本報記者 崔帆

　　JP摩根預(yù)測，四季度國內(nèi)股市在三大利好的刺激下降繼續(xù)保持牛市格局，相對而言，利空威力明顯有所下降　　

　　9月，在多重利空的影響下，A股大盤走得猶猶豫豫，板塊熱點也在不斷地變換，一度讓投資者揪心不已。國慶長假前的最后一個交易日，上證指數(shù)大漲142.9點，收于5552.3點，如此完美地收官，讓投資者仿佛又看到了四季度光明的前景。

　　而對于每個投資者而言，都希望能得到這個問題的答案：四季度股市走勢會呈現(xiàn)怎樣的走勢，什么時候要逃頂？

　　為此，《財經(jīng)時報》專訪了JP摩根(JP Morgan)中國證券市場部董事總經(jīng)理兼董事長李晶，讓她預(yù)測了四季度國內(nèi)市場的走勢。

　　牛市依舊

　　雖然9月股市一直處于高位震蕩，但李晶認(rèn)為四季度的市場將有三大利好，值得投資者重點關(guān)注。

　　第一大利好是上市公司的三季報，業(yè)績利好將提升市場投資價值。

　　從已披露半年報的上市公司對三季報的預(yù)告情況來看，上市公司業(yè)績繼續(xù)呈現(xiàn)全面回暖的態(tài)勢，這將大大增強(qiáng)市場的持股信心，并吸引場外資金繼續(xù)進(jìn)場。

　　目前上市公司的贏利能力普遍有了較大幅度的提升，這主要體現(xiàn)為兩大方面：一是范圍廣，目前已有197家上市公司三季報業(yè)績預(yù)告不同程度的增長；二是增長幅度大，上市公司的業(yè)績增長幅度普遍較高，很多都在50%以上。

　　第二大利好是建行、中國神華、中石油這些超級藍(lán)籌龍頭紛紛回歸上市。

　　雖然這些股票在發(fā)行時對市場會有抽血作用，但上市后卻會帶來新鮮血液。

　　比如神華上市后的表現(xiàn)就是最好的證明。而優(yōu)質(zhì)公司大幅擴(kuò)容，緩解了優(yōu)質(zhì)股嚴(yán)重不足的威脅。

　　優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股援軍的不斷加入，不僅提升了整個市場的業(yè)績含金量，降低了整體市盈率，還可以緩解基金等機(jī)構(gòu)的藍(lán)籌饑渴，降低了藍(lán)籌股崩盤的可能，有效地穩(wěn)定了指數(shù)。

　　第三大利好則是來自美聯(lián)儲的降息預(yù)期有望加速人民幣升值步伐。

　　由于次級債風(fēng)暴的威脅，美聯(lián)儲采取了降息措施來應(yīng)對，但是中國卻處于加息周期之中。隨著兩國息差的變化，更多的美元會流向國內(nèi)兌換為人民幣，這將加速人民幣升值的速度，而貨幣升值正是本輪牛市的兩大根本動力之一。這一動力的加強(qiáng)必然會在短期內(nèi)增強(qiáng)做多力量，刺激四季度行情繼續(xù)向上。

　　利空減弱

　　不可否認(rèn)，利多與利空總是夾雜于牛市的每一個進(jìn)程之中，但是四季度前期的利空威力顯然有所下降。

　　最明顯的利空來自擴(kuò)容壓力。據(jù)不完全統(tǒng)計，10月份IPO、增發(fā)與配股、大股東增持解凍的規(guī)模將超過1250億，是9月份的5.27倍。

　　表面上看，在緊縮、分流、擴(kuò)容的多重因素下，10月份行情將迎來“大考”，事實上并非如此恐怖。

　　隨著建行成功上市，神華順利發(fā)行，超級藍(lán)籌股的洪峰已經(jīng)基本安然度過，新股的威脅已經(jīng)大大降低；兩只QDII基金的巨額發(fā)行雖然受到市場追捧，卻未能對A股資金面造成直接沖擊，整體市場資金的充裕可見一斑，資金分流的擔(dān)憂也似乎有些多余。

　　另一個潛在利空是對于可能還創(chuàng)新高的9月份CPI.市場對宏觀調(diào)控依然存在戒心，并且擔(dān)心政策的累積效應(yīng)會引發(fā)市場出現(xiàn)拐點。

　　但是隨著央行和銀監(jiān)會關(guān)于

住房貸款打出的重拳，上述擔(dān)心應(yīng)該得以減輕，一個原因是房貸新政公布于“十一”長假前，給人感覺利空政策出盡，股市反而得以大漲；還有一個原因是新政體現(xiàn)出管理層調(diào)控的重點應(yīng)該是

房地產(chǎn)市場，這反而會讓地產(chǎn)市場的游資重新殺回股市，對股市是個利好。國慶前股市連受影響最大的地產(chǎn)股都不跌反漲，就是一個很好的例子。

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