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新浪財經

暗流涌動的奧運商機

http://www.sina.com.cn 2007年04月24日 07:56 證券導刊

  國聯(lián)證券 張鵬

  百年等一回,北京的奧運,中華民族的奧運!奧運的投資主題,資本市場期待已久,現(xiàn)在要討論的重點,不是奧運對股市有沒有正面的影響,關鍵是從時間和空間上到底有多大的影響,當大家都認為是機會的時候,這個機會還有多大?本文嘗試著分析了08奧運對中國經濟和行業(yè)發(fā)展的影響,由此著重分析了奧運作為主題投資對中國股市的影響和機會的把握。

  一、奧運經濟不可小覷

  奧運經濟是指奧運會舉辦前后一定時期內,所發(fā)生的與奧運會舉辦有聯(lián)系的,具有經濟效果或經濟價值的各類活動。奧運會的總體效果和影響力是奧運經濟發(fā)展的重要基礎。奧運經濟已經成為最近30年世界經濟發(fā)展中一種獨特的經濟現(xiàn)象。

  1、奧運是塑造品牌的大舞臺

  從以往舉辦城市的歷史實踐看,奧運經濟是注意力經濟,會由于注意力資源的相對集中而給舉辦城市帶來階段性加速發(fā)展;奧運經濟是品牌經濟,通過良好的運作通常能造就一批知名產品和企業(yè)品牌;奧運經濟是借勢經濟,將對舉辦城市的經濟、社會發(fā)展產生強大的推動力量,產生類似加速器或催化劑的作用。奧運經濟因其特有的聚合、裂變和輻射效應,而蘊藏著巨大的經濟潛力。

  2、08奧運與中國經濟:奧運促發(fā)展

  08奧運對北京的發(fā)展產生積極深遠影響:奧運是個系統(tǒng)工程,需要對主辦城市的各項基礎設施、服務能力進行完善,另外,奧運也將在短期內引入大量消費,因此,奧運對主辦城市的投資和消費產生極大的促動,對主辦城市的經濟發(fā)展起到極大的提升。

  08奧運對京津塘區(qū)域經濟及中國經濟產生提振作用:奧運會對于一個國家經濟發(fā)展的促動也是有據(jù)可尋,如日本和韓國舉辦奧運對整個經濟產生了巨大的推動作用,尤其是自洛杉磯奧運會之后,奧運經濟的概念開始出現(xiàn),奧運會的經濟效益逐步體現(xiàn)出來。

  表 以往各屆奧運經濟效益狀況

 

  當然,我們完全可以期待奧運會對京津塘板塊的促動作用,尤其是隨著天津濱海新區(qū)建設的啟動,京津塘區(qū)域經濟完全可能以08奧運為契機,實現(xiàn)新的騰飛,就如當初的日本和韓國。

  當然,考慮到我國國土遼闊,已經形成多個區(qū)域經濟板塊,奧運會對我國經濟的促動從絕對量來看可能沒有像當初日本、韓國那么大,也許更像澳大利亞舉辦奧運會對經濟的影響程度或者更弱。但我們相信,本次奧運會對我國經濟結構調整的促動的意義非常大,將在更深層次和更廣的范圍內引導我國消費服務業(yè)的快速發(fā)展,尤其是在構建和諧社會的背景下,第三產業(yè)必將得到快速發(fā)展。

  3、奧運經濟對行業(yè)的影響

  我們不妨來分解一下奧運經濟:

  奧運會,首先,它是一種體育賽事,對體育產業(yè)將產生直接影響,如場館建設、門票彩票、電視轉播及廣告、體育用品、紀念品銷售等;其次,奧運會是會的一種,參會者包括運動員、裁判、政府官員、記者、啦啦隊及旅游者,這些人的到來,必然伴隨著吃、住、行、游、購、娛,因此,將給相關服務業(yè)和消費品行業(yè)帶來機會,服務業(yè)如:金融、餐飲酒店、交通運輸、商業(yè)零售、旅游、傳媒、物流、環(huán)保等;消費品行業(yè),尤其是快速消費品行業(yè),如:啤酒、飲料、日化用品、調味品、紙品等行業(yè)直接帶來消費者;最后,為了保障上述行業(yè)的正常運轉,還必須有上游行業(yè)的支持,如建材、新材料、建筑技術、信息技術及設備生產、汽車制造、安全保障技術設備、環(huán)保技術及設備等。

  從影響時間和程度來看,奧運會前,技術、設備、和材料是主角,如建材、房地產、建筑技術、安保設備、環(huán)保設備等行業(yè)首先啟動,隨著奧運會的臨近并召開,門票彩票、電視轉播及廣告、體育用品、及其他相關服務業(yè)、相關消費品都將迎來消費高峰。奧運會后,當時的消費群離開了,即時消費也就停止了,有人去樓空的感覺,在留下微笑的同時會不會把中國的歌聲帶到世界各地呢?我們預計是肯定的,而這些中國的歌聲肯定是在奧運期間給外國朋友留下美好印象、具備較快推廣商業(yè)價值的商品,這樣的商品可能會是哪些呢?

