開發(fā)傾注了大量的資金。這類企業(yè)在這兩年的利潤增幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于其他周期性行業(yè)，股價的漲幅也不大。

　　二是存在資產(chǎn)注入預(yù)期的上市公司。在央企整合的大背景下，一些企業(yè)的盈利狀況可能出現(xiàn)大幅改觀。這也可以給市場帶來驚喜。

　　另外，在出口增速放緩的預(yù)期下，具有內(nèi)需特色的食品、飲料行業(yè)也成為機(jī)構(gòu)的新寵。近期，盡管市場大幅下跌，具備定價權(quán)的貴州茅臺、張裕A等消費品公司卻迭創(chuàng)新高，其增長預(yù)期明確、抗通脹的特點成為部分資金的避風(fēng)港。

　　與A股市場一樣，港股近期跌幅也非常巨大。投資機(jī)構(gòu)關(guān)于未來港股走勢卻較為樂觀，近日摩根士丹利也發(fā)表看法，認(rèn)為港股已經(jīng)跌至合理值，預(yù)計港股今年底將回到30000點，而匯豐維持其31000點的預(yù)測，而瑞銀更高看至35000點高點。目前，港股市場出現(xiàn)了越來越多的大股東在二級市場增持股份的現(xiàn)象。

　　投資界人士認(rèn)為，港股的超跌反彈一觸即發(fā)，與港股相關(guān)聯(lián)，不少A股也將出現(xiàn)凈值的聯(lián)動，整個大盤的反彈不會太遠(yuǎn)。

　　不過，此輪反彈過后，大盤能否繼續(xù)向上的走勢，“今年下半年的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和企業(yè)盈利指標(biāo)是關(guān)鍵。”上投摩根朱戈宇表示。