  有品牌才有生命:一般而言,品牌建立在品質的基礎上,品牌建立在行業(yè)地位的基礎上,品牌建立在時尚的基礎上,品牌本身就具備了較高的商業(yè)價值和較低的商業(yè)擴張成本。

  民族的就是世界的:奧運會給中國特色的物品提供了世界性的舞臺,中國經濟的持續(xù)增長和東方文化的獨特韻味促使了外國人對中國特色物品的需求,而且這種需求是建立在特色和壟斷的基礎上,建立在獨特文化的基礎上,建立在母體經濟快速發(fā)展下對世界影響力與日俱增的基礎上,具備較厚實的基礎和可持續(xù)發(fā)展性。

  除了有形的商品,最具特色還是中國的文化產業(yè),這就為中國的影視產品、文化作品開辟了更廣闊的空間。

  美好的北京及中國:北京是奧運會的承辦城市,也是中國的首都,北京給來訪者的美好形象和愉快回憶畢竟引發(fā)中國旅游的新高潮,因為畢竟奧運期間,比賽為主,且短期客流量大,給真正想享受旅游的人帶來了不便,而奧運之后,北京及中國的旅游設施、服務都上了一個新臺階,對外國游人的吸引更強,考慮的人民幣升值的因素,我們預計奧運之后的旅游業(yè)、商業(yè)零售的景氣度仍將維持,而奧運會的溝通平臺給中國的體育產業(yè)帶來了長足發(fā)展的機遇。

  二、奧運是股市的重要催化劑

  股市是經濟的晴雨表,奧運既然對一個及地區(qū)的經濟有促進作用,那么在股市上也

  應該有所反映。從歷史來看,奧運經濟對股市有較大的正面影響。

  總體而言,澳大利亞和漢城股市的奧運走勢是比較有代表性的兩種形態(tài)。從時點來看,在1993 年悉尼申辦奧運成功當年,澳洲股市就大漲40%,隨后漲跌互現(xiàn),在1999年奧運召開前夕再次上漲12%,但在隨后的2年中,股市表現(xiàn)一般,到03年股市再次走牛。呈現(xiàn)漲跌漲的形態(tài),體現(xiàn)了奧運對奧運前和后的兩頭刺激作用,而韓國奧運則使韓國股市在86、87、88 連續(xù)上漲了68.9%、98.29%和70.51%,但奧運之后的股市呈現(xiàn)下滑趨勢,呈現(xiàn)漲漲跌的形態(tài),其奧運刺激主要體現(xiàn)在奧運召開前及召開時。

  結合我國股市,在股改、升值、要素價格上漲的背景下,上漲指數(shù)漲幅超過了90%,如果扣除股改對價因素,我國股市漲幅超過50%,考慮到韓國當時的升值狀況,總體而言,我們估計我國走勢將比較類似于韓國當年股市的走勢。但考慮到市場容量和我國國情,預計我國漲幅沒有韓國那么大,但奧運之后的下跌也相對平滑。

  應該說我國股市上漲主導力量為價格修復,而未來的上漲必然主要來源于價值創(chuàng)造,而奧運經濟屬于外部變量沖擊引起的新增價值,屬于價值創(chuàng)造的范疇(也有部分后續(xù)價值前移),我們預計07、08年奧運經濟對我國股市仍將產生持續(xù)影響。

  從板塊來看,奧運經濟首先引發(fā)韓國交運、金融、基礎材料板塊的走強,投資驅動明顯,而零售業(yè)、通訊等消費類指數(shù)在奧運當年漲幅最大,消費拉動顯著;而澳大利亞早在1993 年悉尼申辦奧運成功服務、金融板塊率先走牛,建筑板塊分別在1997 年和1999 年走強,體現(xiàn)了奧運經濟的投資驅動性,而奧運期間及后來服務業(yè)板塊的走強則體現(xiàn)了消費的拉動。從歷史經驗來看,奧運前期的投資活動帶引發(fā)了房地產、基礎設施等相關行業(yè)的投資機會,而奧運引發(fā)了消費服務業(yè)的持續(xù)的投資機會,該結論與我們前面的分析也相吻合。

  從我國股市板塊漲幅來看,06年房地產板塊漲幅位居前列,除了反映了人民幣升值因素外,也部分反映了奧運因素。

  06年,北京板塊明顯跑贏大盤及深圳、上海當?shù)匕鍓K,奧運主題在資本市場進一步得到體現(xiàn)。細分北京板塊,06年房地產、銀行板塊跑贏北京其他板塊,符合往屆奧運經驗走勢。

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